Günlük Bülten

abc
31 Ağustos 2010
Günlük Bülten
31 Ağustos 2010
Salı
İMKB verileri
İMKB–100
Piyasa Değeri ($m)
Halka Açık Piyasa Değeri ($mn)
Günlük İşlem Hacmi ($mn)
59,345.9
270,900.2
79,702.9
1,097.59
Temmuz ayında dış ticaret açığının 5.7 milyar dolar olması
bekleniyor
Hazine geri alım ihalelerine başlıyor
Yurtdışı piyasalar
Borsalar
Kapanış % Değ.
S&P 500
Dow Jones
NASDAQ-Comp.
Frankfurt DAX
Paris CAC 40
Londra FTSE–100
Rusya RTS
Shangai Composite
Bombay Stock Exc.
Brezilya Bovespa
Arjantin Merval
Nikkei 225
1,048.9
10,009.7
2,120.0
5,912.4
3,487.0
5,201.6
1,427.1
2,634.2
17,881.7
64,260.8
2,307.6
8,872.6
HSBC Anadolu Efes için hedef fiyatını 18.5TL’den 19.3TL’ye
yükseltirken tavsiyesini Endeksin Altında Getiri’ye düşürdü
-1.47
-1.39
-1.56
0.00
-0.58
0.89
0.40
-0.70
-0.83
-2.02
-1.77
-3.02
Piyasa verileri
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%)
İMKB–100
USD/TRY
EUR/TRY
EUR/USD
Altın/Ons ($)
59,345.9
1.5153
1.9268
1.2716
1241.35
Bono
Piyasası
%0.5
-%0.1
%0.0
%0.1
%0.2
-%1.8
%0.8
-%1.4
-%2.2
%4.8
%25.2
%1.3
-%9.6
-%10.8
%30.9
Fiyat Basit Faiz Bileşik
(%) Faiz (%)
TRT250412T11
TRT031110T10
O/N Repo (net)
87.794
98.746
8.36
7.24
6.55
8.14
7.46
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
62,500.0
1.5300
60,000.0
1.5200
57,500.0
1.5100
1.5000
55,000.0
1.4900
52,500.0
1.4800
XU100
USD/TRY (Sağ taraf)
26-Aug
24-Aug
22-Aug
20-Aug
18-Aug
16-Aug
14-Aug
12-Aug
10-Aug
08-Aug
06-Aug
04-Aug
1.4500
31-Jul
1.4600
45,000.0
02-Aug
1.4700
47,500.0
29-Jul
50,000.0
Temmuz ayında dış ticaret açığının 5.7 milyar dolar olması bekleniyor. TÜİK
tarafından bugün yayınlanacak olan dış ticaret verileri öncesi yayınlanan Reuters
anketinde Temmuz ayında dış ticaret açığının 5.7 milyar dolar olması öngörüldü. Ankette
yıl sonu dış ticaret açığı beklentisi ise 60.5 milyar dolar düzeyinde tahmin edildi. TÜİK
verilerine göre geçen yılın Temmuz ayında ihracat 9.06 milyar dolar ve ithalat 12.85
milyar dolar olarak gerçekleşirken, dış ticaret açığı 3.79 milyar dolar olmuştu. 2009 yılı
genelinde ise dış ticaret açığı 2008 yılına göre %44.6 azalmış ve 38.77 milyar dolara
inmişti.
Bugün FED tutanakları yayınlanıyor. Piyasalarda bugün yurtiçinde dış ticaret dengesi
açıklanacaktır. Dış piyasalarda Almanya ve Avrupa Bölgesi işsizlik oranları, İngiltere para
arzı verileri, ABD Case-Shiller konut fiyatları endeksi (beklenti:%0.1), Chicago PMI
endeksi (beklenti: 58.5) ve akşam saatlerinde FED tutanakları yayınlanacaktır.
Hazine geri alım ihalelerine başlıyor. Hazine Müsteşarlığı tarafından yapılan yazılı
açıklamada 02.09.2010 tarihinden başlamak üzere her hafta Perşembe günleri geri alım
ihaleleri yapılacağı belirtildi. Haftalık net azami tutarı 200 milyon TL olarak belirleyen
Hazine Eylül ayında TRT120111T10, TRT190111T13 ve TRT020211T11 ISIN kodlu
senetlerin geri alınacağını bildirdi.
abc
Piyasa Yorumu
Piyasa Gündemi
31 Ağustos Salı
Türkiye Dış Ticaret Dengesi -Temmuz
İngiltere GFK Tüketici Güven Anketi -Ağustos
Almanya İşsizlik Rakamları -- Ağustos
İngiltere Mortgage Kredileri -Temmuz
Eurozone HICP --Ağustos
ABD S&P/CaseShiller Konut fiyatları
endeksi -- 2Ç
ABD Tüketici Güven Endeksi -Ağustos
Ağustos
1 Eylül Çarşamba
Türkiye PMI -- ağustos
Almanya PMI -- Ağustos
Eurozone PMI -- Ağustos
İngiltere PMI -- Ağustos
ABD ISM İmalat Endeksi -- Ağustos
ABD İnşaat Harcamaları -- Temmuz
2 Eylül Perşembe
Eurozone GSYİH -- 2Ç
Eurozone ÜFE -- Temmuz
ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları -- 28
Ağustos Haftası
ABD Fabrika Siparişleri -- Ağustos
ABD Satılık Konut Satışları -- Temmuz
3 Eylül Cuma
Türkiye TÜFE -- Ağustos
Türkiye ÜFE -- Ağustos
Eurozone PMI -- Ağustos
İngiltere PMI -- Ağustos
ABD Tarım dışı İstihdam -- Ağustos
ABD ISM İmalat Dışı Sektör Endeksi -Ağustos
6 Eylül Pazartesi
Eurozone Dış Ticaret Dengesi -Ağustos
Döviz piyasaları
TL'ye göre hareket
Kapanış Haftalık Aylık( Haftalık Aylık(%)
(%) %)
(%)
USD/TRY
USD/ZAR
USD/HUF
USD/BRL
USD/PLN
:
1.5153
7.35
225.9
1.7590
3.1527
-%0.9
-%0.2
%1.0
-%0.6
-%0.7
%1.4
%0.7
%6.0
%0.4
%4.4
%0.0
-%0.7
-%1.9
-%0.3
-%0.2
%0.0
%0.7
-%4.4
%0.9
-%2.9
İMKB100 endeksi geçen haftanın son iş gününe yatay bir şekilde 59,064 puandan açıldı.
Gelişmiş Avrupa borsaları arasında Almanya DAX, İngiltere FTSE 100 ve Fransa CAC
40 endekslerindeki kayıplar ise %0.3 - %0.5 civarında seyretti. Dış piyasalardaki kayıplar
İMKB100 endeksini de etkilemeyi başarırken endeks ilk seans ortasında 59,100 puanın
altına doğru çekilme kaydetti ve endeks ilk seansı %0.3 artışla 59,255 puandan
tamamladı. İMKB100 endeksi ikinci seansa 59,300 puanın üzerinden başladı. ABD
ekonomi verisinde ikinci çeyrek GSYH artışı %2.4’den %1.6’ya revize edilirken
piyasalarda yükseliş trendi devam etti. Beklentinin büyümenin %1.4’e revize edilmesi
yönünde olmasıyla birlikte İMKB100 endeksi %0.6 artışla 59,400 puan seviyelerinden
işlem gördü. Piyasa kapanışından yarım saat önce konuşmasına başlayan FED Başkanı
Ben Bernanke yılın ikinci yarısında ılımlı büyümenin süreceğini belirtirken aynı zamanda
2011 senaryolarında bir değişim olmadığına işaret etti. Bernanke ayrıca görünümde çok
ciddi bozulma olması durumunda FED’in ilave önlem alabileceğini belirtti. Bernanke’nin
konuşması sonrası ABD piyasaları pozitif bir seyir izlerken İMKB100 endeksi günü
%0.49 artışla 59,345 puandan tamamladı. Cuma günü faiz cephesinde yatay seyir devam
etti. Bir önceki günü %8.10’dan tamamlayan 25.04.2012 vadeli gösterge tahvilin bileşik
faizi tezgahüstü piyasada %8.12 - %8.07 seviyelerinden açıldı. Bugün valör işlemlerinde
yatay hareket eden bileşik faiz %8.14’den işlem gördü. 25.04.2012 vadeli gösterge tahvil
son işlemde aynı seviyeden kapandı. Perşembe gecesi ABD piyasalarında yaşanan düşüşle
birlikte EUR/USD paritesi 1.2715 ve GBP/USD paritesi 1.5510’a gerilerken USD/TL
kuru yeniden 1.5220’ye yükselmiş oldu. Avrupa borsaları açılışında endekslerdeki
kayıplar %0.5’e ulaşırken USD/TL kuru 1.5200’nin üzerinden işlem görmeyi sürdürdü.
ABD GSYH verisi ile FED Başkanı Ben Bernanke’nin konuşması öncesi döviz piyasaları
sabah saatleri boyunca yatay bir performans sergiledi. Akşam saatlerinde konuşmasına
başlayan FED Başkanı Ben Bernanke yılın ikinci yarısında ılımlı büyümenin süreceğini
belirtirken aynı zamanda 2011 senaryolarında bir değişim olmadığına işaret etti. Bernanke
ayrıca görünümde çok ciddi bozulma olması durumunda FED’in ilave önlem alabileceğini
belirtti. Bernanke’nin açıklamaları sonrasında EUR/USD paritesi 1.2700 ve USD/TL kuru
1.5230 seviyelerindeki dengelerini korumuş oldu. Dün gece ABD piyasalarının gelir
verisinin beğenilmemesi sonrası sert düşüş göstermesine paralel USD/TL kuru bu sabah
1.5240’dan açıldı.
Piyasalarda bugün yurtiçinde dış ticaret dengesi açıklanacaktır. Dış piyasalarda Almanya
ve Avrupa Bölgesi işsizlik oranları, İngiltere para arzı verileri, ABD Case-Shiller konut
fiyatları endeksi (beklenti:%0.1), Chicago PMI endeksi (beklenti: 58.5) ve akşam
saatlerinde FED tutanakları yayınlanacaktır. Dış piyasalardaki sert düşüşe paralel
yurtiçinde İMKB100 endeksi bugün 59,000 puanın altını test edebilir. Bileşik faizin
%8.15 ve USD/TL kurunun 1.5250 seviyelerinde yer alması beklenebilir.
abc
Şirket Haberleri
İMKB100'de hisse hareketleri
En çok yükselen 5
Hisse Adı
1 Ege Seramik
2 Gübre Fabrik.
3 Aselsan
4 Albaraka Türk
5 Turkcell
En çok düşen 5
Hisse Adı
1 Afyon Çimento
2 Fenerbahçe
3 Net Turizm
4 Zorlu Enerji
5 Aksa
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı
1 Garanti Bankası
2 Akbank
3 Turkcell
4 YKB
5 İş Bankası (C)
Kapanış
1.47
11.70
6.15
2.52
9.60
Değişim
%8.1
%4.5
%4.2
%4.1
%3.8
Kapanış
181.00
53.00
1.08
2.66
2.68
Değişim
-%3.2
-%2.7
-%1.8
-%1.5
-%1.5
Kapanış
7.30
8.00
9.60
4.52
5.50
İşlem hacmi
293.4
78.0
60.2
50.6
48.6
HSBC Anadolu Efes için hedef fiyatını 18.5TL’den 19.3TL’ye yükseltirken tavsiyesini
Endeksin Altında Getiri’ye düşürdü. Hissenin çarpanları tarihsel zirvelerine ulaştı. Anadolu
Efes’in 2010 -2011 FD/FVAÖK çarpanları benzerlerine göre yaklaşık %30 primli işlem
görüyor. Bu seviyelerden hisselerde yukarı potansiyelin kalmadığını düşünüyoruz. Açıklanan
2Ç sonuçları artış gösteren faaliyet giderleri nedeniyle marjlarda daralma yaşandığını gösterdi.
Bu trendin Rusya ve Türkiye bira pazarlarındaki zorlu koşullar düşünüldüğünde kısa vadede
devam etmesini bekliyoruz. Anadolu Efes için hedef fiyatımızı EBI’da artırılan pay ve nakit
akımlarının bir sene ileriye alınması sonucu 18.5TL’den 19.3TL’ye yükseltiyoruz. Hedef
fiyatımız %5 negatif getiriye işaret ettiğinden tavsiyemizi Endeksin Altında Getiri’ye
düşürüyoruz.
Doğan Holding zayıf net kar rakamına rağmen güçlü FVAÖK açıkladı. Doğan Holding’in
2Ç’de açıkladığı 4 milyon TL net zarar HSBC beklentisi olan 10 milyon TL net kar ve piyasa
beklentisi olan 14 milyon TL net karın altında kaldı. Diğer taraftan, şirket 190 milyon TL’lik
FVAÖK açıklarken piyasa beklentisi 166 milyon TL ve HSBC beklentisi 151 milyon TL idi.
Piyasanın dikkati iştiraklerine açılan vergi davalarının sonuçlarında olduğundan, sonuçlar hisse
fiyatı üzerinde sınırlı tepkiye sebep olabilir. [DOHOL.IS; Mevcut Fiyat: 1.00 TL, Hedef Fiyat:
1.41 TL, Endekse Paralel Getiri]
Doğan Yayın 2Ç'de beklentilere paralel 35 milyon TL net zarar açıkladı (CNBCe: 28mn TL
zarar, HSBC: 37mn TL zarar). Şirketin FVAÖK rakamı ise beklentilerin üzerinde 112 milyon
TL olarak gerçekleşti. Bu güçlü operasyonel karlılığa rağmen, tepkinin sınırlı olacağını,
piyasanın vergi cezası davaları sonuçlarına odaklanmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
[DYHOL.IS; Mevcut Fiyat: 1.28 TL, Hedef Fiyat: 1.65 TL, Endekse Paralel Getiri]
Gübretaş’ın 2Ç net karı beklentilerden daha iyi geldi. Şirketin 2Ç net karı 48 milyon TL oldu
ve HSBC beklentisi olan 22 milyon TL’nin oldukça üstünde geldi. 2Ç net karı ilk çeyrekteki
34 milyon TL ve geçen seneki 17 milyon TL’nin de üstüne çıktı. Bu performansta İranRazi’de beklentilerden daha iyi gelen sonuçlar etkili oldu. Razi’de kapasite kullanım oranı
çeyreksel bazda 2 puan artarak %43 oldu. Bu sebepten şirketin satış hacmi ve satış gelirleri
olumlu etkilendi. Şirketin 2Ç konsolide brüt kar marjı önceki çeyreğe göre 12 puan iyileşti.
FVAÖK markı da aynı şekilde 1Ç’deki %33’den 2Ç’de %44’e yükseldi. Gübretaş’ın 2Ç satış
gelirleri senelik olarak %80 arttı, net kar yaklaşık üç katına çıktı ve FVAÖK önceki seneki
7 milyon TL zarara karşılık 105 milyon TL oldu. Sonuçlara ek olarak GM Mehmet Koca
Dünya gazetesindeki habere göre sene sonu 1.5 milyar TL satış geliri ve 150 milyon TL net
kar bekliyor. Piyasadan 2Ç sonuçlarına olumlu tepki gelebilir. [GUBRF.IS; Mevcut Fiyat:
11.70 TL, Hedef Fiyat: 15.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Hürriyet beklentilerin bir miktar altında 2Ç sonuçları açıkladı. Şirket yılın ikinci çeyreğinde 9
milyon TL olan HSBC beklentisi ve 13 milyon TL olan piyasa beklentisinin bir miktar altında
5 milyon TL tutarında net kar açıkladı. Şirketin FVAÖK rakamı ise 53 milyon TL ile
beklentilere paralel geldi (CNBCe: 53 mn TL, HSBC: 61mn TL). Sonuçlara sınırlı da olsa
olumsuz bir tepki gelebileceğini düşünüyoruz. [HURGZ.IS; Mevcut Fiyat: 1.40 TL, Hedef
Fiyat: 1.75 TL, Endekse Paralel Getiri]
abc
Koç Holding 2Ç’de 407m TL net kar açıkladı. 2Ç net karı geçen yılın %39 aşağısında
gerçekleşmesine rağmen 1Ç’ye kıyasla %13 arttı ve 363m TL olan HSBC tahmininin üzerinde
geldi. 2Ç’de konsolide ciro yıllık bazda %20 büyürken, FVAÖK %15 geriledi ancak HSBC
beklentisinin %7 üzerinde geldi. Beklentiler paralelinde şirketin 2. çeyrekte konsolide olarak
2.5 milyar dolarlık açık pozisyondan dolayı kur farkı giderleri artış gösterdi. Ancak bu rağmen
karlılığa önemli bir katkı gerileyen faiz giderlerinden geldi (düşen faiz oranları ve gerileyen
borç sayesinde). Sonuç olarak, Koç Holding’in 2Ç’de güçlü ve ana sektörlerin katkısı
bakımından dengeli bir performans elde ettiğini düşünüyoruz. Ancak Cuma günü seans
sırasında açıklanması nedeniyle sonuçların bugün hissede önemli bir etkide bulunmayabilir.
[KCHOL.IS; Mevcut Fiyat: 5.90 TL, Hedef Fiyat: 6.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
Sabancı Holding 2Ç net karı %5 artışla 420m TL. Net kar HSBC tahmini olan 467m TL’nin
yaklaşık %10 altında kalmasına rağmen yıllık bazda %5 büyüdü. 2Ç FVAÖK rakamı da 1.13
milyar TL ile HSBC beklentisinin yaklaşık %11 altında kaldı. İlk 6 ay itibarıyla konsolide
cironun %62’si, FVAÖK’ın ise %89’u finans sektöründen sağlandı. Bu oranlar 2009’un aynı
döneminde sırasıyla %67 ve %90 idi. HSBC beklentilerinin bir miktar aşağısında kalmasına
rağmen sonuçlara önemli bir piyasa tepkisi beklememekteyiz. [SAHOL.IS; Mevcut Fiyat: 6.85
TL, Hedef Fiyat: 9.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Tofaş Eylül’de Meksika’ya deneme amaçlı ihracata başlayacak. Tofaş CEO’su Ali Pandır’ın
haftasonu Hürriyet Gazetesi’nde yer alan açıklamalarına göre, şirket Eylül’de Meksika’ya 250
adetlik Linea sevkiyatı yapacak, böylece ilk kez Amerika kıtasına ihracat yapmış olacak.
Habere göre, bu deneme amaçlı sevkiyat başarılı olursa Meksika yeni bir ihracat pazarı olarak
gelişim gösterebilir. Açıklamalara göre, şirket bu yıl Rusya’ya tekrar başlayan Doblo ve Albea
SKD ihracatı ve Temmuz’da başlayan Linea ihracatı ile bu yılsonuna kadar bu ülkeye toplam
12,500, gelecek yıl da teşviklere bağlı olarak toplam 30 bin adet ihracat gerçekleştirme
potansiyeline sahip. [TOASO.IS; Mevcut Fiyat: 6.10 TL, Hedef Fiyat: 7.00 TL, Endeksin
Üzerinde Getiri]
Turcas 2Ç'de güçlü net kar rakamı açıkladı. Şirket yılın ikinci çeyreğinde ilk çeyreğin %37
üzerinde 29 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin 6 ay sonunda 49.5 milyon TL'ye ulaşan net
kar rakamı, 85 milyon TL olan yıl sonu beklentimize göre güçlü bir seviyeye işaret etmektedir
(2Ç için piyasa beklentisi bulunmamaktadır). Dolayısıyla sonuçlara kısmen olumlu tepki
gelmesini bekliyoruz. [TRCAS.IS; Mevcut Fiyat: 5.50 TL, Hedef Fiyat: 7.00 TL, Endeksin
Üzerinde Getiri]
Zorlu Enerji 2Ç'de 19 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yıl (bir defalık gelirlerin
ayıklanması ile) 73 milyon TL net kar elde etmişti. Elde edilen zarar temel olarak düşük
elektrik fiyatlarından kaynaklanan operasyonel zayıflamaya dayanırken, yaklaşık 4 milyon
TL'lik net faiz gideri de zararı artırdı. 2Ç FVAÖK'ü ise geçen yıla göre %36 düşüşe rağmen,
sektör ortalamasının oldukça üzerinde %16 EBITDA marjı seviyesinde gerçekleşti. Diğer
elektrik şirketlerinde olduğu gibi, yükselişe geçen elektrik fiyatları ile şirketin daha güçlü 3Ç
sonuçları açıklamasını bekliyoruz. Açıklanan sonuçlara piyasanın belirgin bir tepki vermesi
beklenmiyor. [ZOREN.IS; Mevcut Fiyat: 2.66 TL, Hedef Fiyat: 3.80 TL, Endekse Paralel
Getiri]
abc
Teknik Yorum
İMKB-100
Daily Q.XU100
04/06/2009 - 21/09/2010 (IST)
Price
TRY
BarOHLC; Q.XU100; Last Trade
27/08/2010; 59,064.99; 59,604.70; 58,996.02; 59,345.93
WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 5;
27/08/2010; 58,930.39
WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 22;
27/08/2010; 59,011.37
WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 56;
27/08/2010; 58,722.19
57,000
54,000
51,000
48,000
45,000
42,000
İMKB–100 endeksi gün
içinde 58,996– 59,604 puan
aralığında hareket etti ve bir
önceki güne göre %0.49
değer kazanarak 59,345
seviyesinden kapanış yaptı.
İMKB–100 endeksi için kısa
vadede 58,000 destek
seviyesi; 60,000 ise direnç
seviyesi olarak düşünülebilir.
39,000
36,000
.12
Haz Tem
Ağu
Eyl
Q3 2009
Eki
Kas
Ara
Q4 2009
Oca
Şub
Mar
Q1 2010
Nis
May
Haz
Q2 2010
Tem
Ağu
Eyl
Q3 2010
Direnç ve Destek seviyeleri
Ağırlıklı Ortalama
Yön
Direnç
Destek
5 günlük
22 günlük
56 günlük
58,930
↑
Kısa
59,500
58,000
59,011
↓
Orta
65,000
48,500
58,722
↑
Uzun
75,000
40,000
abc
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan. Araştırma Müdürü
Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü
Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist
Tamer Şengün, Müdür Yardımcısı
Erol Hullu. Yönetmen
Levent Bayar. Yönetmen
cenkorcan@hsbc.com.tr
bulentyurdagul@hsbc.com.tr
muratulgen@hsbc.com.tr
tamersengun@hsbc.com.tr
erolhullu@hsbc.com.tr
leventbayar@hsbc.com.tr
HSBC Bank
Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış)
Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık)
fatihkeresteci@hsbc.com.tr
eylemunal@hsbc.com.tr
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk
tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım
danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu
nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu
bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden
belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul
kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü
edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda
alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla
birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında
belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para
biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler
yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya
da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128
Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13
http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/