Değerleme Tablosu

Değerleme Tablosu
26/10/2017
PİYASA VERİLERİ & HEDEF
BIST-100
1 Yıl İçin Nom. TL Hedef
Yükseliş Potansiyeli (TL)
107,335 Piyasa Değeri (mn)
115,489 Halka Açık Piyasa Değeri (mn)
8%
Risksiz Getiri Oranı
TL
10.00%
USD
6.50%
EUR
4.00%
$215,221
$67,116
*Revizyon Tarihi: 03.03.2017
Finans
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TIER I
ALBRK
TSKB
Bankacılık sektörü
Holding
ALARK
DOHOL
ENKAI
KCHOL
SAHOL
TKFEN
GYO
EKGYO
HLGYO
TRGYO
Sanayi Şirketleri
ADANA
ADEL
AKCNS
AEFES
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CIMSA
DOAS
EREGL
FROTO
GUBRF
HEKTS
KORDS
KRDMD
LOGO
MGROS
NTHOL
ODAS
OTKAR
PGSUS
PETKM
SELEC
TATGD
TAVHL
TKNSA
TOASO
TRKCM
TUPRS
TCELL
THYAO
TTKOM
TTRAK
ULKER
USAK
Oyak
Tavsiyesi
EÜ
EÜ
EP
EP
EP
EÜ
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
9.63 11.65
9.84 12.21
11.20 13.55
6.91
7.92
6.28
6.92
4.42
5.34
EP
EÜ
1.29
1.36
Oyak
Tavsiyesi
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EÜ
Net Kar (Kons, mn TL)
Piyasa '17
2015
2016
2017T Kar Tahmini TL
2,995
4,529
5,713
5,889
3,406
5,071
6,416
6,284
2,315
2,558
3,869
3,917
3,083
4,701
5,154
5,045
1,930
2,703
3,497
3,385
1,861
2,933
3,863
3,610
15,590
22,494
28,511
28,131
303
218
230
407
476
614
626
16,300
23,189
29,355
28,757
PİYASA ÇARPANLARI (HOLDİNGLER HARİÇ)
2015
Değ.
2016
Değ.
2017T
Net Kar
35,460
4%
38,700
9%
55,877
F/K
14.5
13.3
9.1
FD/VAFÖK
13.6
11.1
11.2
*Bankalar ve TTKOM hariç
¹ Gözden geçirilen şirketler karşılaştırma amacıyla hesaba dahil edilmemiştir.
F/K
F/DD
Ort.Özserm.
Getirisi 2017T
2015
2016
2017T
2015
2016
16.5%
12.9
8.5
6.7
1.4
1.3
16.7%
12.1
8.2
6.4
1.3
1.2
16.5%
6.0
5.5
3.6
0.7
0.7
13.2%
10.1
6.6
6.0
1.0
0.9
16.6%
8.1
5.8
4.5
0.9
0.8
13.7%
10.3
6.6
5.0
0.8
0.7
10.8
7.3
6.0
1.1
1.0
9.7%
3.8
5.3
5.0
0.6
0.5
19.1%
8.0
6.9
5.3
1.3
1.1
10.1
7.1
5.6
1.1
1.0
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
%21
10,228
%24
10,974
%21
3,717
%15
8,256
%10
4,169
%21
5,102
%0
42,446
%21
308
%34
867
%0
43,621
FD Piyasa
Değ. (mn $)
5,319
5,267
1,822
2,560
1,042
918
16,928
65
338
17,330
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
43.3
96.0
58.0
27.6
20.3
24.3
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
7.35
4.70
0.90
0.74
5.51
7.00
16.50 19.90
10.29 12.50
12.75 13.20
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
-%36
436
-%18
625
%27
6,730
%21
11,110
%21
5,575
%4
1,253
%18
25,729
FD Piyasa
Değ. (mn $)
113
219
808
2,444
2,453
601
6,638
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
3.6
19.9
4.0
15.8
20.0
5.1
Net Kar (mn TL)
Piyasa '17
2015
2016
2017T Kar Tahmini TL
-125
116
101
98
-161
-219
118
-55
1,440
1,777
1,862
2,159
3,568
3,460
4,827
4,583
2,236
2,660
3,030
3,098
185
324
648
566
7,143
8,117
10,586
10,449
Net Borç
(mn TL)
-372
-20
-10,243
-2,070
-1,503
-414
-14,622
Oyak
Tavsiyesi
EÜ
EÜ
EÜ
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
2.66
3.30
1.00
1.90
6.45
8.34
