Yatırım Piyasasındaki “Melekler”

12 Kasım 2013
Yatırım Piyasasındaki “Melekler”
Bir Yatırım Türü Olarak Melek Yatırım
Türkiye’de son yıllarda getirilen yeni düzenlemeler ve teşvikler ile iş fikri olan ve ancak yeterli
sermayesi bulunmayan Türk girişimcilerinin yerli ve yabancı finansman kaynaklarına rahatlıkla
ulaşması ve kendilerine finansman kaynağı ve ortağı bulmalarının önü önemli ölçüde açılmış
bulunmaktadır. “Melek Yatırım” olarak adlandırılan bu işbirliği modeli ile girişimcilere potansiyel
fikirlerini ticari anlamda geliştirme olanağı sağlanmaktadır.
Bu işbirliği modeli finansman kaynağına sahip gerçek kişilerin “melek yatırımcı” sıfatıyla henüz
fikir aşamasında olan bir iş fırsatına yatırım yapması ve böylece küçük ve orta ölçekli
girişimcilerin büyümesini öneren bir yapı olarak karşımıza çıkmaktadır. Melek yatırımcılar
genellikle profesyonel iş geçmişleri olan, belli bir bilgi ve finansal birikime sahip kişilerden
oluşmaktadır. Melek yatırımcılar gelişme ve büyüme olanağına sahip olduğunu düşündükleri iş
fikir sahiplerine ve işletmelerine kuruluş aşamasında verdikleri desteklerle girişimlerin piyasa
değerlerini arttırmaktadırlar. Melek yatırımcıların verdikleri destek yalnızca finansman
kaynaklarının kullandırılması ile sınırlı olmayıp, başarılı yatırımcının sahip olduğu bilgi birikimi
ve iş ağlarının elverişli bir biçimde paylaşılması şeklinde de kendini göstermektedir.
Türkiye’de oldukça yakın bir geçmişe sahip olan “Melek Yatırım” ilk kez 1970’li yılların ABD’sinde
ve özellikle Broadway müzikallerine yatırım yapılması şeklinde ortaya çıkmış olup, günümüzde
ABD’de yıllık işlem hacmi 50 milyar Amerikan Doları olan ve iki yüz elli bini aşkın yatırımcının
uyguladığı bir iş modeli haline gelmiş bulunmaktadır. Dünya üzerindeki örnekler incelendiğinde
çeşitli sektörlerde üst düzey görevlerde bulunan profesyonel yöneticilerin veya varlıklı kişilerin
melek yatırımcılık sektöründe yer aldıkları görülmektedir. Hatta günümüzde özellikle bilgi ve
iletişim teknolojileri alanında faaliyet gösteren Facebook, Yahoo ve Apple gibi birçok dev şirketin
başlangıçta melek yatırımcılar sayesinde hayat bulduğu da dikkat çekmektedir.
Melek Yatırımcılığın Temel Özellikleri
Finansmana ihtiyaç duyulan zaman dilimleri göz önüne alınarak bir girişimin ömrü “başlangıç ve
erken aşama” , “büyüme aşaması” ve “ileri aşama” olarak 3 bölüme ayrıldığında bir melek
yatırımcının girişime katkısının girişime olan katılımının genellikle başlangıç ve erken aşama ile
büyüme aşaması arasındaki bir döneme denk geldiği görülmektedir. Bu kapsamda melek
yatırımcılar başlangıç aşamasında ve büyümekte olan girişimler için anahtar dinamik olarak
değerlendirilmektedir. Melek yatırımcıların girişimcilere verdiği finansal destek genelde “çekirdek
fon” (seed funding), başlangıç sermayesi (start-up capital) veya köprü sermayesi (bridge capital)
olarak anılmakta olup, melek yatırımcılar verdikleri destek karşılığında ya ilgili girişimde
(şirkette) başlangıçta ortak olmakta ya da kendilerine belirli koşullarda ve ileride girişimde ortak
olma imkanı tanıyan borçlanma senedi ihraç edilmektedir.
Yavuz Dayıoğlu, LL.M.
Avukat
+90 (212) 326 6997
yavuz.dayioglu@gsghukuk.com
www.gsghukuk.com
www.gsgattorneysatlaw.com
12 Kasım 2013
Yatırım Piyasasındaki Melekler
Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı Karşısında Melek Yatırımcı
Melek yatırımcılığın bir an girişim sermayesi yatırım ortaklığı (private equity) modeline benzer
bir yapıya sahip olduğu düşünülebilir. Ancak iki model arasında temel farklılıklar bulunmaktadır.
Girişim sermayesi bir tür yatırım ortaklığıdır. Girişim sermayesinin amacı tıpkı melek
yatırımlarında olduğu gibi büyüme ve para kazanma potansiyeli olan işlere sermaye koyulması
suretiyle yatırım yapılmasıdır. Öte yandan girişim sermayesi ile melek yatırımcılık arasındaki fark,
girişim sermayesi ile yapılan yatırımların üçüncü kişilerden elde edilen finansmanların çağrılması
esasına dayanması iken melek yatırımcıların bu anlamda kendi kaynaklarını yatırım aracı olarak
kullanmalarıdır. İki yatırım modeli arasındaki bir diğer önemli fark ise girişim sermayelerinin
tüzel kişilik olarak faaliyette bulunması iken melek yatırımcıların gerçek kişiler olmasıdır. Bu
sebeple yurtdışında olduğu gibi ülkemizde de melek yatırımcılar genellikle gruplar ve forumlar
(melek yatırımcı ağları) oluşturmakta ve bu yapılar altında bir araya gelmektedirler.
Türk Hukuk Sisteminde Melek Yatırımcılık: Bireysel Katılım Yatırımcılığı
Türkiye’de melek yatırımcılığının yasal zemini 2011 yılının Temmuz ayında Hazine Müsteşarlığı
tarafından bir yönetmelik taslağının yayınlanması ile başlanmıştır. Bu sayede internet sektörü
başta olmak üzere özellikle internet eko sistemine soluk vermesi beklenen melek yatırımcı
yönetmeliği için ilk adımlar atılmıştır. Anılan taslağın yayınlandığı tarihten yaklaşık bir buçuk yıl
sonra, 15 Şubat 2013 tarihinde "Bireysel Katılım Sermayesi Hakkında Yönetmelik" 31 Aralık 2017
tarihine kadar geçerli olacak şekilde Resmi Gazete’de yayınlanarak yürürlüğe girmiş olup1,
Yönetmelik’in yürürlük süresinin 2022 yılına kadar Bakanlar Kurulu tarafından uzatılabileceği
hüküm altına alınmıştır.
İlk Bakışta Bireysel Katılım Sermayesi Hakkında Yönetmelik
Bireysel Katılım Sermayesi Hakkında Yönetmelik’in (“Yönetmelik”) “Amaç ve Kapsam” başlıklı
birinci maddesinde Yönetmelik’in çıkarılma amacının yüksek risk içermesi nedeniyle finansmana
erişimde sıkıntı yaşayan başlangıç veya büyüme aşamasındaki girişimler için finansal bir araç olan
bireysel katılım sermayesinin desteklenmesi olduğu açıkça ifade edilmektedir. Yönetmelik’in
amacı ve kapsamına ilişkin sevkedilen bu hüküm küresel düzende melek yatırımcılığın iş
piyasalarındaki kullanım amacı ile paralellik göstermektedir. Yönetmelik kapsamında melek
yatırımcılar için ise “Bireysel Katılım Yatırımcısı” (“BKY”) terimi kullanılmıştır.
__________________________________
1
15.02.2013 tarih ve 28560 sayılı Resmi Gazete.
Yavuz Dayıoğlu, LL.M.
Avukat
+90 (212) 326 6997
yavuz.dayioglu@gsghukuk.com
www.gsghukuk.com
www.gsgattorneysatlaw.com
12 Kasım 2013
Yatırım Piyasasındaki Melekler
Yönetmelik genel olarak incelendiğinde Yönetmelik’in melek yatırımcılığı teşvik edecek nitelikte
bir takım düzenlemeler getirdiği ve bu kapsamda birtakım ön koşullara sahip gerçek kişi BKY’lerin
Hazine Müsteşarlığı’ndan alacakları BKY lisansı kapsamında melek yatırım faaliyetinde
bulunmalarına ve bu faaliyetlerde bulunurken vergi desteğinden yararlanmalarına ilişkin
hükümler içerdiği görülmektedir.
Yönetmelik genel olarak incelendiğinde Yönetmelik’in melek yatırımcılığı teşvik edecek nitelikte
bir takım düzenlemeler getirdiği ve bu kapsamda birtakım ön koşullara sahip gerçek kişi BKY’lerin
Hazine Müsteşarlığı’ndan alacakları BKY lisansı kapsamında melek yatırım faaliyetinde
bulunmalarına ve bu faaliyetlerde bulunurken vergi desteğinden yararlanmalarına ilişkin
hükümler içerdiği görülmektedir.
Yönetmelik hükümleri esas itibariyle (i) BKY olabilme ve BKY lisansı, (ii) BKY yatırımlarının tabi
olacağı hususlar, (iii) BKY faaliyetlerine ilişkin devlet desteğinden faydalanma ve (iv) yatırım
sonrası döneme ilişkin koşullar olmak üzere dört ana başlık altında incelenebilecektir.
BKY Olabilme ve BKY Lisansı
Yönetmelik’in 5. Maddesi uyarınca BKY olarak melek yatırımcılık faaliyetinde bulunmak ve
bundan dolayı Devlet desteğinden faydalanmak isteyen yatırımcıların Hazine Müsteşarlığı’ndan
BKY lisansı almaları ön şart koşulmuştur. Yönetmelik kapsamında BKY Lisansının kural olarak
beş yıl süreyle geçerli olacağı ve devredilemez olduğu hüküm altına alınmakla birlikte BKY’lere
sahip oldukları lisansın süre bitiminde yenileme talebinde bulunmaları imkanı tanınmıştır.
Bir yatırımcının BKY lisansı almak suretiyle BKY olarak yatırımlarda bulunabilmesi için
Yönetmelik’in 5. Maddesinde “yüksek gelir veya servete sahip yatırımcı” veya “tecrübeli yatırımcı”
niteliğini haiz olması gerektiği ifade edilmiş ve bu niteliklerden ne anlaşılması gerektiği açıkça
hüküm altına alınmıştır 2.
______________________________________________________________
2 a) Yüksek gelir veya servete sahip yatırımcılar;
1) Lisans almadan önceki iki takvim yılı için, yıllık gelir vergisi beyannamesinde yer alan gelir unsurlarının gayrisafi tutarları
toplamı olarak ifade edilen yıllık gayrisafi geliri 200.000 TL ve üzerinde olan veya,
2) Müracaat anında sahip oldukları her türlü menkul ve gayrimenkul varlıklarından oluşan kişisel servetin toplam değeri
1.000.000 TL ve üzerinde olan yatırımcıları ifade eder. Ancak; ikamet edilen konut veya bu konutu ipotek ederek alınan herhangi bir
kredi, sigorta sözleşmelerinden doğan haklar ve emeklilik primi şeklinde kazanılan mali haklardan ölüm veya emeklilik halinde
ödenecek tutarlar, kişisel servetin hesaplanmasında dikkate alınmaz.
Yavuz Dayıoğlu, LL.M.
Avukat
+90 (212) 326 6997
yavuz.dayioglu@gsghukuk.com
www.gsghukuk.com
www.gsgattorneysatlaw.com
12 Kasım 2013
Yatırım Piyasasındaki Melekler
Her ne kadar Yönetmelik belirli malvarlığı eşiklerinin geçilmesi halinde BKY lisansının verileceği
ilkesini kabul etmiş olsa da, Yönetmelik aynı zamanda BKY’lerin adli sicil geçmişlerinin “temiz”
olmasını da BKY lisansı alabilmenin bir ön şartı olarak kabul etmiştir. Gerçekten Yönetmelik’in 6.
Maddesinde taksirli suçlar hariç olmak üzere affa uğramış olsalar dahi süreli hapis veya cezası ne
olursa olsun basit ve nitelikli zimmet, irtikap, rüşvet, hırsızlık, dolandırıcılık, sahtecilik, güveni
kötüye kullanma, hileli iflas, görevi kötüye kullanma gibi yüz kızartıcı suçlar ile kaçakçılık suçları,
resmî ihale ve alım satımlara fesat karıştırma, suçtan kaynaklanan malvarlığı değerlerini aklama,
Devlet sırlarını açığa vurma veya vergi kaçakçılığı suçlarından dolayı hüküm giymiş kişilerin 5.
Maddede yer alan malvarlığı koşullarını taşısalar dahi lisans başvurularının kabul edilmeyeceğini
açıkça ifade etmektedir.
BKY Yatırımlarının Tabi Olduğu Hususlar
Yönetmelik’in çeşitli hükümlerinde BKY yatırımlarının Devlet desteğinden yararlanabilmesi için
BKY lisansı dışında başka bir takım koşulların yer aldığı göze çarpmaktadır. Buna göre BKY lisansı
kapsamında melek yatırım faaliyeti yürütülmesi sebebiyle Devlet desteğinden yararlanılabilmesi
için uyulması gereken önemli kural ve şartlar şu şekilde özetlenebilecektir;
•
Yatırım Yapılacak Şirket: BKY yatırımının (i) Yönetmelik’in 4 numaralı ekinde belirtilen
sektörlerde faaliyet gösteren, (ii) yatırım öncesi son iki mali yıldaki net satışları yıllık 5.000.000
TL’den fazla olmayan, (iii) en fazla elli çalışana sahip olan, (iv) başka bir şirketin veya BKY’nin
Yönetmelik’te açıkça belirtilen akrabalarının kontrolünde olmayan, (v) payları halka arz
edilmemiş bir anonim şirkete yapılması gerekir (Madde 26);
__________________________________
b) Tecrübeli yatırımcılar;
1) Banka ve finansal kuruluşlarda fon veya portföy yöneticisi olarak ya da banka ve finansal kuruluşların küçük ve orta
büyüklükteki işletmelerin finansmanı, proje finansmanı veya kurumsal finansman birimlerinde veya girişim sermayesi yatırım
ortaklıkları dahil girişim sermayesi şirketlerinde müdür veya dengi bir pozisyonda ya da daha üst bir pozisyonda en az iki yıl iş
tecrübesine sahip olan veya,
2) Lisans alınmadan önce son beş yıl içinde en az iki yıl, yıllık cirosu en az 25.000.000 TL olan bir şirkette genel müdür yardımcısı
veya dengi bir pozisyonda ya da daha üst bir pozisyonda çalışan veya,
3) BKY ağlarının birine lisans alınmadan önce en az bir yıl süreyle üyeliği bulunan ve müracaat sırasında 26 ncı maddede belirtilen
nitelikleri haiz halka açık olmayan en az üç şirkette BKY olarak ortak olan veya,
4) Başlangıç veya büyüme aşamasındaki şirketleri desteklemek amacıyla kurulmuş olan yurt içi kuluçka merkezlerinde ya da
teknoloji geliştirme merkezlerinde en az iki yıl tecrübesi bulunan ve bu merkezlerdeki başlangıç veya büyüme aşamasındaki en az üç
şirketin her birine en az 20.000 TL sermaye koyan kişileri ifade eder.
Yavuz Dayıoğlu, LL.M.
Avukat
+90 (212) 326 6997
yavuz.dayioglu@gsghukuk.com
www.gsghukuk.com
www.gsgattorneysatlaw.com
12 Kasım 2013
Yatırım Piyasasındaki Melekler
•
Yatırım Sınırı: BKY lisansı süresince bir BKY en fazla yirmi farklı anonim şirkete yaptığı
yatırımlar için Devlet desteğinden faydalanabilir (Madde 13);
•
Yatırım Miktarı: Yatırım yapılan her bir şirkette iktisap edilen şirket hisselerinin bedeli
20.000 TL’den az ve yıllık bazda yapılacak yatırım tutarı 1.000.000 TL’den fazla olamaz (Madde
14)3;
•
İş Planı: Bir BKY’nin Devlet desteğinden faydalanabilmesi için girişimciyle mutabık kalacağı
ve yatırım planını gösteren bir iş planını Hazine Müsteşarlığı’na sunması gerekir (Madde 16);
•
Girişimciden Teminat Talep Etme Yasağı: BKY’ler yatırım yaptıkları şirkete koydukları
sermaye karşılığında girişimciden ipotek, rehin gibi teminat, temlik ve temettü garantisi talep
edemez (Madde 17)4;
•
Yatırıma İlişkin Ortaklık Payı: BKY’ler tek başlarına veya birlikte veya eşi ya da kendisinin
veya eşinin altsoyu ve üstsoyu ile üçüncü derece dahil yansoy hısımları ve kayın hısımları ile
birlikte doğrudan veya dolaylı olarak yatırım yaptıkları şirketin sermayesini temsil eden payların
ve payların temsil ettiği toplam oy hakkının %50’sinden fazlasına sahip olacak ve yönetim kurulu
üyelerinin %50’sinden fazlasını atayacak şekilde şirkete ortak olamazlar (Madde 18);
•
Yönetime katılım: BKY’lerin yatırım yaptıkları şirketin yönetimine katılımı resmi yönetim
organına katılımla sınırlı olup BKY’ler yatırım yaptıkları şirkette yönetim kurulu dışında idari
görev alamaz ve şirket personeli olarak çalışamazlar (Madde 19)5.
BKY Ortak Yatırımları
Yönetmelik ile melek yatırımcıların her ne kadar gerçek kişi olması gerektiği hüküm altına
alınmış olsa da, lisans sahibi melek yatırımcıların bir araya gelerek ortak bir yatırım yapmalarına
da izin verilmiştir. Bu tarz yatırımlar için Yönetmelik “BKY ortak yatırımı” terimini kullanmış
olup, her bir BKY ortak yatırımında bir lider ortak belirlenmesi gerektiği ifade edilmiştir.
_______________________________________________
3 Öte yandan BKY tarafından farklı şirketlerde yapılacak yatırımların toplamının bu tutarı aşmasına izin verilmiştir.
4 Bu madde ile girişimcilerin finansman sağlayıcı konumundaki melek yatırımcılar karşısındaki konumunun haksız ve adil olmayan
uygulamalara karşı korunduğu görülmektedir.
5 Diğer yandan Yönetmelik’in 18. Maddesinde de açıkça ifade edildiği üzere BKY’ler yatırım yaptıkları şirketlerin yönetim kurulunda
temsil edilme hakkı sağlayan imtiyazlı paylara sahip olabilirler. Ayrıca BKY’lere önem arz eden konular için şirketin yönetiminde veto
hakkı veren imtiyazların serbestçe belirlenebileceği açıkça hüküm altına alınmıştır.
Yavuz Dayıoğlu, LL.M.
Avukat
+90 (212) 326 6997
yavuz.dayioglu@gsghukuk.com
www.gsghukuk.com
www.gsgattorneysatlaw.com
12 Kasım 2013
Yatırım Piyasasındaki Melekler
Yönetmelik’in 30. Maddesi uyarınca bir BKY ortak yatırımına dahil olan bir BKY’nin aynı anda en
fazla beş yatırımda lider ortak olarak görev alabilecektir. BKY ortak yatırımlarında bir şirkette
yapılacak azami yatırım tutarı yıllık bazda 2.000.000 TL olarak uygulanacaktır. Ortak yatırımda
bulunan her bir BKY için yine Yönetmelik’in 14. maddesinde belirtilen 20.000 TL’lik asgari
yatırım tutarı geçerli olacaktır.
Devlet Desteğinden Yararlanma
•
Devlet Desteği için Başvuru: Yönetmelik’in 15. Maddesinde belirtildiği üzere melek
yatırımcıların (BKY’ler), yaptıkları yatırımlar için Devlet desteğinden faydalanmak için ilgili
yatırımı yapmadan önce Hazine Müsteşarlığı’na başvuruda bulunmaları gerekmektedir. Bu
başvurular ilgili BKY’nin üyesi olduğu BKY ağı tarafından yapılır. BKY’ler tarafından yapılan
başvuruların Yönetmelik’te belirtilen hüküm ve şartlara uygun olduğunun tespit edilmesi ve
Yönetmelik’in 23. Maddesinde belirtilen formalitelerin yerine getirilmesi üzerine Hazine
Müsteşarlığı tarafından ilgili BKY’nin vergi desteğinden yararlanması için ilgili vergi dairesine
bildirimde bulunulur.
•
Devlet Desteğinin Kapsamı: BKY’lerin Yönetmelik kapsamında vergi desteğinden
yararlanabilmeleri için iktisap ettikleri tam mükellef girişim şirketlerine ait iştirak hisselerini en
az 2 tam yıl ellerinde tutmaları ve taahhüt ettikleri tutarı nakit olarak ortaklık banka hesabına
yatırmaları gerekmektedir. Eğer hisseleri 2 yıl tutma şartı yerine getirilmez ise BKY aleyhine vergi
indirimi dolayısıyla zamanında tahakkuk ettirilmemiş vergiler yönünden vergi ziyaı doğmuş
sayılmakta ve zamanında alınamayan vergiler ile vergi cezalarında zamanaşımı, verginin tarihini
veya cezanın kesilmesini gerektiren durumun doğduğu tarihi takip eden yılın başından itibaren
başlamaktadır.
Yönetmelik’in 4/2. Maddesinde de belirtildiği üzere BKY'lerin söz konusu girişim şirketlerindeki
hisselerinin tutarlarının %75'i, bu hisselerin iktisap edildiği dönemde, yıllık beyannamelerinde
belirttikleri gelirden düşülmektedir. Eğer yapılan yatırım, Bilim, Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı,
TÜBİTAK ile KOSGEB tarafından belirlenen araştırma, geliştirme ve yenilikçilik programları
kapsamında ise; vergi desteği için Hazine Müsteşarlığına başvurulan tarihten itibaren projesi son
5 yıl içinde desteklenmiş girişim şirketlerine iştirak sağlayan BKY'ler için bu oran %100 olarak
uygulanmaktadır. Ancak yıllık indirim tutarı hiçbir koşulda 1.000.000 TL'yi aşamamakta ve yıllık
indirim tutarının bu miktarı aşması durumunda ilgili yıl kazancından indirilemeyen kısım izleyen
Yavuz Dayıoğlu, LL.M.
Avukat
+90 (212) 326 6997
yavuz.dayioglu@gsghukuk.com
www.gsghukuk.com
www.gsgattorneysatlaw.com
12 Kasım 2013
Yatırım Piyasasındaki Melekler
yıllarda 213 sayılı Vergi Usul Kanunu hükümlerine göre bu yıllar için belirlenen yeniden
değerleme oranında artırılarak dikkate alınmaktadır
Melek Yatırımın Yapılmasından Sonraki Döneme İlişkin Düzenlemeler
Yönetmelik kapsamında melek yatırım dönemi öncesinde ve yatırımın yapılmasına ilişkin
düzenlemelerin yanı sıra yatırım yapıldıktan sonraki döneme ilişkin de birtakım düzenlemelerin
getirilmiş olduğu görülmektedir.
Bu kapsamda özellikle BKY’lerin vergi desteğinin sağlanmasından itibaren iki yıllık süre içerisinde
ana sözleşme değişiklikleri konusunda Hazine Müsteşarlığı’nı bilgilendirme yükümlülüğü (Madde
24), Hazine Müsteşarlığı’na belirli dönemlerde faaliyet raporu gönderme yükümlülüğü (Madde
41) ve ana sözleşme değişiklikleri, iflas gibi önem arz eden özel durumların ve vergi inceleme
raporlarının en geç bir ay içerisinde Hazine Müsteşarlığı’na bildirme yükümlülüğünün (Madde
43) getirilmiş olduğu dikkat çekmektedir. Ayrıca Yönetmelik’in 45. ve 46. Maddelerinde
BKY’lerin, BKY ortaklıklarının, akredite olmuş BKY ağlarının ve yatırım yapılan şirketlerin Hazine
Kontrolörleri Kurulu Başkanlığı tarafından gözetimi ve denetlenmesine ilişkin detaylı
düzenlemelere yer verilmiştir.
Sonuç
15 Şubat 2013 tarihinde Bireysel Katılım Sermayesi Hakkında Yönetmelik’in yürürlüğe girmesi ile
Türk girişimci ve yatırımcıları için yeni bir yatırım türü olan Melek Yatırımcılık kavramı iktisadi
ve mali piyasalarda yerini almıştır. İş fikri olan ancak yeterli sermayesi bulunmayan Türk
girişimcilerinin yerli ve yabancı finansman kaynaklarına rahatlıkla ulaşması kolaylaştırılmış ve
finansman kaynağı açısından yatırımcıyı teşvik edici hükümler düzenlenmiştir.
Türkiye'de hali hazırda kurulmuş olan melek yatırımcı ağlarının da girişimci-yatırımcı
buluşmasına sağladığı katkı ve Yönetmelik kapsamında bulunan girişimci ve yatırımcı menfaat
dengesini koruyan düzenlemeler sayesinde ilerideki yıllarda söz konusu yatırım faaliyetlerinin
Türk ekonomisine sağlayacağı katkı ve gelişime olan etkisi önemli bir ivme kazanmış olacaktır.
Yavuz Dayıoğlu, LL.M.
Avukat
+90 (212) 326 6997
yavuz.dayioglu@gsghukuk.com
www.gsghukuk.com
www.gsgattorneysatlaw.com