aylık bülten

AYLIK BÜLTEN
Sayı : 154
mn $
80,000
1,500
30,000
1,000
20,000
500
10,000
0
11 08
05 08
11 07
05 07
11 06
05 06
11 05
05 05
11 04
05 04
11 03
05 03
11 02
05 02
11 01
0
İMKB & ATA YATIRIM
2.00
DOLAR/YTL
1.80
1.60
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
22/10/08
08/01/08
22/03/07
06/06/06
17/08/05
01/11/04
14/01/04
26/03/03
05/06/02
14/08/01
0.40
MERKEZ BANKASI & ATA YATIRIM
100
Gösterge Bono Faiz Oranı, %
80
60
40
20
17/10/08
09/04/08
01/10/07
27/03/07
14/09/06
10/03/06
29/08/05
23/02/05
13/08/04
02/06/04
22/07/03
0
13/01/03
Hükümet'e fon kaynaklı yeni bir IMF anlaşması için baskıda
bulunulurken, biz yeni anlaşmanın Aralık ayı sonlarına doğru
tamamlanacağı düşüncesindeyiz. 2007 sene sonunda Türkiye'nin dış
borç stokunun GSYH'ya oranı %37 iken, dış borç yükümlülüğünün
GSYH'sına oranının %103 olduğu Macaristan gibi ülkelerle
Türkiye'nin karşılaştırılmaması gerektiği düşüncesindeyiz.
2,000
40,000
11/07/02
Dolara karşı Lira 2007 yılı sonlarında 1.15 seviyelerinde iken,
şimdilerde 1.56 seviyelerinde seyretmektedir. Özellikle son aylarda
ise, küresel kriz ortamında mali çıpanın bulunmaması Lira'daki değer
kaybını hızlandırdı.
3,000
2,500
08/01/02
Küresel finansal koşulların bozulması ve önümüzdeki yıl finanse
edilmesi gereken 25-30 milyar dolarlık cari açık ve 80 milyar dolarlık
dış borç servisi sebebiyle yeni IMF anlaşması piyasalar tarafından
takip edilmektedir.
Fiyat-Sağ Eksen
50,000
20/10/00
Küresel yavaşlamanın Türkiye'nin dış dinamiklerinde değişimi de
beraberinde getireceği görüşündeyiz. Örneğin, ticaret hacminde
olduğu kadar fiyatlardaki düşüşle birlikte dış ticaret rakamları
gerileyecektir. Nitekim, yatırım malı ithalatı Ağustos-Ekim döneminde
%1.2 gerilerken, tüketim malı ithalatı aynı dönemde %4.0
gerilemiştir. Bu rakamlar toplam talep koşullarında yavaşlamaya
işaret ederken, ara malı ithalatındaki düşüşte petrol fiyatlarındaki
keskin düşüşün de etkili olduğu unutulmamalıdır. Ekim ayında
kötüleşen talep koşulları ile petrol fiyatlarındaki düşüşle birlikte
toplam ithalat yıllık bazda %5 gerilerken, ihracat da yıllık bazda %3
geriledi. Fakat, ithalatın ihracattan daha fazla gerilemesi dış ticaret
açığı açısından olumlu bir gelişme olarak değerlendirilmektedir.
Hacim (toplam)-Sol Eksen
60,000
05/07/01
Azalan yatırım ve tüketim harcamalarıyla birlikte üçüncü çeyrekte hız
kesen üretim ve kapasite kullanım oranlarının ardından beklenen
üçüncü çeyrek büyüme rakamları Aralık ayında açıklanacaktır. Son
yayınlanan verilerin ışığında, GSYH büyümesinin 2008 yılında %1.8,
2009 yılında ise %2.4 seviyesinde gerçekleşmesini öngörmekteyiz.
$
3,500
İMKB
70,000
04/01/00
Geçtiğimiz günlerde yayınlanan Kasım ayı enflasyon rakamları %
0.83 ile piyasa beklentisinin altında gelerek Merkez Bankası faiz
indirim sürecini desteklemiş oldu. Azalan petrol fiyatları ve yılın ikinci
yarısında gözlemlenen yavaşlamayla birlikte, yıllık TÜFE
enflasyonunun %10.76 seviyesine gerilemesi, Merkez Bankası'nın %
11.1'lik sene sonu hedefinin ulaşılabilir olduğu sinyalini vermektedir.
