11 Kasım 2016 - Bizim Menkul Değerler

11 Kasım 2016
8
İşlem Hacmi
BİST100
SINAİ
95
85
75
4
65
2
Bin
Milyar TL
6
55
0
45
BİST Verileri
BIST-100 Piyasa Değeri (milyar $)
152,3
BIST-100 Piyasa Değeri (milyar TL)
485,3
BIST-100 İşlem Hacmi (milyar $)
BIST-100 İşlem Hacmi (milyar TL)
1,3
4,1
BIST-100 F/K 2016T
Yabancı Payı %
9,0
62,4
Endeksler
BIST-30 (TL)
Kapanış
93.201
Günlük
0,2%
YBB
6,6%
BIST-100 (TL)
76.360
0,2%
6,5%
BIST-30 ($)
BIST-100 ($)
93.201
76.360
0,2%
0,2%
6,6%
6,5%
102.447
78.856
0,1%
0,3%
8,7%
8,7%
Katılım Endeksi
76.532
0,5%
4,5%
Katılım 50 Endeksi
Kat. Mod. Por. Endeksi
76.952
89.516
0,5%
1,6%
4,6%
19,1%
BIST-Mali Endeksi
BIST-Sınai Endeksi
En Yüksek Hacim
Hacim (mTL)
Günlük
GARAN
AFYON
1.067,5
378,0
0,0%
-0,1%
THYAO
292,3
-1,9%
HALKB
208,9
1,7%
AKBNK
GSRAY
173,1
113,5
0,4%
-1,4%
YÜKSELENLER/ DÜŞ ENLER
IEYHO
FMIZP
KUTPO
YATAS
KORDS
-5,8%
-6,0%
-6,7%
-7,7%
-10,1%
14,3%
9,4%
7,8%
5,7%
5,6%
SILVR
AKGRT
IHEVA
IHYAY
KLMSN
Bugün Ne Bekliyoruz…
TL’deki değer kaybının dikkatle izlenmesi gerekiyor. Bloomberg’te
analistlerin 2016 sonu Dolar/TL beklentisinin 3,10 olmasına rağmen kurun
3,25’lere oturmaya başlaması ve Fed’in faiz artırımları sonrası değerleneme
sürecinin devam etme riskinin bulunması 200 milyar dolar döviz açık
pozisyonu olan Türk şirketleri için son derece kırılgan bir yapı oluşturmakta.
TCMB’nin süreçte aktif bir rol alarak dövizdeki yükseliş için önemler aldığını
görmekteyiz. Dün TCMB, tesis edilen teminat döviz depoları için limit
uygulamasına 11 Kasım itibariyle yeniden başlayacağını duyurdu. Banka
limitlerinin 17 Temmuz 2016 öncesi limitlerin dört katı olarak uygulanacağını
bildiren Merkez Bankası piyasalardaki döviz likiditesini artırmayı amaçlıyor. Bugün
içeride Eylül ayı cari işlemler dengesi takip edilecek. Ağustos ayında 1,78 milyar $
açık veren cari işlemler dengesinin Eylül ayında 1,88 milyar TL açık vermesi
bekleniyor. Dışarıda ise 10:00’da Almanya Ekim ayı TÜFE verisi, 18:00 da ise
ABD’de Michigan tüketici güveni açıklanacak. Sabah saatleri itibariyle Türkiye
CDS’leri 288 ile gelişmekte olan ülkeler arasında risk algısında 3.sırada. Amerikan
future seviyeleri karışık bir seyir izlerken Dolar/TL 3,25 seviyesinde. BİST100’ün
güne yatay ya da hafif satıcılı başlamasını bekliyoruz.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
MSCI Türkiye F/K16 çarpanı MSCI EM F/K16 çarpanına göre %36 iskontolu.
İskontonun tarihi ortalamasının %11 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son
dönemde artan CDS ve piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize
seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin
bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek
büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2017 net kar, net satış
ve FAVÖK büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerinin üzerindedir.
TCMB’nin 2017 yılında FED’in atacağı adımlara göre pozisyon alacağını
beklemekteyiz. 2017 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin piyasa beklentisine paralel
%10,98’in hafif üzerine çıkmasını öngörmekteyiz. Dolar/TL’nin yılın son çeyreğinde
3,05-3,10 bandında seyretmesi beklenirken 2017 sonunda 3,26 seviyesine
ulaşacağı öngörülmektedir.
ŞİRKET HABERLERİ
Zorlu Enerji (ZOREN; Haberin etkisi: Olumlu )
Şirketin %100 bağlı ortaklığı Zorlu Doğal Elektrik Üretimi AŞ'nin Aydın ili,
Buharkent İlçesi Karataş mevkiinde kurmayı planladığı Kızıldere IV jeotermal enerji
santrali projesi için yapılan kaynak arama çalışmaları sonucunda projenin
önlisansında yer alan kurulu gücün 24,9 MW'tan 60 MW'a tadil edilmesi için
EPDK’ya başvuru yapıldı.
Türk Telekom (TTKOM; Haberin etkisi: Olumlu )
S&P Global Ratings, Şirketin uzun vadeli kredi notu görünümünü "negatif"ten
"durağan"a yükseltmiş, kredi notunu "BBB-" (yatırım yapılabilir seviye) olarak teyit
etmiştir.
Adese (ADESE; Haberin etkisi: Olumlu )
Şirket tarafından KAP'a yapılan açıklamada, yüzde 40 oranında bedelsiz sermaye
artırımı yapılacağı bildirildi.
GGÜNDEM
Japonya
Almanya
Türkiye
Çin
ABD
PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Dün özellikle Amerikan borsalarında önemli bir yükseliş yaşandı. Piyasaların yeni
durumu normalize etmeye çalışması ve iyimser bakışını detaylarda araması dikkat
çekici. Trump öncesi Clinton’u fiyatlayan küresel piyasalar tam tersi beklentiler ile
Trump ile alışlara yönelmekte. Dün Amerikan borsaları yükselirken 10 yıllık
ABD tahvillerinin %2’yi aşması doları uluslararası para birimlerine karşı
destekledi. Dolar birçok para birimine karşı değerlenirken faizlerdeki artış yeniden
Fed’in Aralık’ta faiz artırma olasılığını %80’e çekti. Küresel anlamdaki dolar
karşısındaki değer kaybına TL de ayak uydurdu ve Dolar/TL 3,25’leri gördü.
BİST100 ise %0,2 artışla 76.360 puandan günü tamamladı.
Ekim Yurt İçi Üretici Fiyatları
Eylül Tüketici Fiyat Endeksi
Eylül Cari İşlemler Dengesi
Ekim M2
Kasım Michigan Tüketici Güven Endeksi
02:50
10:00
10:00
11:00
18:00
Kapanış Günlük
Borsalar
YBB F/K16
876
-0,5%
MSCI Türkiye
1.073
0,1%
6%
8,7
ABD-DJ IND.
18.808
1,2%
8%
17,2
ABD-S&P 500
2.167
0,2%
6%
18,2
ABD-NASDAQ
5.209
-0,8%
4%
21,7
Almanya-DAX
10.630
-0,1%
-1%
13,2
İngiltere-FTSE 100
6.828
-1,2%
9%
16,7
Fransa-CAC40
4.531
-0,3%
-2%
14,7
MSCI EM
10%
994
0,4%
31%
6,9
Brezilya-BOVESPA
61.201
-3,3%
41%
15,2
Japonya-NIKKEI 225
17.344
6,7%
-9%
17,5
3.171
1,4%
-10%
15,0
Rusya-RSI
Çin-SHANGHAİ
MSCI TÜRKİYE & MSCI EM ÇARPANLAR
13,4
BİST100 Endeksi Lehman batışı
öncesi F/K’sına oldukça yakın
ve tarihi ortalamasına göre
iskontolu işlem görmektedir.
BİST100 İLERİYE DÖNÜK F/K
16,0
14,0
12,0
10,0
9,0
8,0
Döviz-Emtia-Faiz
Dolar/TL
Euro/TL
Euro/Dolar
Dolar/Yen
Altın ($/ons)
Altın (TL/gram)
Gümüş ($/ons)
Gümüş (TL/gram)
Brent Petrol ($/varil)
VIX
Dolar Endeksi
Gösterge Tahvil
Tr 10yıl Tahvil
ABD 10 yıl Tahvil Faizi
Kapanış Günlük
3,2507
1,26%
3,5412
1,07%
1,0893
-0,16%
1,10%
106,83
-1,47%
1.259
-0,20%
131,6
0,66%
18,6
2,11%
1,9
-1,12%
45,8
14,4 -23,27%
98,8
0,29%
9,68%
1,26%
10,55%
2,03%
2,15%
4,52%
Bizim Portföy Fonları
Birinci Katılım/ AAA
İnşaat Sektörü/ BZI
Enerji Sektörü/ BAA
Katılım 30 Endeksi/ BKE
Birinci Kira Sertifikası/ AYK
İkinci Kira Sertifikası/ BKR
Aylık Getiri
6,5%
2,2%
2,1%
2,0%
1,3%
Adet
125
170
Milyon TL
26.875
-121.457
295
-94.582
Bütün Şirketler
En Çok Döviz Açığı Olanlar
THYAO
-20.699
TTKOM
-12.704
KCHOL
-6.584
ISCTR
-10.005
TUPRS
-6.775
YKBNK
-4.754
GARAN
-3.583
AEFES
-3.552
YAZIC
-2.973
TRGYO
En Çok Döviz Fazlası Olanlar
VAKBN
6.494
HALKB
3.795
ENKAI
3.411
SAHOL
1.388
FINBN
1.236
PGSUS
808
ISFIN
818
KOZAL
779
KOZAA
732
-2.508 IPEKE
Hedef
22,3
60,0
4,1
11,7
7,1
40,9
Getiri
10,7%
17,1%
8,1%
21,0%
35,2%
34,3%
4,0
BİST100 İleriye Dönük F/K
15,0
14,0
13,0
12,0
11,0
10,0
9,0
8,0
7,0
6,0
Hisse
TUPRS
TRKCM
BIZIM
BMEKS
CIMSA
TRGYO
Medyan = 10,2
120%
MSCI Türkiye & EM Forward F/K
13,4
+-1,5x Std Sap.
MSCI Türkiye / EM Forward F/K
110%
100%
90%
80%
70%
60%
MSCI EM
MSCI Türkiye
MSCI Türkiye/MSCI EM F/K
Hedef
76,5
2,3
17,4
1,7
18,3
6,0
Getiri
18,5%
-9,8%
45,9%
68,0%
20,4%
33,7%
Medyan = %89
Gelişmekte olan ülke borsalarının F/K’sı 13,4x seviyesinde yer alırken Türkiye F/K’sı 0,0x ile
yaklaşık %100 iskontolu işlem görmektedir. Türkiye 5 yıllık dolar bazlı CDS ve piyasa
volatilitelerinin gelişmekte olan ülke ortalamasının üzerinde olması nedeniyle çarpanda
kısmi iskontonun olması beklenebilir. Ancak tarihi ortalama olan %11’lik iskontonun son
dönemde açıldığı dikkat çekmektedir. 15 Temmuz önsesine kadar MSCI Türkiye’nin MSCI
EM’e göre primli işlem gördüğü görülürken Temmuz’dan bu yana göreceli getiriler negatife
döndü.
MSCI Türkiye & MSCI EM Göreceli Getiri
115%
110%
108%
105%
100%
95%
92%
90%
85%
80%
731
ARAŞTIRMA PORTFÖY TABLOSU
Hisse
ARCLK
BIMAS
PETKM
TCELL
THYAO
FROTO
6,0
Son Günlük YBB (%)
0,02929
0,04%
5,1%
0,02968
0,29%
12,5%
0,02020
0,13%
4,5%
0,27%
12,5558
3,8%
0,01216
0,00%
6,1%
0,01069
0,01%
5,2%
İslami Ürünler İlk 5 (Eylül)
Gümüş
Altın
Paladyum
Bizim Portföy Enerji Sek. Fon.
TRD140721T18 - Hazine Sukuku
Döviz Pozisyonu
Döviz Fazlası Olan Şirketler
Döviz Açığı Olan Şirketler
YBB
10,2%
10,5%
0,4%
-12,9%
18,9%
24,4%
34,4%
33,1%
22,7%
-19,1%
0,0%
-11,3%
-1,2%
-5,3%
MSCI Türkiye
BMD Araştırma Portföy Tablosu için TIKLAYINIZ
MSCI EM
MAKROEKONOMİK BEKLENTİLER & CDS
2017 yılında Bloomberg konsensüs
verilerine göre ekonomik büyümenin %3
olarak gerçekleşmesi beklenirken
USD/TL’nin 3,26 seviyesine ulaşması
öngörülmektedir. Faizlerdeki artış
beklentisi dikkat çekerken yıl sonu
enflasyonun %7,8 olacağı tahmin
edilmektedir.
16/3Ç
2,5
8,0
10,8
9,5
3,00
m.d.
m.d.
Makro Tahminler
GSYH (%)
TÜFE (%)
İşsizlik (%)
10 Yıllık Tahvil (%)
USD/TL
EUR/TL
Petrol (Brent-$/Varil)
Doğal Gaz (UK £/therm)
Altın ($/ons)
Gümüş ($/ons)
16/4Ç
3,2
8,2
10,9
10,7
3,10
3,41
49,5
34,7
1330
19,2
2016T
3,1
8,0
10,5
10,7
3,10
3,41
49,5
34,7
1330
19,2
17/1Ç
2,8
8,4
11,1
10,4
3,13
3,41
51,0
35,6
1325
19,5
17/2Ç
3,0
8,4
11,1
9,9
3,15
3,43
54,0
33,3
1300
18,84
17/3Ç
3,8
8,0
11,1
11,0
3,16
3,47
56,0
34,6
1295
19,63
17/4Ç
4,1
7,4
11,1
12,1
3,26
3,59
55,0
36,0
1325
19,44
2017T
3,0
7,8
10,9
12,1
3,26
3,59
55,0
36,0
1325
19,44
2018T
3,5
7,4
11,0
m.d.
3,38
3,89
62,0
37,8
1325
19,6
Kaynak: Bloomberg Konsensüs
Gelişmekte olan ülkelerde CDS
ortalama 180 seviyesinde
seyrederken Türk tahvilleri için bu
oran dün 288 seviyesinden kapattı.
Türkiye 5 yıllık dolar bazlı CDS’inin
tarihi ortalaması ise 218. Türkiye son
CDS seviyesi ile hem tarihi
ortalamasının üzerinde seyretmekte
hem de gelişmekte olan ülkeler
arasında en yüksek CDS’e sahip 3.
ülke konumunda yer almaktadır…
EM CDS Oranları
Arjantin
Brezilya
Türkiye
Güney Afrika
Rusya
Kolombiya
Meksika
Malezya
Macaristan
Çin
Şili
Polonya
Güney Kore
400
Türkiye 5 Yıllık Dolar Bazlı CDS Oranları
350
304
288
300
244
232
288
270
250
199
180
200
150
139
115
118
101
100
71
51
Türkiye CDS (5 Yıllık)
Medyan = 218
32,3
EM 260 Günlük Volatilite
Ülke riskini ölçen CDS’lere paralel
olarak Türk borsası gelişmekte olan
ülke borsalarına göre en yüksek
volatiliteli 4. Endeks olarak dikkat
çekmektedir. Volatilite ölçümü 30
günlük olarak yapıldığında ise darbe
girişimi etkisi nedeniyle volatilite
tüm gelişmekte olan ülkeleri
aşmaktadır.
Türk borsasının taşıdığı riskler
nedeniyle gelişmekte olan
borsalara göre kısmen iskontolu
olmasını makul bulmaktayız.
Ancak değerleme teorisi
(Gordon Büyüme Modeli)
varlıkların çarpanlarının
belirlenmesinde riskler kadar
büyüme beklentileri ve nakit
akış karakterlerinin de önemli
değişkenler olduğunu ifade
etmektedir. 2017 ve 2018 yılları
için Türk şirketlerinin satışlar,
FAVÖK ve net kar
büyümelerinde gelişmekte olan
ülke ortalamalarının üzerinde
bir performans göstermesi
beklenmektedir.
27,1
25,0
22,5
21,7 22,0
16,2
12,9 12,8
17,4 17,1 17,5
14,3 14,2 14,6
10,7
MSCI Türkiye - MSCI EM
Karşılaştırma
2016T
2017T
2018T
Türkiye
EM
Türkiye
EM
Türkiye
EM
Net Kar Büyümesi
4,9%
20,9%
9,0%
6,7%
14,3%
12,3%
Temettü Büyümesi
20,0%
4,3%
11,8%
5,6%
11,1%
10,8%
Temettü Verimi
3,2%
2,6%
3,6%
2,8%
4,0%
3,1%
Satış Büyümesi
4,7%
6,4%
9,7%
3,3%
12,0%
7,1%
FAVÖK Büyümesi
2,8%
13,2%
9,2%
5,8%
12,6%
9,9%
2,1
1,5
2,0
1,5
1,7
1,3
Net Borç/FAVÖK
ALCAR’ın Kasım ayında hisse başı brüt 4,12
TL temettü dağıtması beklenmektedir…
Temettü Tablosu
(TL)
ALCAR
HEKTS
ASELS
ULUSE
EMKEL
EMKEL
Temettü
Brüt Temettü
Verimi
9,69%
44.496.000
7,48%
20.643.436
0,14%
14.000.000
2,27%
6.874.930
0,93%
250.824
0,93%
250.824
Net Temettü
37.821.600
17.546.921
11.900.000
5.843.690
213.200
213.200
Hisse Başı
Brüt
4,12
0,27
0,01
0,17
0,01
0,01
Hisse Başı
Ödeme Tarihi
Net
3,50
30.11.2016
0,23
30.11.2016
0,01
01.12.2016
0,15
15.12.2016
0,01
21.12.2016
0,01
21.06.2017
Kaynak: Finnet
Özsermaye karlılığı ve finansal derece
ölçüsü olan Z Skor-F Test verileri
açısından otomotiv sektörünün
performansı dikkat çekici boyuttadır.
Borçluluk ve nakit kapasitesi açısından
elektrik sektörü diğer sektörlere göre
daha olumsuz seviyede görülmektedir…
Temettü verimi açısından petrokimya,
otomotiv ve ilaç sanayii dikkat çekerken
beyaz eşya, boru ve yapı seramik
sektörlerinin yılbaşından bu yana en
yüksek getiri sağlayan sektörler olduğu
görülmektedir. Yabancı payının en yüksek
olduğu sektör ise haberleşme sektörü…
SEKTÖREL FİNANSAL DERECELENDİRME & RASYOLAR
11.11.2016
FİNANSAL DERECE
Sektör
ZFSkor Skor
YATIRIM GETİRİSİ
İS/Ciro
ROIC
ARR
OTOMOTİV
BEYAZ EŞYA
METAL
HABERLEŞME
ULAŞTIRMA
PETROKİMYA
GÜBRE
ELEKTRİK ÜRETİM
PERAKANDE
TEKNOLOJİ PER.
TEKNOLOJİ TOP.
TELEKOM
CAM
ÇİMENTO
GIDA
İÇECEK
İLAÇ
BORU
HOLDİNG
AMBALAJ
İNŞ. & TAAH.
KAĞIT KARTON
YAPI SERAMİK
BASIM YAYIM
MADENCİLİK
MOBİLYA
TEKSTİL
3,0
2,1
1,8
1,7
1,1
2,5
2,3
0,7
2,0
3,4
3,9
3,9
1,5
3,2
1,9
2,2
2,0
1,3
1,0
2,1
2,0
3,0
2,2
1,1
2,8
2,3
1,2
6,0
6,5
6,0
5,5
5,5
5,5
7,0
6,0
6,0
5,0
8,0
6,0
6,0
7,0
6,0
6,0
7,0
8,0
6,0
7,0
6,0
6,0
6,0
4,0
5,5
4,5
6,0
23,6%
35,2%
23,5%
0,2%
4,8%
35,9%
12,4%
0,2%
-2,6%
9,4%
16,5%
44,5%
32,7%
28,1%
16,9%
10,1%
16,6%
9,0%
15,7%
29,7%
44,3%
27,8%
41,5%
45,1%
22,9%
26,7%
37,2%
10,9%
9,3%
6,8%
11,5%
8,7%
13,7%
13,9%
2,9%
3,2%
20,1%
9,3%
8,9%
4,7%
13,2%
5,5%
6,8%
10,1%
18,2%
4,3%
4,1%
5,2%
3,6%
9,9%
1,2%
-0,0%
8,3%
3,3%
2,2
1,2
1,9
2,1
1,1
1,5
1,7
2,3
1,5
1,0
0,9
1,0
1,9
2,2
2,9
3,0
4,6
0,5
1,7
1,6
1,1
0,8
1,4
0,4
0,8
3,0
1,1
Toplam
2,1
6,0
23,5%
8,3%
1,5
BORÇLULUK
KARLILIK
Ort.
Ort.
FAVÖK
Brüt
FAVÖK
Marjı
Marj
Marjı
FCF
Yield
Brüt
Marjı
-2,6%
1,8%
-7,5%
9,3%
3,8%
5,7%
9,3%
-13,7%
-5,5%
-22,4%
4,2%
1,7%
0,8%
3,0%
-0,7%
-3,9%
-4,0%
-3,9%
2,1%
2,3%
1,3%
-2,0%
3,5%
-6,1%
7,4%
-14,9%
5,6%
20,4%
21,1%
13,0%
41,3%
23,6%
19,7%
19,1%
10,4%
23,9%
17,4%
6,0%
22,6%
25,4%
30,0%
17,8%
25,9%
24,1%
15,7%
18,5%
14,7%
21,2%
18,2%
24,1%
16,5%
24,4%
24,3%
23,0%
19,7%
18,6%
13,9%
44,5%
24,0%
17,8%
22,3%
13,1%
23,9%
18,5%
6,4%
24,8%
24,6%
25,3%
18,2%
28,0%
23,5%
14,6%
18,1%
17,4%
20,2%
17,8%
20,4%
16,3%
48,8%
24,4%
21,6%
12,0%
9,5%
8,8%
32,2%
22,8%
14,2%
14,6%
13,2%
3,6%
3,6%
2,3%
14,8%
16,3%
27,4%
6,9%
6,8%
4,8%
11,1%
8,9%
7,2%
8,8%
9,6%
11,8%
9,0%
38,6%
7,5%
10,1%
1,3% 21,1%
20,2%
9,6%
ROE
12,7%
24,8%
9,5%
20,8%
8,8%
8,1%
34,4%
25,3%
21,0%
7,0%
6,9%
15,3%
16,1%
26,2%
20,2% -11,3%
3,3% -16,6%
4,5% -127,4%
2,9%
9,6%
9,8%
19,0%
17,8%
15,0%
21,3%
20,1%
5,2%
5,4%
6,0%
5,9%
3,1%
12,4%
6,0% -79,9%
7,9%
7,9%
8,8%
0,9%
7,9%
8,8%
5,2%
3,7%
8,0%
8,4%
8,8%
-2,2%
52,2%
5,0%
11,9%
12,8%
9,5%
6,6%
8,8%
8,1%
Net Borç FAVÖK/
/ FAVÖK Fin. Gid.
2,9
1,4
5,4
1,3
4,4
1,3
1,9
10,6
5,7
3,3
2,3
2,2
2,1
0,9
2,6
3,0
2,7
2,4
3,3
3,7
1,5
6,6
3,9
5,9
6,6
4,7
3,2
3,3
4,4
1,6
12,5
2,8
5,2
6,6
1,1
2,6
1,2
3,6
11,7
7,5
14,4
2,4
16,2
2,7
2,5
2,6
2,7
4,8
5,9
8,4
0,9
87,5
7,3
2,1
3,0
3,6
SEKTÖREL PİYASA VERİLERİ
04.10.2016
PİYASA VERİLERİ (Mn TL) Relatif Getiri
Std.
Sap.
Temettü
Verimi
1 Ay
YBB
F/K
Cari
F/K
16T
22%
22%
37%
24%
40%
43%
32%
21%
36%
17%
35%
17%
32%
21%
26%
26%
19%
18%
33%
27%
19%
27%
26%
28%
21%
33%
9%
25%
32%
33%
47%
26%
35%
28%
34%
38%
32%
30%
37%
31%
30%
29%
37%
35%
30%
32%
33%
29%
32%
42%
39%
41%
44%
71%
46%
41%
4,5%
2,1%
5,8%
1,8%
2,4%
8,4%
1,8%
0,0%
0,9%
0,3%
4,4%
0,3%
3,6%
5,5%
1,3%
0,7%
4,4%
1,3%
1,2%
2,0%
1,1%
0,8%
0,0%
0,4%
3,5%
1,0%
0,5%
2,0%
0%
-5%
-1%
1%
3%
1%
2%
2%
1%
-8%
-1%
-3%
1%
4%
-6%
-3%
3%
-6%
0%
-0%
4%
5%
8%
-6%
-2%
13%
6%
1%
3%
30%
22%
-3%
-31%
4%
-10%
-3%
-8%
-38%
7%
2%
13%
1%
-13%
-11%
35%
35%
7%
10%
26%
2%
-17%
31%
20%
40%
47%
26%
13,6
9,4
10,9
11,1
17,8
10,8
7,0
50,4
25,3
27,1
12,3
13,5
7,5
9,5
17,3
19,3
14,1
9,4
7,4
10,2
16,4
9,5
60,7
8,4
29,4
12,0
9,7
9,4
12,6
13,3
8,7
11,0
7,9
11,3
12,5
-9,7
48,1
514,2
6,9
20,5
9,1
8,8
15,9
17,1
8,5
18,9
6,0
9,4
MD
10,8
6,8
5,7
89,4
15,0
MD
11,5
30%
33%
2,5%
0%
0%
12,1
11,0
Sektör
HAO
OTOMOTİV
BEYAZ EŞYA
METAL
HABERLEŞME
ULAŞTIRMA
PETROKİMYA
GÜBRE
ELEKTRİK ÜRETİM
PERAKANDE
TEKNOLOJİ PER.
TEKNOLOJİ TOP.
TELEKOM
CAM
ÇİMENTO
GIDA
İÇECEK
İLAÇ
BORU
BANKA
HOLDİNG
AMBALAJ
İNŞ. & TAAH.
KAĞIT KARTON
YAPI SERAMİK
BASIM YAYIM
MADENCİLİK
MOBİLYA
TEKSTİL
Toplam
Yabancı
Payı
ÇARPANLAR
F/K
17T
11,2
13,4
4,5
9,9
7,5
8,2
8,9
13,2
20,7
45,2
6,0
16,2
9,6
8,1
13,9
13,1
7,9
18,6
5,2
10,3
MD
10,5
5,7
5,6
19,4
7,3
MD
8,7
9,5
FD/
FD/
FD/
FD/
F/K
FAVÖK FAVÖK FAVÖK FAVÖK Yabancı
Ort.
Payı
Cari
16T
17T
Ort.
15,3
11,0
9,4
7,8
11,5
59%
12,9
7,6
9,4
8,1
8,5
75%
14,9
8,0
3,8
3,0
8,8
57%
12,9
6,0
5,5
5,1
6,3
87%
14,6
7,7
9,2
6,0
7,7
42%
11,7
7,5
7,6
5,3
9,2
57%
14,7
7,9
6,8
5,2
8,1
14%
19,8
15,9
11,7
8,9
14,3
20%
34,9
12,2
11,4
6,8
15,7
66%
24,9
9,7
4,9
3,9
7,7
7%
8,0
10,1
6,9
6,0
5,4
34%
16,7
10,1
15,8
12,6
12,8
39%
10,1
7,1
6,2
5,5
6,5
47%
13,0
6,9
6,6
6,0
8,0
24%
31,4
11,9
7,6
6,5
20,0
33%
27,8
11,6
9,0
7,7
15,0
81%
18,2
7,5
8,3
6,7
6,4
19%
17,7
6,9
8,9
7,6
13,3
39%
8,9
MD
MD
MD
MD
71%
11,3
6,3
4,6
4,3
7,4
44%
13,7
14,9
MD
MD
13,3
2%
12,2
6,9
7,8
6,4
11,3
12%
32,9
17,7
3,0
2,7
17,3
14%
29,5
6,9
3,9
3,9
8,5
20%
21,7
10,6
6,9
6,1
10,5
4%
9,7
3,5
2,4
1,7
3,0
58%
13,3
8,7
MD
MD
8,2
1%
11,6
7,9
6,3
5,4
8,6
25%
14,6
8,7
7,0
6,0
BİST Şirketleri Verilerin Yıldızları – Hisse Takip Listesi için TIKLAYINIZ.
BİST Şirketleri Değerleme Veri Bankası Raporu için TIKLAYINIZ.
8,6
67,7%
Bizim Menkul Değerler A.Ş
Araştırma Bölümü
http://www.bmd.com.tr/
arastirma@bizimmenkul.com.tr
Diğer Raporlar için TIKLAYINIZ
Şirket Raporları
BİST Şirketleri Değerleme Veri Bankası
BİST Şirketleri Verilerin Yıldızları – Hisse Takip Listesi
Eylül Ayı İslami Ürünler Getirisi
GYO Prim/İskonto Tablosu
Mali Sektör Dışı Reel Getiri Analizi
Şirket Karları
Strateji Raporu
Önemli Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye
özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile
BMD’nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek
hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu
tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine
eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Ayrıca, Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın
yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra
hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan
görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu
hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı
varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD’nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle
çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD
ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun
yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD
ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler.
Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına
dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü’nün izni olmadan kopyalanamaz ve
çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef
fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü‘nün izni
olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya,
müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli
olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı
araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya
finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı
olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır.
Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu
çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve
sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve
tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili
olarak sorumlu tutulamaz.