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
%24
2,684
%90
218
%29
856
%27
3,758
FD Piyasa
Değ. (mn $)
1,369
50
180
1,599
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
42.1
1.9
1.3
Net Kar (mn TL)
2015
2016
953
1,770
57
87
954
1,172
1,964
3,030
Net Borç
(mn TL)
1,130
-12
2,713
3,832
Oyak
Tavsiyesi
EA
EP
EP
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EP
GG
EÜ
EÜ
EP
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EP
EÜ
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
6.32
6.40
17.53 20.00
11.19 14.50
21.60 20.50
20.54 27.50
32.22 25.20
15.75 17.60
76.65 74.00
8.15 13.00
7.38
7.20
5.51
7.60
37.20 40.56
14.06 14.40
8.09 14.50
8.57
8.50
51.10 50.00
4.62
5.25
7.78
7.15
7.08
5.50
2.64
2.30
57.65 66.50
26.48 25.50
2.12
4.00
5.57
5.80
108.40 120.00
29.88
6.37
6.55
3.68
4.00
5.48
7.10
18.45 24.30
5.67
5.47
29.88 33.30
4.03
4.35
131.90 127.00
13.97 15.10
9.87
9.25
6.38
8.60
76.25 90.00
19.82 23.45
2.78
4.70
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
%1
148
%14
110
%30
569
-%5
3,396
%34
3,685
-%22
8,555
%12
1,255
-%3
6,179
%60
130
-%2
598
%38
210
%9
2,513
%2
504
%79
473
-%1
7,964
-%2
4,761
%14
410
-%8
157
-%22
366
-%13
547
%15
383
-%4
1,252
%89
317
%4
201
%11
691
811
%3
2,537
%9
607
%30
198
%32
1,780
-%4
166
%11
3,967
%8
1,209
-%4
8,770
%8
8,161
-%6
3,617
%35
5,929
%18
1,081
%18
1,800
%69
32
4%
86,036
FD Piyasa
Değ. (mn $)
86
31
108
1,087
921
1,198
301
3,707
60
60
54
628
202
71
3,823
857
90
64
102
487
249
238
117
74
187
284
1,116
91
81
712
36
952
339
4,298
3,999
1,808
771
259
702
18
30,268
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
0.2
0.4
0.4
2.8
13.3
50.8
1.8
12.2
1.0
1.4
0.2
3.4
1.0
2.1
30.9
3.9
8.2
1.5
2.4
61.0
0.7
2.2
1.3
3.4
3.2
14.8
36.5
0.9
4.0
9.6
1.6
5.0
2.6
39.7
34.9
227.8
5.2
1.5
3.2
0.7
1.56
1.82
0.8
2.6
Piyasa '17
2017T Kar Tahmini TL
2,215
1,912
53
66
872
957
3,140
2,934
Net Kar (mn TL)
Piyasa '17
2015
2016
2017T Kar Tahmini TL
144
131
74
65
72
19
24
m.d.
281
287
158
202
-198
-71
391
342
891
1,300
1,140
1,118
213
795
939
1,159
418
416
630
559
583
671
798
827
14
1
6
-4
192
80
134
131
107
106
91
105
117
-28
356
365
245
246
188
192
303
238
224
200
1,126
1,518
3,750
3,003
842
955
1,385
1,243
85
-69
125
71
24
29
45
m.d.
99
143
143
175
-21
-124
197
163
40
45
54
61
-370
-293
201
290
66
-24
49
m.d.
-1
-9
18
-1
80
70
85
88
113
-134
160
626
726
942
896
191
244
305
310
67
65
66
62
633
424
886
793
-95
-161
-28
1
831
970
1,226
1,193
159
547
432
441
2,550
1,793
3,698
4,209
2,068
1,492
2,442
2,308
2,993
-47
101
534
907
-724
1,526
1,722
257
370
374
318
292
230
359
346
1
5
16
m.d.
16,947
12,233
23,398
EP: Endekse Paralel
EÜ: Endeksin Üzerinde
EA: Endeksin Altında
GG: Gözden Geçiriliyor a.d.: Anlamlı değil
"Net Borç" kolonunda gösterilen rakamlar ilgili hissenin açıklanmış son mali tablosuna göre hesaplanmıştır. Holdingler için Net Borç rakamları iştiraklerini kapsamamaktadır.
1
2015
n.m
n.m
17.6
11.7
9.4
25.4
12.9
F/K
2016
14.2
n.m
14.3
12.1
7.9
14.5
11.6
2017T
16.2
20.0
13.6
8.7
6.9
7.3
9.9
2015
10.6
14.3
3.4
9.2
F/K
2016
5.7
9.4
2.8
5.2
2017T
4.6
15.4
3.7
5.0
2015
7.2
5.8
7.6
n.m
15.6
151.3
11.3
39.9
34.0
11.7
7.4
80.8
7.7
5.9
26.6
21.3
18.1
24.3
13.9
n.m
66.9
n.m
18.1
n.m
32.7
27.0
15.3
12.0
11.1
10.6
n.m
18.0
28.6
13.0
14.9
4.6
24.6
15.8
23.2
100.9
33.5
F/K
2016
7.9
22.0
7.5
n.m
10.7
40.5
11.4
34.7
355.3
28.1
7.4
n.m
7.7
7.5
19.8
18.8
n.m
20.1
9.6
n.m
58.9
n.m
n.m
n.m
37.3
n.m
13.2
9.4
11.5
15.8
n.m
15.4
8.3
18.4
20.6
n.m
n.m
11.0
29.4
24.1
17.8
2017T
14.0
17.5
13.6
32.7
12.2
34.3
7.5
29.1
81.5
16.8
8.7
26.6
10.1
7.9
8.0
12.9
12.3
13.1
9.6
19.4
49.1
23.5
24.3
42.6
30.6
1
Net Borç
(mn TL)
1
-88
213
203
3,645
5,000
-464
529
-574
3
1,698
113
2,336
1,022
2,386
-282
1,706
779
45
496
1,566
20
2,310
79
521
785
1,597
950
-83
44
2,746
110
2,171
757
5,892
5,251
25,548
12,632
826
754
191
83,434
10.1
7.5
11.2
7.6
n.m
12.2
10.5
8.9
12.6
134.4
14.6
10.9
18.9
7.7
21.9
Değ.*
56%
2017T
1.0
1.0
0.5
0.7
0.7
0.6
0.9
0.5
0.9
0.9
Net Aktif
Değer TLmn
1,350
3,626
39,179
48,523
20,996
4,786
İskonto
(%)
22%
-29%
-35%
-14%
0%
-1%
2015
1.1
0.9
0.7
F/DD
2016
0.9
0.9
0.5
2017T
0.8
0.8
0.5
2015
6.9
11.5
5.5
9.3
12.8
74.1
4.9
26.0
6.9
11.2
6.2
11.5
8.1
5.6
13.5
14.2
6.3
17.9
7.8
21.6
39.8
12.6
13.1
33.4
21.9
13.2
15.7
9.0
11.5
6.4
6.9
16.0
19.4
10.1
8.7
8.8
6.6
11.8
15.7
10.3
13.6
FD/VAFÖK
2016
8.5
9.4
5.7
9.3
11.1
44.3
4.2
22.6
7.3
15.9
5.4
11.0
8.5
6.7
11.0
12.8
17.9
15.9
6.2
14.6
24.9
11.0
10.7
20.7
19.9
52.0
11.9
6.8
10.6
6.4
9.5
12.5
11.1
12.0
7.8
16.0
6.4
9.6
14.7
7.2
11.1
2017T
14.2
8.6
7.8
8.0
8.6
31.3
5.4
18.2
6.2
12.9
6.3
8.8
8.3
6.4
5.9
10.3
6.5
10.6
6.1
7.5
24.2
8.8
8.0
19.0
15.1
8.0
5.4
8.9
4.7
9.0
9.3
7.4
7.3
6.1
7.4
5.5
8.6
13.5
5.3
11.2
m.d.: Mevcut değil
1
Uyarı metnini okuyunuz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel
niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu
kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon
sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.
Değerleme Yaklaşımı: Değerleme yöntemi olarak çoğunlukla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması yöntemleri kullanılırken, Temettü Verimi, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Değeri metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak
Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Araştırma Bölümü analistleri, değerlemelerinde tek bir yönteme bağlı kalabilecekleri gibi; kendi yorumlarına göre, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yöntemini de bir arada kullanabilmektedirler. İMKB-100’ün “Beklenen Piyasa
Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa değerleri üzerinden bulunan hedef getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin araştırma kapsamındaki şirketlerin piyasa değeri, yaklaşık olarak İMKB’nin toplam
piyasa değerinin %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi: Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir: Bir hissenin hedef değeri, performans dönemimiz olan 12 aylık süre sonunda, analistin ulaşmasını beklediği değeri ifade eder.
Hedef getirisi, 12 aylık dönem sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan hisselere ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Hedef getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan hisselere ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken;
ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %10’luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli
görüldüğü anlarda hisselerle ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. Bununla beraber, bazı zamanlarda, bir hissenin hedef getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu gibi durumlarda, analist tavsiyesini
değiştirmeyebilir.