2009 yılı için ise, enflasyonun %8 seviyelerine doğru gerilemesini
beklemekteyiz. Daha önce Banka'nın da dile getirdiği üzere, Kasım
ayı enflasyon rakamlarının beklentilerin altında gelmesinin verdiği
güvenle Merkez Bankası'nın Aralık ayı toplantısında borçlanma ve
borç verme oranlarını sırasıyla 50 ve 100 baz puan indirmesi olası
gözükmektedir. Küresel trendlerin de desteklediği bu karara
piyasanın tepkisinin olumlu olacağı kanısındayız. Bunun yanında,
bilindiği gibi, borç verme oranlarının daha da indirilmesi likidite
koşullarını rahatlatacaktır.
01/01/01
Tatil döneminde piyasalar:
İMKB & ATA YATIRIM
1
www.atayatirim.com.tr
Aralık, 2008
Dr. Nurhan TOĞUÇ
Ekonomi
Başbakan Erdoğan'ın tersine, işdünyası ülkeye taze fon
sağlayacak bir IMF anlaşması taraftarıdır. IMF anlaşmasının
Türkiye ekonomisine sağlayacağı yarar veya zararlar
derinlemesine tartışılacak bir konu olsa da, küresel kriz
ortamında yatırımcılara güven vereceği tartışılmaz bir gerçektir.
IMF ile ilgili haberlerin bayram döneminde spekülasyonları
artırmasıyla birlikte kısa vadede volatilite artabilecektir. Görünen
odur ki, piyasalar IMF anlaşmasının içeriğinden çok,
sağlayacağı fon miktarı ile ilgilenmektedir. Bir ekonomistin bakış
açısından, 10-15 milyar dolarlık daha rahat bir IMF anlaşması
piyasalara güvenin yenilenmesine yardımcı olacaktır.
15-20 milyar dolarlık bir IMF anlaşmasının piyasaları tatmin
etmesi ve İMKB’den olumlu tepki gelmesini beklemekteyiz. Bu
rakamların altında bir IMF anlaşması ise, piyasalarda olumsuz
olarak algılanacak ve Lira'da keskin tepkiler oluşabilecektir.
40.0%
Yıllık ÜFE & Yıllık TÜFE & Dolar/YTL
18.0%
30.0%
16.0%
14.0%
20.0%
12.0%
10.0%
10.0%
8.0%
0.0%
6.0%
-10.0%
4.0%
-20.0%
2.0%
Yıllık ÜFE- Sol Eksen
Yıllık Dolar/YTL-Sağ Eksen
11 08
09 08
07 08
05 08
03 08
01 08
11 07
09 07
07 07
05 07
03 07
-30.0%
01 07
0.0%
11 06
Küresel krizin Eylül ayında tırmanmasından önce ve hatta
Mayıs ayında IMF ile yapılan son 10 milyar dolarlık Stand-by
anlaşmasının sona ermesinden bu yana IMF ile görüşmeler
devam etmekteydi. Fakat Eylül ayı öncesinde, Başbakan
Erdoğan kamu harcamaları ve vergilendirmelere sınırlama
getirecek yeni bir anlaşma yapma taraftarı değildi. Hükümet
seçim yılında faiz dışı fazla/ GSYH oranını %2-2.5 seviyesinde
tutmayı tercih ederken, IMF'nin %5-%6.5 seviyeleri için baskı
yapacağı düşüncesindeyiz. Bilindiği gibi, Hükümet 2002
yılından bu yana sıkı maliye politikası uygulamaktadır ve
GSYH'nın %1.3'üne denk gelen bir bütçe açığı açıklaması
beklenmektedir.
20.0%
Yıllık TÜFE- Sol Eksen
MERKEZ BANKASI & TÜİK & ATA YATIRIM
Dış Ticaret
m ilyon $
İhracat
25,000
İthalat
Dış Ticaret Açığı
20,000
15,000
10,000
5,000
0
-5,000
-10,000
01-07
02-07
03-07
04-07
05-07
06-07
07-07
08-07
09-07
10-07
11-07
12-07
01-08
02-08
03-08
04-08
05-08
06-08
07-08
08-08
09-08
10-08
Bilindiği gibi, 2008 yılı ikinci çeyreği itibariyle Türkiye'nin döviz
rezervleri 73 milyar dolar iken, kısa vadeli dış borç stoku 52
milyar dolar idi. Ayrıca, yurtiçi yerleşiklerin yurtiçi bankalarda
tuttukları döviz cinsinden mevduatları 80 milyar dolar
seviyesindeydi.
TÜİK & ATA YATIRIM
2
www.atayatirim.com.tr
Aralık, 2008
Dr. Nurhan TOĞUÇ
Hisse Senetleri - İMKB
2008’i Bitirirken İMKB
İMKB—Gelişmekte Olan Piyasalar (US ¢)
Yılsonuna kadar borsada 14 işlem günü kaldı. Bu süre içerisinde
zorunlu satışlara bir süre ara verilmesini ve İMKB’nin yılsonuna
doğru düşük işlem hacmi ile toparlanma yönünde bir seyir
izleyemesini bekliyoruz. Bu toparlanma sürecinde beta’sı yüksek
veya son iki ayda zorunlu satışlardan dolayı çok sert düşmüş
hisselerde toparlanmaların daha hızlı olacağını düşünüyoruz.
Garanti, Yapı Kredi ve İşbankası, betası yüksek hisseler olarak bu
toparlanmada iyi performans gösterebileceğini düşündüğümüz
hisseler. Son dönemde Aksigorta, Arçelik, Doğan Yayın Holding,
Hürriyet, Tekfen, Tofas, Yapi Kredi Sigorta ve Reysas ise sert fiyat
düşüşleri ile dikkati çeken hisselerdir.
600
MSCI-TR
500
MSCI - Gelişmekte Olan
Piyasalar
400
300
200
100
09-08
04-08
11-07
06-07
01-07
08-06
03-06
10-05
05-05
12-04
07-04
02-04
09-03
04-03
11-02
06-02
01-02
-
Yabancı Yatırımcıların İMKB’deki Pozisyonu
70.00
75.0%
%
milyar $
60.00
70.0%
50.00
65.0%
40.00
30.00
60.0%
20.00
55.0%
10.00
50.0%
0.00
31.01.06
28.02.06
31.03.06
28.04.06
31.05.06
30.06.06
25.07.06
31.08.06
29.09.06
31.10.06
30.11.06
29.12.06
30.01.07
27.02.07
30.03.07
30.04.07
31.05.07
29.06.07
31.07.07
31.08.07
28.09.07
31.10.07
30.11.07
31.12.07
31.01.08
29.02.08
31.03.08
30.04.08
30.05.08
30.06.08
31.07.08
29.08.08
30.09.08
31.10.08
28.11.08
İMKB’de işlem gören şirketlerin sene başında toplam piyasa değeri
333 milyar YTL veya 285 milyar dolar seviyesinde idi. Özellikle
yılın son çeyreğinde yaşanan %35’e yakın devaluasyon ile
birleşince İMKB’nin toplam piyasa değeri şu günlerde dolar
bazında %70 düzeyinde değer kaybederek 85 milyar dolara
gerilemiştir. Buna karşılık ilk 9 aylık dönemde şirketlerin defter
değerleri 2007 yılı sonuna göre YTL bazında %9 artışla Eylül sonu
itibariyle 200 milyar YTL’ye ulaşarak piyasa değerinin %23 üzerine
çıkmıştır. Ekim-Kasım döneminde yaşanan sert kur düzeltmesinin
yaratacağı kur farkı zararlarının şirketlerin özsermayesinde yılsonu
itibariyle %10 eksilmeye yol açacağını varsaysak bile, şirketlerin
toplam defter değerleri piyasa değerlerinin üstünde kalacaktır.
2004-2007 yılları arasında İMKB’nin ortalama piyasa değeri defter
değeri oranının 1.8’lerde olduğunu düşünürsek bugünkü
seviyelerin ne kadar düşük seviyeler olduğunu veya geleceğe
yönelik risk algılamasının ne kadar yüksek olduğunu daha iyi
anlayabiliriz.
Yılın neredeyse tek halka arzı T. Telekom
Bar– Yabancı Poz. Büyüklüğü (milyar US$)
Çizgi– Yabancıların Payı
Diğer piyasalarda da olduğu gibi 2008 yılı İMKB için yeni arzlar
yönünden oldukça zayıf bir yıl oldu. T.Telekom’un Mayıs ayındaki Alternatif Yatırım Araçlarının Aylık Getirileri (10/08-11/08)
1.8 milyar dolarlık halka arzı neredeyse yılın tek birincil halka arzı
olurken, ikincil halka arzlar da çok düşük düzeyde kaldı. Yeni 15.00%
arzlar bir tarafa, 2008 yılı gerek çağrılar yoluyla, gerekse de büyük
ortakların piyasadan alışlarıyla halka kapanma dönemi oldu.Son iki 10.00%
ay boyunca büyük ortakların piyasadan alışları 353 mn YTL olarak
5.00%
gerçekleşmiştir. Bu rakam İMKB’nin halka açıklık oranının %
1.1’ine denk gelmektedir.
0.00%
Şirket
İhlas Holding
Doğan Yayın Holding
Vestel Beyaz Eşya
Bossa Ticaret
Marmaris Martı
Kaynak: Ata Yatırım Tahmin
Satın alınan miktar
(milyon-lot)
39
32
22
22
12
Ödenmiş
Sermayedeki payı
10%
5%
12%
20%
14%
-5.00%
IMKB Repo (1 ATA
100
aylık) Fon1
Endeks
ATA
Fon2
ATA
Fon3
Dolar
Euro
Altın
-10.00%
Ata Yatırım
İMKB 100 Endeksi Elde Tutma Verimi (US$)
Satın Alma ve Birleşmeler yönünden de sakin bir yıl geçirdik.
2008 Birleşme & Satın Almaları açısından da oldukça durgun bir
yıldı. Yıl boyunca sonuçlanan başlıca hisse transferleri Migros,
Bossa-Akgarda oldu. Tekfen-Socar ve Akenerji-Cez
görüşmelerinde ise anlaşmalar imzalanmış olmakla birlikte hisse
transferleri henüz tamamlanmadı.
2008, özelleştirme ihalelerinde nakit zengini grupların yılıydı.
Sabancı Grubu, Akenerji ve Alarko elektrik dağıtım ihalelerini
kazanırken, Zorlu gaz dağıtım ihalesini kazandı.
11'07
12'07
01'08
02'08
03'08
04'08
05'08
06'08
07'08
08'08
09'08
10'08
11'09
11'07 12'07 01'08 02'08 03'08 04'08 05'08 06'08 07'08 08'08 09'08 10'08 11'08
-6
-3
-26
-24
-39
-31
-33
-41
-26
-31
-40
-64
-67
4
-21
-19
-35
-27
-28
-38
-21
-27
-37
-61
-64
-24
-21
-38
-29
-31
-40
-24
-29
-39
-63
-66
3
-18
-7
-9
-21
0
-7
-20
-51
-55
-21
-10
-12
-23
-3
-10
-22
-53
-56
13
11
-4
22
14
-2
-40
-45
-2
-15
8
0
-13
-47
-51
-13
10
2
-12
-46
-50
27
18
2
-38
-43
-7
-20
-51
-55
-14
-47
-51
-39
-44
-8
Aylık US$ Data, Yüzde
3
www.atayatirim.com.tr
Ata Yatırım
Aralık, 2008
Nergis KASABALI
Hisse Senetleri - İMKB
YK Sigorta satışının tatmin edici olmayan fiyat teklifleri nedeniyle ertelenmesine kadar sigorta sektöründe
gerçeklesen birleşme ve satın almalar sigorta şirketlerinin hisse fiyatlarının son aylara kadar göreli olarak güçlü
kalmasını sağladı. Sektörde yıl boyunca Axa-Oyak, Allianz Life, Güven ve Ankara Emeklilik gibi çok sayıda satın
alma işlemi gercekleşti.
Yıl içerisinde yapılan çağrılar halka açıklık oranlarını azalttı...
Birleşme-satın almalar sonrası yapılan zorunlu çağrılar bazı şirketlerin halka açıklık oranlarında ciddi düşüşlere
sebep oldu. Acıbadem, Türk Demir Döküm ve Migros’un halka açıklık oranları, sermayelerinin 5%’inin altına
düştü. Yaklaşık olarak İMKB’nin piyasa değerinin %5’ini oluşturan toplam 13 şirketin halka açıklık oranı %5 ve
altına geriledi. Bu şirketler: Döktas (DOKTS), İzocam (IZOCM), Aslan Çimento (ASLAN), Türk Demir döküm
(TUDDF), AFM (AFMAS), Petrol Ofisi (PTOFS), Acıbadem (ACIBD), Carrefoursa (CARFA, CARFB), Kipa
(KIPA), Migros (MIGRS), Denizbank (DENIZ), Alternatifbank (ALNTF), Fortis (FORTS). Mevzuat şu anda borsa
kotundan çıkmaya izin vermiyor ama 2009’da mevzuatın, halka açıklık oranı %5’in altında olan şirketlerin borsa
kotundan çıkmasına izin verecek şekilde değiştirilmesi bekleniyor. Dolayısıyla, ilgili mevzuat değişikliği yakın
gelecekte borsada işlem gören şirket sayısını azaltabilir.
Mevzuat değişikliği ile şirketlerin kendi hisselerini geri alabilmeleri, ekonomiyi canlandırma paketi ve
IMF ile yapılacak anlaşma Türk hisseleri için kısa vadede destekleyici olsa da, ekonomik yavaşlama ve
yüksek miktarda özel sektör kredi yenilemesi 2009 için temel kaygılar olmaya devam edecektir.
Şirketlerin Kendi Hisselerini Satın Almaları
Bazı istisnalar hariç, mevcut mevzuat Türkiye’de hisse geri alımlarına izin vermiyor. Fakat yıl sonuna kadar
Meclis’te yasa taslağının onaylanması durumunda şirketler, Genel Kurul kararıyla hisse geri alımı yapabilme
hakkı kazanacak. Uygulama zaman alabilecek olsa da, beklenti bile bazı hisselere ilgiyi artırabilir. Elinde
yeterince nakit bulunan, temel verileri güçlü, defter değerinin veya yeniden kurma maliyetinin oldukça altında
işlem gören şirketler bu anlamda ilk adaylar olarak düşünülebilir. Yasa taslağı şirketlerin toplam hisselerinin %
10’una kadar geri alıma izin veriyor.
Borç Yükü ve Getireceği Sıkıntılar
Borsada işlem gören şirketlerden bugüne kadar sadece bir tekstil şirketi ve bir traktör üreticisi finansal
problemler yüzünden üretimlerini durdurdu fakat bunun piyasa üzerinde ciddi bir etkisi olmadı. 2007 sonundan
Eylül 2008’e reel sektördeki şirketlerin toplam finansal borçları artmış olmakla birlikte İMKB’nin finansal oranları
hala oldukça makul bir seviyelerdedir. Bun karşılık, son dönemde giderek artan sayıda üretim şirketinin, özellikle
otomotiv, çimento, tekstil ve bazı çelik şirketlerinin üretimlerini durdurduğunu öğrendik. 2008’in 4.çeyreğinin,
yüksek maliyetlerin, ekonomik yavaşmanın ve YTL’nin %30 değer kaybının da etkisiyle, şirketlerin kar
performansı açısından en kötü dönem olabileceğini tahmin ediyoruz. Türk Lirası 2009’da değer kaybetmeye
devam edebilir ama bunun kar üzerindeki etkisinin 4Ç08’de olduğu kadar sert olmasını beklemiyoruz. Bunun
dışında düşen emtia fiyatları da üreticilerin maliyet yükünü hafifletecek. 4Ç08’nin şirketlerin envanter seviyelerini
yeniden ayarladıkları, maliyetleri azaltmaya yönelik önlemler aldıkları ve faaliyet büyüklüklerini tekrar gözden
geçirdikleri bir geçiş dönemi olmasını bekliyoruz. Bu çeyrekte alınan tedbirlerin gelecek dönemlerde genel
yavaşlamanın yaratacağı olumsuz etkileri bir ölçüde hafifleteceğini düşünüyoruz.
İMKB 100
Net Nakit / Cari Piyasa Değeri
#
1
AGYO
Atakule G.M.Y.O.
113%
2
DOHOL
Doğan Holding
99%
3
DYHOL
Doğan Yayın Holding
85%
4
SNGYO
Sinpaş G.M.Y.O.
78%
5
ECZYT
Eczacıbaşı Yatırım
77%
6
ECILC
Eczacıbaşı İlaç
65%
7
ALARK
Alarko Holding
51%
8
IHEVA
İhlas Ev Aletleri
46%
9
MIGRS
Migros
40%
10
IZMDC
İzmir Demir Çelik
40%
11
BAGFS
Bagfaş
39%
12
YAZIC
Yazıcılar Holding
33%
13
TRCAS
Turcas Petrol
27%
14
AFYON
Afyon Çimento
27%
15
ISGYO
İş G.M.Y.O.
26%
16
KOZAD
Koza Metal
17%
17
ASELS
Aselsan
17%
18
SAHOL
Sabancı Holding
16%
19
TCELL
Turkcell
16%
20
KARTN
Kartonsan
15%
21
FROTO
Ford Otosan
14%
22
ADANA
Adana Çimento (A)
13%
Kaynak: Ata Yatırım Tahmin
TCELL
THYAO
MIGRS
ENKAI
DOHOL
GSDHO
PTOFS
FROTO
ECILC
YAZIC
TUPRS
SNGYO
VESTL
HURGZ
ECZYT
AKENR
IZMDC
ALARK
BAGFS
TRCAS
KOZAD
ISGYO
Nakit - KV Fin. Borç
Turkcell
Türk Hava Yolları
Migros
Enka İnşaat
Doğan Holding
Gsd Holding
Petrol Ofisi
Ford Otosan
Eczacıbaşı İlaç
Yazıcılar Holding
Tüpraş
Sinpaş G.M.Y.O.
Vestel
Hürriyet Gazetecilik
Eczacıbaşı Yatırım
Ak Enerji
İzmir Demir Çelik
Alarko Holding
Bagfaş
Turcas Petrol
Koza Metal
İş G.M.Y.O.
3,134
1,171
1,042
969
850
678
483
403
318
291
178
159
103
101
99
99
96
91
90
89
88
75
4
www.atayatirim.com.tr
Özsermaye/Cari Piyasa Değeri
VESTL
Vestel
9.55
GSDHO
Gsd Holding
6.61
6.15
GLYHO
Global Yatırım Holding
SASA
Advansa Sasa
5.50
IHLAS
İhlas Holding
5.24
ECZYT
Eczacıbaşı Yatırım
5.01
AKSA
Aksa
4.98
DYHOL
Doğan Yayın Holding
4.87
EGSER
Ege Seramik
4.71
SNGYO
Sinpaş G.M.Y.O.
4.43
PEGYO
Pera G.M.Y.O.
3.81
ECILC
Eczacıbaşı İlaç
3.80
KCHOL
Koç Holding
3.60
SISE
Şişe Cam
3.56
SAHOL
Sabancı Holding
3.47
ARCLK
Arçelik
3.46
HURGZ
Hürriyet Gazetecilik
3.40
GOLDS
Goldaş Kuyumculuk
3.35
AYGAZ
Aygaz
3.18
ISGYO
İş G.M.Y.O.
3.17
DOHOL
Doğan Holding
3.14
NTTUR
Net Turizm
3.12
Aralık, 2008
Nergis KASABALI
Hisse Senetleri - İMKB
Önerilen Hisseler
Şirket Adı
İMKB
Kodu
Ak Enerji
Anadolu Cam
Aygaz
BİM
Coca Cola İçecek
Pınar Süt
Turkcell
Türk Hava Yolları
AKENR
ANACM
AYGAZ
BIMAS
CCOLA
PNSUT
TCELL
THYAO
Tüpraş
TUPRS
Şirket Adı
Alarko Holding
Tekfen Holding
Şirket Adı
İMKB
Kodu
ALARK
TKFEN
İMKB
Kodu
Garanti Bankası
GARAN
Halk Bankası
HALKB
İş Bankası (C)
ISCTR
Şirket Adı
Anadolu Hayat
İMKB
Kodu
ANHYT
Piy Değ Hedef Piy.
Yükselme
(mn YTL) Değ (mn YTL) Potansiyeli
444
346
528
2,315
1,653
106
19,690
854
3,431
641
1,004
1,234
3,809
2,994
279
28,418
1,658
8,178
44%
190%
134%
65%
81%
163%
44%
94%
138%
Piy Değ Hedef Piy.
Yükselme
(mn YTL) Değ (mn YTL) Potansiyeli
363
944
626
2,597
73%
175%
Piy Değ Hedef Piy.
Yükselme
(mn YTL) Değ (mn YTL) Potansiyeli
9,282
2008T
2008T 2008T
F/K
FD/Satış FD/
FVAÖK
6.8
4.5
4.7
18.4
12.0
3.6
8.7
2.0
3.0
2.5
3.3
11.6
5.1
2.5
4.9
1.8
1.9
0.7
0.2
0.5
0.9
0.3
1.8
0.3
0.1
Getiri
(%)
1A
-23
-15
-14
-6
-14
-19
7
-10
-28
3A
-36
-51
-42
-28
-39
-48
12
-29
-49
YBB
-34
-61
-59
-11
-51
-67
-29
-44
-54
2008T
F/K
5.8
1.2
2008T
F/K
2008T
F/DD
-36 -60 -50 -24
-14 -40 -64 2
-36
-4
13
-19
-14 -40 -64
2
-4
-19
-39 -63 12
-3
-16
9
23
-34
-17
12,792
38%
4.8
1.0
5,125
7,663
50%
4.3
1.0
-6
10,751
17,002
58%
5.5
1.0
-15 -32 -45
2008T
F/K
7.3
2008T
F/DD
0.9
Piy Değ Hedef Piy.
Yükselme
(mn YTL) Değ (mn YTL) Potansiyeli
305
1,023
172%
Relatif
Performans
(%)
1A 3A YBB
-8
2
48
1
-21 -11
3
-8
-8
12 15 100
2
-2
10
-4 -17 -26
27 79
59
7
13
27
-14 -18
4
5
www.atayatirim.com.tr
1
-24 -59 -63 -10
Aralık, 2008
Nergis KASABALI
Sektör
İMKB
Kimya ve Tarım İlaçları
Otomotiv Ana San.
Otomotiv Yan San.
Biracılık
İnşaat Malz.
Çimento
Dayanıklı Tüketim
Gıda
Mobilya
Cam ve Seramik
Demir Çelik
Eğlence ve Spor
Basın
Metal İlş. Ve Çelik Dök.
Kağıt
Petrol ve P.Kimya
İlaç
Perakende Tic.
Ulaştırma ve Serv.
Telekom ve Teknoloji
Telekom Ekipman
Telekom
Tekstil
Tekstil—Paumuklu
Tekstil—Sentetik
Tekstil– Yün
Turizm
Elektrik
Diğer
Leasing&Fact.
Gayrimenkul Yat. Ort.
Yatırım Ort.
Holding
Bankalar
Aracı Kurumlar
Sigortacılık
Kasım
Ortalama
Piyasa
Değeri
( mn YTL)
160,782
947
2,921
1,187
7,322
548
5,027
2,417
1,815
72
2,208
5,122
1,729
981
544
1,118
7,163
2,104
6,673
1,066
491
280
17,809
175
470
249
176
198
868
100
821
1,145
244
21,005
63,203
94
2,492
Kasım
Ekim
Ekim
Piyasa
İşlem
Yıllık
Sektörel Ortalama
Ortalama
Ortalama
Değeri Hacmi
değişim
F/K Piyasa Değeri İşlem Hacmi Değişim Değişim
İşlem Hacmi
(YTL)
( mn YTL)
( mn YTL)
( mn YTL)
(%)
(%)
1,218
24
10
2
8
3
4
24
5
0
6
31
3
20
3
12
53
4
9
20
3
1
33
3
3
1
0
2
4
5.0
2.4
2.9
5.6
16.5
38.2
5.2
535.7
24.2
10.6
4.4
2.2
11.4
23.6
2.2
108.2
3.1
27.0
5.7
1.3
3.6
6.0
8.1
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
10.1
178,132
984
3,532
1,258
8,074
581
5,693
2,918
2,011
75
2,394
5,970
1,941
1,321
609
1,126
8,714
2,288
7,756
1,016
540
266
16,781
195
477
275
230
208
1,082
1,409
17
12
3
10
2
3
18
5
0
8
38
3
13
3
13
39
4
15
13
2
1
43
2
3
1
1
3
4
-10%
-4%
-17%
-6%
-9%
-6%
-12%
-17%
-10%
-4%
-8%
-14%
-11%
-26%
-11%
-1%
-18%
-8%
-14%
5%
-9%
5%
6%
-11%
-2%
-9%
-23%
-5%
-20%
-14%
38%
-15%
-31%
-14%
52%
38%
32%
3%
83%
-24%
-18%
-1%
60%
11%
-9%
34%
7%
-38%
56%
71%
43%
-22%
75%
10%
-22%
-80%
-19%
6%
-29%
146%
-17%
-15%
-15%
-4%
-16%
-18%
-12%
-23%
-23%
7%
53%
-48%
-18%
-33%
-10%
-14%
-1%
-27%
-15%
-22%
-26%
-31%
-30%
-28%
-23%
-22%
3%
3
4
6
3
77
818
0
12
4.6
3.5
5.9
a.d.
3.1
5.9
2.0
7.9
132
921
1,336
269
24,230
69,784
124
3,021
2
6
6
4
88
1,014
0
11
-25%
-11%
-14%
-9%
-13%
-9%
-24%
-18%
78%
-31%
-6%
-24%
-12%
-19%
46%
11%
-20%
-28%
-32%
-26%
-27%
-38%
-37%
-7%
6
www.atayatirim.com.tr
Aralık, 2008
Nergis KASABALI
Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
Emirhan Cad. Atakule No: 145/ A Kat: 11
34349 Balmumcu /Istanbul
Tel-PBX: 90-212-310 62 00
www.atayatirim.com.tr
Şubeler
Ankara Şube
(312) 459 69 00
Denizli Şube
(258) 295 20 00
Ahmet Ayden
İpek Kıvançlı
Ayşe Yüce
Özkan Güçlü
Şube Müdürü
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Müjdat Doluorman
Vesile Urhan
Hakan Ceylan
Şube Müdürü
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Bostancı Şube
(216) 571 69 69
İzmir Şube
(232) 455 35 35
Ülkü Güveli
Atakan Yüksel
Yeşim Kazdal
Şermin Ateş
Şube Müdür
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Oya Savaş
Özgür Şenaçıkol
Mustafa Yüksel
Şube Müdürü
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Osman Bozdoğan
Bursa Şube
(224) 294 80 00
Merkez Şube
(212) 310 63 00
Nurşen San
Leyla Ünalır
Erdoğan Turan
Şube Müdürü
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Yıldız Duba
Özgür Kadayıfçı
Elif Sümer
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Ata Borsa Merkezi
(212) 310 62 00
Cem Kaya
Ayça Temizer
Songül Kılınç
Umut Özgür Us
Fuat Tarkan Gül
Müdür Vekili
Müdür Yardımcısı
Müdür Yardımcısı
Müdür Yardımcısı
Müdür Yardımcısı
Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş.
Emirhan Cad. No: 145/A Kat:12
34349 Balmumcu/İstanbul
Tel : (212) 310 60 60
Fax : (212) 310 63 63
Genel Müdürlük
Ata Online Çağrı Merkezi
Hamit Can
Genel Md.
E-posta
destek@ataonline.com.tr
elestiri@ataonline.com.tr
Bihter Karaçivi
İnternet İçerik Sorumlusu
Ata İşlem (IVR)
(212) 310 60 60
Ata Portföy Yönetimi A.Ş.
Emirhan Cad. No: 145/A
Atakule Kat: 11 34349 Balmumcu/İstanbul
Tel : (212) 310 63 60
Bu bültende yeralan her türlü bilgi ve istatistiki değerler güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilmiş olup, Ata Yatırım / Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş.
doğruluğu hakkında bir garanti vermemektedir. Bültendeki bütün tahminler, tavsiyeler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. Sadece
bilgilendirme amacı ile hazırlanmış olan bu bülten hiç bir şekilde her hangi bir menkul kıymetin alımı veya satımı için teklif anlamına gelmemektedir. Bültende yer
alan bilgilerin, en uygun zamanlarda güncelleştirilmesi için azami gayret gösteriliyorsa da değişik nedenlerden ötürü güncelleştirilme yapılmayabilir. Ata Yatırım /
Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş., Sermaye Piyasası Kurulu’ndan aldığı yetkiler çerçevesinde, bu bültende adı geçen herhangi bir şirket ile ilgili olarak, yatırım
bankacılığı da dahil olmak üzere her türlü faaliyetlerde bulunabilir.