haftalık rapor

HAFTALIK RAPOR
14 Mart 2016
Emtia fiyatlarındaki gerilemenin katkısıyla cari işlemler açığında yaşanan daralma
Ocak ayında da devam etti.
2016 yılının ilk ayında piyasa beklentisinin altında gelen cari işlemler açığında geçen yıl görülen yıllık bazdaki
daralma sert ivme kaybına rağmen devam etti. Cari işlemler açığındaki bu daralmada dış ticaret açığındaki
toparlanmada temel faktör olan enerji maliyetlerinin azalmış olması belirleyici oldu. Ancak enerji ve altını
dışladığımızda cari işlemler açığı gerileyen hizmet gelirleri sebebiyle bir bozulmaya işaret etmekte. Bu haftaki
raporumuzda TCMB tarafından yayınlanan ödemeler dengesi bilançosundaki kalemlerdeki gelişmeleri yakından
ele alacağız.
Cari İşlemler Açığı (milyar $)
85
35
Enerji-Altın Hariç Cari İşlemler Açığı (milyar $, sağ eksen)
25
65
15
45
5
Oca.16
Ağu.15
Eki.14
Mar.15
Ara.13
May.14
Şub.13
Tem.13
Eyl.12
Nis.12
Kas.11
Haz.11
Oca.11
Ağu.10
Mar.10
Eki.09
May.09
-15
Ara.08
5
Tem.08
-5
Şub.08
25
Kaynak: TCMB
2016 yılının ilk ayında geçen yılın aynı dönemine
göre %9 gerileyen cari işlemler açığı Ocak ayında
Net Hizmet Gelirleri (Ocak, yıllık, milyar $)
2.2 milyar dolar açıklandı (Vakıfbank ve piyasa
27.0
beklentisi: 2.5 milyar dolar). Böylece geçen yılın
24.5
aynı döneminde 41.2 milyar dolar olan yıllık cari
23.9
23.8
23.2
işlemler açığı 32 milyar dolara gerilemiş oldu.
22.7
21.4
21.1
Cari işlemler açığı yıllık bazda gerilemesine
20.3 20.4
karşın, yıllık enerji ve altın hariç cari işlemler
2012
2013
2014
2015
2016
dengesi ise 2015 yılının Ocak ayında 8.8 milyar
Kaynak: TCMB
dolar fazla verirken bu yıl 3 milyar dolar açık
verdi. Dış ticaret açığındaki gerilemenin etkisiyle cari işlemler açığında yaşanan yıllık bazdaki daralma 2015 yılının
Ağustos ayında en üst noktasını gördükten sonra ivme kaybı yaşadı ve Ocak ayına gelindiğinde yıllık gerilemesi
diğer aylara kıyasla oldukça sınırlı oldu. Ağustos ayından bu yana yıllık bazda gerilemeye devam eden cari işlemler
açığındaki söz konusu toparlanmanın gerek Ocak ayında dış ticaret açığının turizm gelirlerindeki düşüşün etkisiyle
Ocak ayında sona ereceğini düşünmüştük. Ancak açıklanan verilere göre toparlanmanın sert ivme kaybı yaşamış
olsa da henüz sonlanmamış olduğunu görüyoruz. Bu durum Ocak ayı cari işlemler açığı beklentimizin sapmasında
belirleyici oldu. Öte yandan geçen yılın aynı döneminde 1.1 milyar dolar olan net hizmetler gelirlerinin Ocak
ayında %14 gerileyerek 957 milyon dolar gerçekleşmesinde, taşımacılık gelirlerinin %25 artış göstermesine karşın
toplam hizmet gelirlerindeki ağırlığı sebebiyle seyahat gelirlerinin %19 gerileme göstermesi etkili oldu.
Mevsimsellikten arındırılmış seriye göre ise, cari işlemler açığında geçen yıla göre yaşanan toparlanma daha yavaş
ilerlemekte.
Net Seyahat Gelirleri (Ocak,yıllık, milyar $)
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
1
Ödemeler bilançosunun pasif tarafında yer alan
finansman hesabında geçen yılın Ocak ayında 2.6
Doğrudan Yatırımlar
Portföy Yatırımları
milyar dolar olan döviz girişi bu yılın Ocak ayında
Diğer Yatırımlar
Toplam Finansman
bir miktar artarak 3.3 milyar dolar oldu. 12 aylık
42.2
kümülatif rakamlarla ise 23.5 milyar dolarlık
23.5
21.6 23.9
15.4
10.4
sermaye girişi yaşandı. Finansman hesabının alt
6.04
kalemlerindeki gelişime baktığımızda, doğrudan
yatırımların performansının 2015 yılının Ocak
-18.2
ayına göre sert düştüğü, portföy yatırımlarında
2015
2016
döviz girişinin yerini döviz çıkışının aldığı
Kaynak: TCMB
görülüyor. Öte yandan, diğer yatırımlar kanalı ile
döviz girişinin Ocak ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre arttığı ve diğer yatırımların cari işlemler açığını
fonlamadaki en önemli finansman kalemi olma özelliğini koruduğu görülüyor. Diğer yatırımlardaki bu artışta,
diğer aylardan farklı olarak yurtiçi bankaların yurtdışı muhabirlerindeki mevduat hesaplarında azalış yaşanırken,
yurtdışı bankaların yurtiçi bankalardaki mevduat hesaplarında artış yaşanması belirleyici oldu. Söz konusu
kalemlerin Ocak ayı gelişimine yıllıklandırılmış verilerle bakıldığında ise, doğrudan yatırımlar kanalı ile 10.4 milyar
dolar, diğer yatırımlar kanalı ile 15.4 milyar dolarlık döviz girişi yaşanırken, portföy yatırımları kanalıyla ise 18.2
milyar dolarlık döviz çıkışı yaşandığı görülüyor. Finansman hesabının bir diğer alt kalemi olan rezerv varlıklar ise
Ocak ayında 37 milyon dolar azaldı.
Finansman Hesabı Gelişimi
(Ocak, milyar dolar)
Portföy Yatırımları
(yıllıklandırılmış, milyar dolar)
Hisse Senetleri
50.0
Borç Senetleri
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
-10.0
Oca.06
Tem.06
Oca.07
Tem.07
Oca.08
Tem.08
Oca.09
Tem.09
Oca.10
Tem.10
Oca.11
Tem.11
Oca.12
Tem.12
Oca.13
Tem.13
Oca.14
Tem.14
Oca.15
Tem.15
Oca.16
-20.0
Kaynak: TCMB
Rezerv Varlıklar
(yıllıklandırılmış, milyar dolar)
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
-10.0
Oca.00
Tem.00
Oca.01
Tem.01
Oca.02
Tem.02
Oca.03
Tem.03
Oca.04
Tem.04
Oca.05
Tem.05
Oca.06
Tem.06
Oca.07
Tem.07
Oca.08
Tem.08
Oca.09
Tem.09
Oca.10
Tem.10
Oca.11
Tem.11
Oca.12
Tem.12
Oca.13
Tem.13
Oca.14
Tem.14
Oca.15
Tem.15
Oca.16
-20.0
Kaynak: TCMB
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
Geçen yılın aynı döneminde 1.6 milyar dolarlık
sermaye girişinin yaşandığı portföy yatırımlarında
2016 yılının ilk ayında 1.2 milyar dolarlık döviz
çıkışı yaşandı. Yıllıklandırılmış verilerle Ocak
ayında yaşanan 18.2 milyar dolarlık döviz çıkışı ile
tarihi yüksek seviyesini gören portföy
yatırımlarının alt kalemlerine baktığımızda borç
senetlerindeki çıkışın hisse senetlerinden daha
fazla olduğu dikkat çekiyor. Ocak ayında ise
yurtdışı yerleşikler hisse senedi piyasasında 261
milyon dolar, DİBS (devlet iç borçlanma senetleri)
piyasasında 93 milyon dolar net satım
gerçekleştirmiş oldu.
TCMB’nin kullanıma hazır olan dış varlık
gelişiminin takip edildiği rezerv varlıklar
yıllıklandırılmış veriler itibarıyla Ocak ayında 16
milyar dolarlık azalış ile tarihinin en sert
gerilemesini kaydetti. Geçen yılın aynı
döneminde 9.3 milyar dolarlık artış yaşayan
rezerv varlıklarda son dönemde azalış yaşanması
cari açığın finansmanında TCMB’nin rezervlerine
geçmiş dönemlere göre daha fazla ihtiyaç
olduğuna işaret ediyor.
2
Sonuç olarak, Ocak ayında geçen yıla göre %9 gerileyerek 2.2 milyar dolar gerçekleşen cari işlemler açığı yıllık
bazda ise geçen yılki 41.2 milyar dolar seviyesinden 32 milyar dolara gerilemiş oldu. Dış ticaret açığındaki
toparlanmanın katkısıyla cari işlemler açığının yıllık bazda %9 gerilemesine karşın, geçen yılın Ocak ayında fazla
veren yıllık enerji ve altın hariç cari işlemler dengesinin bu yılın Ocak ayında açık verdiği dikkat çekti. Ocak ayı
beklentimizin sapmasında, seyahat gelirlerindeki azalış kaynaklı olarak hizmet gelirlerinde yaşanmasını
beklediğimiz gerilemenin beklediğimiz kadar sert gerçekleşmemesi belirleyici oldu. Ocak ayı net hizmetler geliri
geçen yıla göre %14 gerileyerek cari işlemler açığına 957 milyon dolarlık katkı yaparken, seyahat gelirlerinde
yaşanan yıllık bazda %19’luk gerileme hizmetler dengesinin cari işlemler açığına yapmış olduğu pozitif katkıyı
sınırlandırdı. Finansman hesabı tarafında ise, doğrudan yatırımlar ve diğer yatırımlar kanalları ile döviz girişi
yaşanmasına karşın, portföy yatırımları kanalı ile geçen yılın Temmuz ayında başlayan döviz çıkışının devam ettiği
görülüyor. Şubat ayında Bankacılık sektörünün Ocak ayında kısa vadeli kredi kullanımı geçtiğimiz yılın aynı
dönemine göre belirgin bir düşüş kaydederken net uzun vadeli kredi kullanımında oldukça sınırlı bir artış yaşandı.
Bunun sonucunda geçtiğimiz yıl Ocak ayında kısa vadeli kredi kullanımının desteğiyle 1.4 milyar dolar net kredi
kullanımı yapan bankacılık sektöründe, bu yılın Ocak ayında net 53 milyon dolarlık sınırlı bir kredi kullanımı
gerçekleştirilmiş oldu. Bankacılık sektörünün kullandığı kredi miktarının finansman hesabına yaptığı katkı 2015
yılında oldukça yüksekti. Ancak Fed’in 2015 yılının Aralık ayında faiz artırımına başlamasıyla birlikte sektörün borç
çevirme oranının geçen yılki seviyelerinden bir miktar gerilediğini görebiliriz. Finansman hesabında Ocak ayında
3.3 milyar dolarlık sermaye girişine karşılık net hata noksan kaleminde ise 1.1 milyar dolarlık döviz çıkışı yaşandı.
Önümüzdeki dönemde dış ticaret açığının daralan küresel ticaret hacmi ve petrol fiyatları etkisiyle cari işlemler
açığına olumlu katkıda bulunma ihtimali oluşsa da, seçim sürecinin sona ermiş olması ve iç ekonomide
önümüzdeki dönemde beklenen canlanmanın olması cari işlemler açığı üzerine baskı yaratabilir. Petrol
fiyatlarının yıllık bazda geçen seneki kadar sert gerilememesi ihtimalinin yanı sıra Rusya başta olmak üzere çevre
ekonomilerde yaşanan gelişmeler ve Orta Doğu’da artan tansiyon cari işlemler açığı üzerinde baskı yaratabilecek
bir diğer önemli unsur olarak karşımıza çıkıyor. Bununla birlikte enerji ve altın kalemlerini dışladığımızda cari
açıkta bozulma yaşanmasının işaret ettiği gibi cari açığı kompanse eden seyahat ve kar transferleri gibi kalemlerde
yaşanan bozulma önümüzdeki yıl da devam ederse cari açıkta görülen toparlanma terse dönebilir. Ancak, turizm
sektöründe jeopolitik gelişmeler sebebiyle yaşanan gelir kaybının önlenmesi amacıyla hükümet tarafından
açıklanan 2016 yılı Turizm Eylem Planı’nın hayata geçirilmesi ise sektöre uygulanacak bazı teşviklerin turizm
gelirlerindeki kayıpların önüne geçilmesinde bir miktar etkili olabilir.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
3
Haftalık Veri Takvimi (14 Mart-18 Mart 2016)
Tarih
14.03.2016
15.03.2016
Ülke
Açıklanacak Veri
-%1.3
%1.6
Japonya
Makine Siparişleri (Ocak, y-y)
-%3.6
-%3.8
Türkiye
İşsizlik Oranı (Aralık)
%10.5
--
4.2 milyar TL
--
Perakende Satışlar (Şubat, a-a)
%0.2
-%0.1
ÜFE (Şubat, y-y)
-%0.2
%0.1
ABD
New York Fed İmalat Endeksi (Mart)
-16.64
-11.50
Fransa
TÜFE (Şubat, y-y)
-%0.1
-%0.1
İtalya
TÜFE (Şubat, y-y)
-%0.2
-%0.2
Japonya
Sanayi Üretimi (Ocak, y-y)
-%3.8
--
Kapasite Kullanım Oranı (Ocak, a-a)
-%1.0
--
Merkez Bankası (BOJ) Toplantısı ve Faiz Kararı (Mart)
--
--
Merkez Bankası (Fed) Toplantısı ve Faiz Kararı (Mart)
--
--
Yeni Başlayan Konut İnşaatları (Şubat, a-a)
-%3.8
%4.6
İnşaat İzinleri (Şubat, a-a)
-%0.2
-%0.2
TÜFE (Şubat, y-y)
%1.4
%0.9
Sanayi Üretimi (Şubat, a-a)
%0.9
-%0.3
%77.1
%76.9
%5.1
%5.1
ABD
Kapasite Kullanım Oranı (Şubat)
17.03.2016
İngiltere
İşsizlik Oranı (Ocak)
ABD
Cari İşlemler Dengesi (4.çeyrek)
-124.1 Milyar $
-117.4 Milyar $
Philadelphia Fed Endeksi (Mart)
-2.8
-1.7
259 Bin Kişi
266 Bin Kişi
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
Öncül Göstergeler Endeksi (Şubat)
Euro Bölgesi
Dış Ticaret Dengesi (Ocak)
TÜFE (Şubat, y-y)
18.03.2016
Beklenti
Sanayi Üretimi (Ocak, Takv.Arın., y-y)
Bütçe Dengesi (Şubat)
16.03.2016
Önceki
Euro Bölgesi
İtalya
Dış Ticaret Dengesi (Ocak)
İngiltere
Merkez Bankası (BOE) Toplantısı ve Faiz Kararı (Mart)
Japonya
Dış Ticaret Dengesi (Şubat)
ABD
Michigan Ünv. Tüketici Güven Endeksi (Mart, öncül)
Almanya
ÜFE (Şubat, y-y)
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
-%0.2
%0.2
24.3 Milyar Euro
10.0 Milyar Euro
-%0.2
-%0.2
6,022 Milyon
Euro
--
--
--
-648.8 Milyar Yen
400.2 Milyar Yen
91.7
92.2
-%2.4
-%2.6
4
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
15
15
10
10
5
5
0
-5
0
-10
-5
-15
2005Ç1
2005Ç3
2006Ç1
2006Ç3
2007Ç1
2007Ç3
2008Ç1
2008Ç3
2009Ç1
2009Ç3
2010Ç1
2010Ç3
2011Ç1
2011Ç3
2012Ç1
2012Ç3
2013Ç1
2013Ç3
2014Ç1
2014Ç3
2015Ç1
2015Ç3
2011-II
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
-10
-20
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
Sanayi
İnşaat
Ticaret
Ulaştırma
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
50
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim
Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
40
30
20
7
20
15
5
10
10
3
1
0
5
Kaynak: OSD, VakıfBank
Oca.16
Eyl.15
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
230
210
190
170
150
130
110
90
70
Eki.11
Oca.12
Nis.12
Tem.12
Eki.12
Oca.13
Nis.13
Tem.13
Eki.13
Oca.14
Nis.14
Tem.14
Eki.14
Oca.15
Nis.15
Tem.15
Eki.15
Oca.16
Şub.03
Ağu.03
Şub.04
Ağu.04
Şub.05
Ağu.05
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
Oca.15
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
May.15
Kaynak: TÜİK
Eyl.14
İthalat
May.14
İhracat
Kaynak: TÜİK
Oca.14
Yatırım
-5
Eyl.13
Devlet
-3
-5
May.13
Tüketim
-1
0
Oca.13
2011-I
2011-II
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
-10
Kaynak:TÜİK
5
Beyaz Eşya Üretimi
Kapasite Kullanım Oranı
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
Kapasite Kullanım Oranı (%)
85
2700000
2500000
2300000
2100000
1900000
1700000
1500000
1300000
1100000
900000
700000
80
75
70
65
60
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
PMI Endeksi
PMI Imalat Endeksi
60
55
50.30
50
45
40
35
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
30
Kaynak:Reuters
6
Şub.16
Ara.14
Kaynak:TCMB
Tem.15
May.14
Eki.13
Mar.13
Ağu.12
Haz.11
Oca.12
Kas.10
Eyl.09
Nis.10
Şub.09
Tem.08
Ara.07
55
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
14
12
10
8
6
4
2
0
25.0
9.72
20.0
15.0
8.78
10.0
5.0
Kaynak: TCMB
Şub.05
Ağu.05
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
Şub.05
Ağu.05
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
0.0
-5.0
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
5
0
Şub.16
Ağu.15
Şub.15
Ağu.14
Şub.14
Şub.13
Şub.12
Ağu.13
Kaynak: TCMB
7
Şub.16
Ağu.15
Şub.15
Ağu.14
Şub.14
Ağu.13
Şub.13
Kaynak: TCMB
Ağu.12
5.5
99.54
Şub.12
6
Şub.11
6.5
TÜFE Bazlı (2003=100)
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
Ağu.10
7
Ağu.12
Reel Efektif Döviz Kuru
Şub.10
7.5
Şub.11
Kaynak: TCMB
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
8
Ağu.11
Şub.10
Ağu.10
-5
Enflasyon Beklentileri
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
TÜFE
10
Ağu.11
Kaynak: Bloomberg
Enerji
15
Şub.09
2300
2100
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
500
30.06.2009
30.11.2009
30.04.2010
30.09.2010
28.02.2011
31.07.2011
31.12.2011
31.05.2012
31.10.2012
31.03.2013
30.08.2013
31.01.2014
30.06.2014
31.11.2014
30.04.2015
30.09.2015
29.02.2016
260
240
220
200
180
160
140
120
100
Gıda
20
Ağu.09
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
14.0
İstihdam Oranı (%)
53
51
49
47
45
43
41
39
37
35
13.0
12.0
11.0
10.0
9.0
8.0
7.0
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
5,700
5,200
4,700
4,200
3,700
3,200
2,700
2,200
1,700
1,200
700
Kaynak: TOBB
8
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
0
20000
-2000
15000
-4000
-6000
10000
-8000
5000
-10000
Oca.04
May.04
Kas.04
Oca.05
May.05
Kas.05
Oca.06
May.06
Kas.06
Oca.07
May.07
Kas.07
Oca.08
May.08
Kas.08
Oca.09
May.09
Kas.09
Oca.10
May.10
Kas.10
Oca.11
May.11
Kas.11
Oca.12
May.12
Kas.12
Oca.13
May.13
Kas.13
Oca.14
May.14
Kas.14
Oca.15
May.15
Oca.16
Kas.15
Oca.04
Tem.04
Oca.05
Tem.05
Oca.06
Tem.06
Oca.07
Tem.07
Oca.08
Tem.08
Oca.09
Tem.09
Oca.10
Tem.10
Oca.11
Tem.11
Oca.12
Tem.12
Oca.13
Tem.13
Oca.14
Tem.14
Oca.15
Tem.15
Oca.16
-12000
0
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
-30000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
105.0
140
95.0
120
85.0
100
75.0
80
65.0
60
55.0
40
Kaynak: TCMB
9
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
10000
57
0
47
-10000
37
-20000
Oca.16
Tem.15
Oca.15
Tem.14
Oca.14
Oca.13
Tem.13
Tem.12
-3
Oca.12
7
-60000
Tem.11
17
-50000
Oca.11
-40000
Tem.10
27
Oca.10
-30000
Kaynak:TCMB
Kaynak: TCMB
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
500
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
450
400
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
310
260
30.5
210
350
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
60
2005
200
2004
110
2001
250
2003
160
2002
300
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
10
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
20
20
15
15
10
10
5
5
0
0
-5
Ağu.04
Şub.05
Ağu.05
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
25
Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH
(%)*
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
1.9
1.4
-2.25
0.50
92.2
Euro Bölgesi
1.6
-0.2
2.04
0.00
-8.80
Almanya
1.3
-0.20
7.40
0.00
94
Fransa
1.40
-0.10
-0.93
0.00
-16.30
İtalya
1.11
-0.20
1.91
0.00
114.50
Macaristan
3.20
0.30
3.98
1.35
-20.20
Portekiz
1.30
0.20
0.56
0.00
-13.30
İspanya
3.50
-0.80
0.80
0.00
-1.40
Yunanistan
-0.80
0.10
0.93
0.00
-66.80
İngiltere
1.90
0.30
-5.90
0.50
0.00
Japonya
0.70
0.00
0.53
-0.10
40.10
Çin
6.80
2.30
2.12
4.35
104.00
Rusya
-4.10
8.10
3.20
11.00
--
Hindistan
5.30
5.91
-1.40***
6.75
--
Brezilya
-5.89
10.36
-4.42
14.25
98.70
G.Afrika
0.60
6.20
-5.80**
6.75
-13.80
Türkiye
3.96
8.78
-5.83
7.50
66.64
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2014 yılı verileridir. ** 2013 verileri.
***2015 verileri.
11
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2013
2014
En Son Yayımlanan
2016
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL)
1 567 289
1 747 362
518 637
(2015 3Ç)
--
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y%)
4.2
2.9
4.0
(2015 3Ç)
4.0
İşsizlik Oranı (%)
9.0
9.9
10.5
(Kasım 2015)
10.50
2014
2015
En Son Yayımlanan
Reel Ekonomi
Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd)
2.6
4.6
5.6
(Ocak 2016)
--
Kapasite Kullanım Oranı (%)
74.6
75.8
73.5
(Şubat 2016)
--
Fiyat Gelişmeleri
TÜFE (y-y, %)
8.17
8.81
8.78
(Şubat 2016)
7.50
ÜFE (y-y, %)
6.36
5.71
4.47
(Şubat 2016)
--
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
251,991
312,309
309,956
(04.03.2016)
--
M2
1,018,546
1,206,005
126,217
(04.03.2016)
--
M3
1,063,151
1,249,183
1,218,521
(04.03.2016)
--
Emisyon
77,420
94,464
96,222
(04.03.2016)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
106,314
95,703
93,045
(04.03.2016)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
7.50
7.25
7.25
(11.03.2016)
--
TRLIBOR O/N
11.25
11.28
11.28
(11.03.2016)
--
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Dengesi
-43,552
-32,105
-2,227
(Ocak 2016)
-30,500
İthalat
242,177
207,199
13,358
(Ocak 2016)
--
İhracat
157,610
143,934
9,596
(Ocak 2016)
--
Dış Ticaret Dengesi
-84,567
-63,264
-3,761
(Ocak 2016)
-52,000
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
414.6
440.1
443.0
(Ocak 2016)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
197.5
237.5
242.8
(Ocak 2016)
--
2013
2014
197.7
187.1
Kamu Net Borç Stoku
En Son Yayımlanan
187.1
(2014)
--
Kamu Ekonomisi (Milyar TL)
2014 Ocak
2015 Ocak
Bütçe Gelirleri
37.908
40.109
46.720
(Ocak 2016)
--
Bütçe Giderleri
36.001
36.342
42.521
(Ocak 2016)
--
Bütçe Dengesi
1.907
3.767
4.199
(Ocak 2016)
--
Faiz Dışı Denge
6.923
8.782
9.811
(Ocak 2016)
--
12
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr
Cem Eroğlu
Müdür
cem.eroglu@vakifbank.com.tr
0212-398 18 98
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr
0212-398 19 02
Elif Engin
Uzman
elif.engin@vakifbank.com.tr
0212-398 18 92
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr
0212-398 19 05
Ezgi Şiir Kıbrıs
Uzman Yardımcısı
ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr
0212-398 19 03
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar