garant emekl lk ve hayat a.ş. kamu borçlanma

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.
KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI
EMEKLİLİK YATIRIM FONU
2012 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU
1.- Ekonominin Genel durumu
Dünya ekonomisinde 2011 son çeyreğinden itibaren Euro Bölgesinde artan belirsizlikler
ve yoğunlaşan kriz ortamında öne çıkmaya başlayan büyüme kaygıları son dönemde
yeniden güçlendi. Uluslararası piyasalar Nisan ayından itibaren İspanya ve İtalya tahvil
faizlerinin yükselişi sebebiyle Avrupa borç krizinin kötüleşmekte olduğu endişelerinin
artmasından olumsuz etkilenmeye başladı.
FED’in bu dönemde yaptığı toplantıda düşük faiz politikasının 2014 yılı sonuna kadar
devam edeceğini belirtmesi, ekonomik büyümenin görünümüne ilişkin tahminlerini
yükseltmesi
ve
işsizlik
oranları
konusunda
iyimser
açıklamalar
yapması,
Avrupa
borsalarında ise bir süredir süren satışların ardından piyasalara toparlanma getirdi.
Mayıs ayında ise gündem Avrupa’da yapılan seçimlerdi. Seçimler piyasalar açısından
belirleyici rol oynadı. Fransa seçim sonuçlarının açıklanması ve Sarkozy’nin kaybettiğinin
duyulması ile başlayan hafta boyunca, özellikle Yunanistan’dan gelen kötü haber akışıyla
tüm dünya piyasalarında satışlar yaşandı. Seçim döneminde İspanya’nın 4. büyük
bankası Bankia’nın kısmen kamulaştırılacağı haberi de moralleri bozan bir diğer faktör
oldu.
Haziran ayında uluslararası piyasaları etkileyen en önemli olay ise Yunanistan’da
gerçekleşen seçimlerde AB ve reformların devamı yanlısı Yeni Demokrasi Partisi’nin birinci
parti olması oldu. Avrupa krizinde Güney Kıbrıs, bankacılık sektörü için kurtarma
başvurusunda bulunarak Yunanistan, İrlanda, Portekiz ve İspanya’dan sonra kurtarma
paketine başvuran 5. ülke oldu.
Küresel ekonominin ivme kaybettiğine dair yaşanan tüm bu gelişmelerin yanında içeride
ise en önemli gelişmelerden biri Haziran ayında Moody's’in Türk tahvillerinin notunu Ba1'e
yükseltmesi oldu. Böylece Türkiye’nin kredi notu yatırım yapılabilir seviyenin bir basamak
altına gelerek Fitch ile aynı seviyeye ulaşmış oldu.
TÜİK
verilerine
göre
Türkiye
ekonomisi
yılın
ilk
çeyreğinde,
%2,8
olan
piyasa
beklentisinin üzerinde, %3,2 büyüdü. Çeyreklik büyüme rakamı 2011 yılı dördüncü
çeyreği için +%0,4, 2012 yılı ilk çeyreği için -%0,4 olarak belirtildi. Böylece çeyreklik
bazda Türkiye ekonomisi 2009 yılı ilk çeyreğinden sonra ilk kez daralmış oldu.
1
Enflasyon tarafında ise Nisan ayında TCMB 2012 için ikinci enflasyon raporunu açıkladı ve
2012 sonu için enflasyon tahminini %6,5 ile sabit bıraktı.
İkinci çeyrekte açıklanan en önemli verilerden biri dış ticaret rakamları oldu. Nisan’da dış
ticaret açığı yıllık %27,3 gerileyerek 6,6 milyar dolar oldu. Beklenti 7 milyar dolar
seviyesindeydi. İhracat yıllık %7 artarak 12,7 milyar dolar seviyesine ulaşırken, ithalat
ise %8 azalarak 19,3 milyar dolar seviyesine geriledi. Piyasanın dış ticaret rakamlarına
yorumu
büyüme
kompozisyonun
sağlıklı
bir
şekilde
gittiği
ve
iç
ve
dış
talep
dengelenmesinin sürdüğüne işaret etti.
Türkiye tarafında sürekli sorun teşkil eden başlıklardan biri olan cari işlemler dengesi
tarafında ise cari açık Mayıs’ta beklentilerin sınırlı altında 5,8 milyar dolar olurken, OcakMayıs döneminde açık yıllık bazda %27 azalarak 27,1 milyar dolara indi.
İkinci çeyrekte açıklanan önemli verilerden biri de işsizlik oldu. TÜİK’in açıkladığı Nisan
2012 Hanehalkı İşgücü İstatistikleri’ne göre Nisan ayında işsizlik oranı, Mart ayındaki
%9,9’dan %9,0’a geriledi. İşsiz insan sayısı ise yine geçen yılın aynı dönemine göre 212
bin kişi azalış göstererek 2 milyon 425 bin kişi seviyesine geriledi. Diğer yandan
mevsimsellikten
arındırılmış
işsizlik
oranı
da,
Şubat
ve
Mart
aylarındaki
%9,1
seviyesinden Nisan ayında %9,0’a indi.
İkinci çeyrek tüm bu gelişmelerin ışığında birinci çeyrekten daha fazla gündem
maddesinin olduğu bir dönem olarak geçti. Avrupa’da yapılan seçimler sonrası Yunanistan
başlığı yavaş yavaş gündemden silinirken, İspanya ve İtalya belirsizliği artıran diğer
faktörler oldu. Yılın ikinci çeyreğinde Türkiye, uluslararası piyasaların etkisiyle düşüşler
yaşasa da önemli ölçüde global piyasalardan olumlu ayrışmayı başardı. İçeride en önemli
gelişmelerden biri Moody's’in Türkiye’nin kredi notunu yükseltmesi oldu. Yaşanan bu
gelişmenin yanında içeri de açıklanan önemli veriler de piyasaların toparlanması açısından
etkili oldu. Açıklanan verilerden cari açık beklentiler seviyesinde, ikinci çeyrekte açıklanan
Nisan ayı işsizlik oranı ise beklentilerin altında geldi. İşsizlik oranındaki düşüş ekonomik
büyüme açısından olumlu bir etken oldu. Ancak yurt dışında Avrupa ekonomilerine ilişkin
endişeler ve bunlara bağlı olarak olumsuz açıklanan veriler, ilk iki çeyrekte olduğu gibi
yılın ikinci yarısında da Türkiye’yi etkilemeye devam edecektir.
2.- Yatırım Politikaları ve Fon performansı
Bir yandan Avrupa krizi devam ederken, diğer yandan enflasyon ve cari açığa dair
endişeler yurt içi piyasaları tedirgin etti. İkince çeyrek boyunca Merkez Bankası
sıkılaştırıcı para politikasını uygulamaya devam ederken, ne politika faizinde ne de faiz
2
koridoru
parametrelerinde
bir
değişiklik
yapmadı.
Bunun
yanında
“İstisnai
Gün”
uygulamaları ile piyasa koşullarına göre likidite miktarında ayarlama yapıldı.
Mayıs
ayında
yıllık
enflasyon
%8.3
olarak
gerçekleşti.
Nisan
ayındaki
%11.1
gerçekleşmeden sonra bu rakam piyasaya moral verdi. Ancak bu pozitif rakama rağmen,
Merkez Bankası enflasyon rakamının yılın son çeyreğine kadar yüksek kalmasını bekliyor.
Banka’nın yıl sonu hedefinde ise, %6.5 ile bir değişiklik yok. Cari açık tarafında ise yine
toparlanma görülüyor. Ekim 2011 de 78.6 milyar Dolar ile en yüksek seviyesinde bulunan
cari açık, Nisan ayında 69 milyar dolar olarak gerçekleşti. Baz etkisinin yanında, ihracat
rakamlarındaki
önemli yükseliş ve ithalat rakamlarındaki
düşüş cari
açıktaki bu
toparlanmada etkili oldu. Öte yandan hem enflasyon hem de cari açık rakamlarının
Merkez Bankası’nın beklentisi doğrultusunda gerçekleşmesi ve toparlanma sinyali vermesi
Banka’nın kredibilitesini arttırdı.
Kamu
maliyesinde
düzelmeler
neticesinde
Moody’s
kredi
derecelendirme
şirketi
Türkiye’nin kredi notunu Ba2’den Ba1’e arttırdı. Kararın açıklanmasının ardından faizlerde
önemli düşüşler gözlendi ve 2 yıllık gösterge tahvilin bileşik faiz oranı Ekim 2011’den
sonra ilk kez %9 oranının altına indi.
Merkez Bankası’nın son çeyrekte enflasyonda kuvvetli düzelme görülesiye kadar para
politikasında bir değişikliğe gideceğini düşünmüyoruz. Yurt içi ve yurt dışı gelişmelere
göre pozisyon almaya devam edeceğiz.
31.12.2011-30.06.2012 tarihleri arasında fon getirisi %6,73 olarak gerçekleşirken,
yönetici benchmarkının getirisi %6,49 olarak gerçekleşmiştir.
Fon karşılaştırma ölçütü “%70 Garanti Bankası GARBO Genel Bono Endeksi, %20 KYD ON
Repo (brüt) Endeksi, %5 İMKB 30 Endeksi, %5 KYD 1 aylık gösterge mevduat endeksi
(TL)” olup, fon %70-100 aralığında devlet tahvili/hazine bonosuna, %0-30 aralığında ters
repo/borsa para piyasası işlemlerine, %0-10 aralığında hisse senetlerine, %0-20
aralığında mevduat/katılım hesabına yatırım yapar.
Borsa para piyasası işlemleri fon portföy değerinin en fazla %20’si oranında yapılacaktır.
3
3.- Fon Kurulu Kararları
•
07/03/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 30/09/2011-31/12/2011 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle
karar verilmiştir.
•
18/04/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/01/2012-31/03/2012 dönemi için
Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına katılımcıların oy
birliğiyle karar verilmiştir.
•
13/06/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik
Yatırım Fonu’nun karşılaştırma ölçütünün aşağıdaki şekilde değiştirilmesine ve konuyla
ilgili Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuru yapılmasına oy birliği ile karar verilmiştir.
Fonun ESKİ Yatırım Stratejisi:
Devlet Tahvili/Hazine Bonosu %70-100, Ters Repo/Borsa para piyasası işlemleri %0-30,
Hisse Senedi %0-10, Mevduat/Katılım hesabı %0-20 aralığında olacaktır.
Fonun ESKİ Karşılaştırma Ölçütü:
%70 Türkiye Garanti Bankası GARBO Genel Bono Endeksi + %20 KYD ON Repo (brüt)
Endeksi + %5 İMKB30 Endeksi + %5 KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat Endeksi (TL)
Fonun YENİ Yatırım Stratejisi:
Devlet Tahvili/Hazine Bonosu %70-100, Ters Repo/Borsa para piyasası işlemleri %0-30,
Hisse Senedi %0-10, Mevduat/Katılım hesabı %0-20, Özel sektör tahvili %0-10
aralığında olacaktır.
Fonun YENİ Karşılaştırma Ölçütü:
%70 Türkiye Garanti Bankası GARBO Genel Bono Endeksi + %20 KYD ON Repo (brüt)
Endeksi + %5 İMKB30 Endeksi + %3 KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat Endeksi (TL) + %1
KYD ÖST Endeksi (sabit) + %1 KYD ÖST Endeksi (değişken)
4