Değerleme Tablosu

Değerleme Tablosu
07/08/2017
PİYASA VERİLERİ & HEDEF
BIST-100
1 Yıl İçin Nom. TL Hedef
Yükseliş Potansiyeli (TL)
109,781 Piyasa Değeri (mn)
106,366 Halka Açık Piyasa Değeri (mn)
-3%
Risksiz Getiri Oranı
TL
10.00%
USD
6.50%
EUR
4.00%
$233,478
$73,151
*Revizyon Tarihi: 03.03.2017
Finans
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TIER I
TSKB
Bankacılık sektörü
Holding
ALARK
DOHOL
ENKAI
KCHOL
SAHOL
TKFEN
GYO
EKGYO
HLGYO
ISGYO
Sanayi Şirketleri
ADANA
ADEL
AKCNS
AEFES
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CIMSA
DOAS
EREGL
FROTO
GUBRF
HEKTS
KORDS
KRDMD
LOGO
MGROS
NTHOL
ODAS
OTKAR
PGSUS
PETKM
SELEC
TATGD
TAVHL
TKNSA
TOASO
TRKCM
TUPRS
TCELL
THYAO
TTKOM
TTRAK
ULKER
USAK
Oyak
Tavsiyesi
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
10.63
9.10
10.82
9.50
15.15 13.50
7.69
6.10
7.16
5.30
4.59
4.20
1.51
1.70
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
-%14
12,047
-%12
12,875
-%11
5,365
-%21
9,804
-%26
5,072
-%8
5,653
-%15
50,817
%13
1,027
-%14
50,817
FD Piyasa
Değ. (mn $)
6,264
6,180
2,629
3,039
1,268
1,018
20,399
400
20,799
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
51.4
122.9
57.8
30.7
32.1
27.9
2.6
Net Kar (Kons, mn TL)
Piyasa '17
2015
2016
2017T Kar Tahmini TL
2,995
4,529
4,327
5,715
3,407
5,071
5,118
6,107
2,315
2,558
2,843
3,906
3,083
4,701
4,362
5,102
1,930
2,703
2,158
2,753
1,861
2,933
3,397
3,418
15,590
22,495
22,204
27,000
407
476
578
637
15,997
22,971
22,782
27,637
PİYASA ÇARPANLARI (HOLDİNGLER HARİÇ)
2015
Değ.
2016
Değ.
2017T
Net Kar
34,738
2%
37,736
9%
47,093
F/K
15.1
13.9
11.0
FD/VAFÖK
13.4
11.0
11.0
*Bankalar ve TTKOM hariç
¹ Gözden geçirilen şirketler karşılaştırma amacıyla hesaba dahil edilmemiştir.
F/K
F/DD
Ort.Özserm.
Getirisi 2017T
2015
2016
2017T
2015
2016
13.3%
14.2
9.4
9.8
1.6
1.4
13.6%
13.3
9.0
8.9
1.5
1.3
12.4%
8.2
7.4
6.7
1.0
0.9
11.6%
11.2
7.4
7.9
1.1
1.0
10.6%
9.3
6.6
8.3
1.1
0.9
12.3%
10.7
6.8
5.9
0.9
0.8
11.9
8.1
8.6
1.3
1.1
0.0%
8.9
7.6
6.3
1.5
1.2
11.8
8.1
8.5
1.3
1.1
1
Oyak
Tavsiyesi
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EÜ
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
5.98
4.70
0.90
0.74
5.34
7.00
17.27 17.00
10.84 12.00
11.88 13.20
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
-%21
379
-%18
667
%31
6,960
-%2
12,408
%11
6,267
%11
1,245
%7
27,926
FD Piyasa
Değ. (mn $)
98
234
835
2,730
2,757
598
7,252
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
2.9
5.2
6.3
32.1
17.9
7.8
Net Kar (mn TL)
2015
2016
-125
116
-161
-219
1,440
1,777
3,568
3,460
2,236
2,660
185
324
7,143
8,117
Piyasa '17
2017T Kar Tahmini TL
101
132
118
-55
1,862
2,083
3,567
3,980
3,094
3,091
648
462
9,390
9,692
Net Borç
(mn TL)
-372
-20
-10,243
-1,707
-1,114
-414
-13,870
Oyak
Tavsiyesi
EÜ
EÜ
EÜ
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
3.24
3.30
1.12
1.90
1.45
2.43
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
%2
3,488
%70
251
%68
375
%10
4,114
FD Piyasa
Değ. (mn $)
1,779
58
180
2,017
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
37.7
2.3
1.4
Net Kar (mn TL)
2015
2016
953
1,770
57
87
556
192
1,566
2,049
Piyasa '17
2017T Kar Tahmini TL
2,215
1,893
53
72
208
343
2,476
2,308
Net Borç
(mn TL)
1,130
-12
858
1,976
Oyak
Tavsiyesi
EA
EP
EP
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EP
GG
EÜ
EÜ
EP
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EP
EÜ
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
6.49
6.60
22.54 20.00
12.05 14.51
20.76 20.50
25.54 27.50
25.80 15.50
15.91 17.60
70.45 74.00
13.78 13.00
7.13
7.20
5.77
8.30
44.00 40.56
14.98 16.08
9.42 14.50
8.24
6.70
46.10 50.00
5.33
5.25
5.76
7.15
7.96
5.50
2.06
1.75
55.45 66.50
29.56 25.50
3.14
4.00
5.41
4.90
124.50 120.00
25.04
6.45
6.55
4.07
4.00
7.23
7.10
21.76 23.00
6.51
5.47
32.42 33.30
3.73
4.35
114.00 127.00
12.64 14.10
9.07
9.25
7.06
7.70
83.65 90.00
21.66 23.45
3.35
4.70
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
%2
162
-%11
151
%20
654
-%1
3,483
%8
4,890
-%40
7,310
%11
1,352
%5
6,060
-%6
156
%1
616
%44
234
-%8
3,171
%7
573
%54
587
-%19
8,171
%8
4,583
-%2
504
%24
124
-%31
439
-%15
455
%20
393
-%14
1,491
%27
301
-%9
208
-%4
847
%0
726
%2
2,741
-%2
716
-%2
279
%6
2,240
-%16
203
%3
4,593
%17
1,194
%11
8,088
%12
7,879
%2
3,546
%9
7,001
%8
1,265
%8
2,099
%40
41
1%
89,999
FD Piyasa
Değ. (mn $)
94
42
124
1,114
1,222
1,023
325
3,636
72
62
61
793
229
88
3,922
825
111
51
123
405
255
283
127
77
229
254
1,206
107
114
896
45
1,102
334
3,963
3,861
1,773
910
304
819
23
31,084
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
0.2
0.4
0.5
2.5
10.6
49.7
1.5
10.1
1.7
1.1
0.3
4.7
0.7
6.9
35.5
4.1
8.8
0.6
1.9
39.9
0.9
3.4
0.6
5.4
9.9
18.6
44.5
0.7
3.6
9.4
2.5
5.6
2.6
24.6
48.4
155.9
5.2
1.8
4.5
1.3
Net Kar (mn TL)
Piyasa '17
2015
2016
2017T Kar Tahmini TL
144
131
87
68
72
19
24
m.d.
281
287
158
234
-198
-71
391
338
891
1,300
1,140
1,120
213
795
833
1,057
418
416
630
511
583
671
798
773
14
1
6
12
192
80
134
94
107
106
111
102
117
-28
356
365
245
246
202
213
303
238
224
202
1,126
1,518
2,763
2,374
842
955
1,385
1,107
85
-69
125
89
24
29
45
m.d.
99
143
143
184
-21
-124
246
76
40
45
54
55
-370
-293
201
164
66
-24
49
m.d.
-1
-9
18
-12
80
70
85
91
0
0
0
0
626
726
942
787
191
244
305
308
67
65
66
66
633
424
762
818
-95
-161
-28
-15
831
970
1,226
1,160
159
547
432
370
2,550
1,793
3,698
2,745
2,068
1,492
2,154
2,242
2,993
-47
101
715
907
-724
1,234
1,422
257
370
374
362
292
230
359
336
1
5
16
m.d.
16,924
12,463
21,834
Net Borç
(mn TL)
-111
127
203
3,742
3,864
-464
529
-746
-106
1,698
123
2,514
862
2,386
-282
1,706
779
45
496
1,771
28
2,451
79
521
785
0
950
-83
32
3,326
5
2,171
757
5,892
5,251
31,446
12,921
826
747
191
88,036
EP: Endekse Paralel
EÜ: Endeksin Üzerinde
EA: Endeksin Altında
GG: Gözden Geçiriliyor a.d.: Anlamlı değil
"Net Borç" kolonunda gösterilen rakamlar ilgili hissenin açıklanmış son mali tablosuna göre hesaplanmıştır. Holdingler için Net Borç rakamları iştiraklerini kapsamamaktadır.
2015
n.m
n.m
17.1
12.3
9.9
23.7
13.0
F/K
2016
11.6
n.m
13.8
12.7
8.3
13.5
11.7
2017T
13.2
20.0
13.2
12.3
7.1
6.8
11.3
2015
12.9
15.4
2.4
12.1
F/K
2016
7.0
10.1
6.9
7.1
2017T
5.6
16.6
6.4
6.3
2015
7.4
7.4
8.2
n.m
19.4
121.2
11.4
36.7
38.3
11.3
7.7
95.5
8.3
6.8
25.6
19.2
20.9
18.0
15.6
n.m
64.3
n.m
16.1
n.m
37.6
0.0
15.4
13.3
14.6
12.5
n.m
19.5
26.5
11.2
13.4
4.2
27.2
17.4
25.4
121.6
29.2
F/K
2016
8.1
28.2
8.0
n.m
13.3
32.4
11.5
31.9
400.5
27.2
7.8
n.m
8.2
8.7
19.0
16.9
n.m
14.9
10.8
n.m
56.6
n.m
n.m
n.m
42.9
0.0
13.3
10.4
15.2
18.6
n.m
16.7
7.7
15.9
18.6
n.m
n.m
12.1
32.2
29.1
16.2
2017T
12.2
22.5
14.6
31.5
15.1
31.0
7.6
26.8
91.9
16.2
7.4
31.4
10.0
9.3
10.4
11.7
14.2
9.7
10.8
12.1
47.2
26.2
21.6
41.4
35.2
0.0
10.3
8.3
14.8
10.4
n.m
13.2
9.7
7.7
12.9
123.5
20.0
11.9
20.6
9.2
21.4
1
1
Değ.*
51%
2017T
1.2
1.1
0.8
0.9
0.8
0.7
1.0
1.0
1.0
Net Aktif
Değer TLmn
1,350
3,344
37,055
48,682
34,307
4,786
İskonto
(%)
-1%
-23%
-34%
-10%
-36%
-8%
2015
1.3
1.0
0.5
F/DD
2016
1.1
0.9
0.5
2017T
1.0
0.9
0.4
2015
6.9
12.1
5.8
9.1
14.3
59.1
5.1
23.6
6.3
11.0
6.5
13.3
8.0
6.2
13.0
12.9
7.0
13.6
8.5
19.4
38.5
13.8
11.7
32.8
24.4
0.0
15.9
10.1
14.9
7.6
6.8
17.2
18.1
8.9
8.0
9.9
7.1
12.7
17.0
11.1
13.4
FD/VAFÖK
2016
8.6
9.9
6.2
9.0
12.4
35.4
4.4
20.5
6.6
15.6
5.6
12.8
8.4
7.4
10.6
11.7
19.7
12.0
6.8
13.1
24.0
12.1
9.6
20.4
22.2
0.0
12.0
7.5
13.7
7.6
9.4
13.4
10.4
10.6
7.2
18.0
6.9
10.3
15.9
7.8
11.0
2017T
11.1
9.0
8.3
7.8
9.7
26.3
5.5
16.6
5.6
12.7
6.0
10.2
7.8
7.1
7.7
9.3
7.2
8.0
6.7
6.9
23.4
9.6
7.1
18.6
16.8
0.0
8.1
6.0
11.5
5.7
8.9
10.0
6.9
6.4
5.9
8.3
6.3
9.3
14.6
5.7
11.0
m.d.: Mevcut değil
1
Uyarı metnini okuyunuz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise
genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan
alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK
Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda
adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları
arayışında olabileceğini kabul ederler.
Değerleme Yaklaşımı: Değerleme yöntemi olarak çoğunlukla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması yöntemleri kullanılırken, Temettü Verimi, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Değeri metodu da uygun olan durumlarda
kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Araştırma Bölümü analistleri, değerlemelerinde tek bir yönteme bağlı kalabilecekleri gibi; kendi yorumlarına göre, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yöntemini de bir arada
kullanabilmektedirler. İMKB-100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa değerleri üzerinden bulunan hedef getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin araştırma
kapsamındaki şirketlerin piyasa değeri, yaklaşık olarak İMKB’nin toplam piyasa değerinin %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi: Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir: Bir hissenin hedef değeri, performans dönemimiz olan 12 aylık süre sonunda, analistin ulaşmasını beklediği değeri
ifade eder. Hedef getirisi, 12 aylık dönem sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan hisselere ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Hedef getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan hisselere ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ
tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %10’luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak
değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda hisselerle ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. Bununla beraber, bazı zamanlarda, bir hissenin hedef getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına
çıkabilir. Bu gibi durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir.