TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ - YATIRIM

9 Mart 2017
TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI
Eurobond Piyasası
• ABD’de açıklanan ADP istihdam verisinin beklentilerin oldukça üzerinde
gelmesi ve ABD tahvil faizlerinin yükselmesi ile beraber Eurobondlarda
satıcılı bir seyir yaşandı. Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 1 bps yükselerek
237 bps seviyesinden günü kapattı.
• Dün ABD 10 yıllık tahvil faizinin açıklanan ADP istihdam verisi sonrası
%2.58 seviyesine kadar yükseldiğini ve doların küresel olarak değer
kazandığını gördük. Eurobondlarda satışlara sebep oldu. Cuma günü
açıklanacak tarım dışı istihdam verisinin de beklentilerin üzerinde
gelmesi ABD tahvil faizlerini daha da yükseltecek Eurobondlarda satıcılı
seyrin devamına yol açacaktır. Yatırımcılarımıza 2030 ve daha uzun
vadeli Eurobondlarda satış öneriyoruz.
• Bugün yurtdışında ECB toplantısı ve Draghi’nin basın toplantısında
vereceği mesajlar öne çıkacak. Burada ECB’nin varlık alım programına
dair bir değişiklik beklenmese de ECB para politikasının önümüzdeki
dönemde nasıl şekilleneceğine dair sinyaller önem arz ediyor.
TCMB Ortalama Fonlama Faizi
11.00
TCMB Ortalama Fonlama Maliyeti
(%)
10.50
10.00
9.50
9.00
8.50
8.00
7.50
Kaynak: TCMB
ABD 10 Yıllık Tahvil ve TR 2026
Eurobond Faizi
Kaynak: Bloomberg
MODEL PORTFÖY*
TL Tahviller
Tanım
TUFEX
TRT080524T17
2,618
Vd Kln Gün
Eurobond
Tanım
Vd Kln Gün
*Getiriye kupon ödemesi dahil edilmiştir.
Tarih
19.08.2016
Tarih
Alış
Piyasa
Portföy Getirisi
5.60%
Ağırlık (%) Temiz Fiyat Kirli Fiyat Bileşik Faiz Temiz Fiyat Kirli Fiyat Bileşik Faiz Kar/Zarar
100
99.500
118.200
2.49%
Ağırlık (%) Temiz Fiyat Kirli Fiyat
Getiri
99.500
124.815
5.48%
5.60%
Temiz Fiyat Kirli Fiyat
Getiri
Kar/Zarar
0.00%
02.17
03.17
01.17
12.16
11.16
10.16
09.16
08.16
07.16
06.16
05.16
04.16
03.16
02.16
7.00
01.16
Tahvil Piyasası
• Dün Çarşamba günü yaşanan olumlu gelişmelerin geri verildiği bir gün
oldu. 2 yıllık gösterge tahvil faizi 7 bps yükselerek %11.46 bileşik
seviyesinden, 10 yıllık tahvil faizi ise 17 bps yükselerek %11.34
seviyesinden günü tamamladı. TCMB piyasada sıkılaştırma adımlarına
Salı günü ara vermişti. Dün de TCMB piyasayı Salı günü olduğu gibi
yaklaşık 78 milyar TL GLP’den olmak üzere toplamda 100 milyar TL
fonlayarak ortalama fonlama faizini dün %10.61’de oluşturdu. Bugün
ise ortalama fonlama faizinin %10.72 olmasını bekliyoruz.
• TCMB başkanı Çetinkaya’nın geçtiğimiz günkü konuşmasında,
enflasyonun kısa vadede döviz geçişkenliği sebebi ile yükseleceğini
fakat sıkı para politikasının devamı ile yılın ortasında enflasyonun
düşmeye başlayacağı, gerekirse para politikasında sıkılaştırmaya
gidileceği ifadeleri, piyasalar açısından önümüzdeki dönemde
TCMB’den ciddi bir sıkılaştırma adımının gelmeyeceği ve şu anki para
politikası enstrümanları ile “gerektiğinde” sıkılaştırmaya devam edileceği
sinyalini veriyor. Bu da şu an için TCMB’nin halihazırda %10.60’larda
seyreden ortalama fonlama faizini %11.00’e kadar çekebileceğini fakat
bu sıkılaştırma hamlesi için koşulların kötüleşmesi gerektiği anlaşılıyor.
• Bugün yurtiçinde TCMB’nin haftalık olarak yayımladığı menkul kıymet
istatistikleri dışında önemli bir veri açıklanmıyor. Yatırımcılarımıza,
enflasyon görünümü sebebi ile TÜFE’ye endeksli tahvil öneriyoruz.
Bugün gösterge tahvil bileşik faizinin %11.40-%11.60 aralığında işlem
görmesini bekliyoruz.
TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI
9 Mart 2017
Gösterge Niteliğinde Eurobondlar
Vade
Para Birimi
Getiri
Fiyat
15.01.2030
USD
5,97%
154,821
17.02.2045
USD
6,40%
103,807
11.12.2021
EUR
2,52%
109,602
Emir TALU
etalu@garanti.com.tr
+ 90 212 384 1122
Tufan CÖMERT tcomert@garanti.com.tr +90 212 384 1126
UYARI NOTU
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar
tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere
dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan
ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen
üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz.
İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki
açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava
haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: +90 212 384 1010
Faks: +90 212 352 4240
9 Mart 2017