press release - JCR Eurasia Rating

BASIN AÇIKLAMASI
İstanbul – 20 Kasım 2014
JCR Eurasia Rating,
İnanlar İnşaat A.Ş.’ yi ve Planlanan Tahvil İhraçlarını yatırım yapılabilir kategoride değerlendirerek,
Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ve görünümünü ‘BBB-(Trk) / Stabil’ olarak, Uluslararası Yabancı ve Yerel
Para Notları’nı ve görünümünü ise ‘BBB-/ Stabil’ olarak belirlemiştir.
JCR Eurasia Rating, “İnanlar İnşaat A.Ş.”’yi ulusal ve uluslararası düzeyde yatırım yapılabilir kategorisinde değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu
‘BBB- (Trk)’ olarak belirlemiş olup, söz konusu nota ilişkin görünümü ise ‘Stabil’ olarak belirledi. Diğer taraftan, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para ve
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notları ‘BBB-’ olarak belirlenmiş ve diğer notlarla birlikte detayları aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Uzun Vadeli Ulusal Notu
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Kısa Vadeli Ulusal Notu
Desteklenme Notu
Ortaklardan Bağımsızlık Notu
:
:
:
:
:
:
:
:
BBB-/ (Stabil Görünüm)
BBB- / (Stabil Görünüm)
BBB- (Trk) / (Stabil Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 (Trk) / (Stabil Görünüm)
2
B
Yarım asıra dayanan geçmişi ile Türk inşaat sektöründe yer edinen İnanlar İnşaat, ağırlıklı olarak inşaat ve otomotiv alanlarındaki faaliyetleri ve gerisinde
220’den fazla proje bırakarak sektördeki konumunu güçlendirmektedir. Yoğun rekabetin yaşandığı inşaat sektöründe, değerini katlayan projelerle kazançlı
yatırım imkanı sağlayan, kaliteli malzeme ve modern inşaat teknikleriyle özellikle ‘terrace’ konseptli projeleriyle öne çıkan İnanlar İnşaat, satış sonrası
hizmetlerinin yanı sıra profesyonel ve uzman kadrosuyla Gayrimenkul değerleme, ikinci el konut alım satımı gibi hizmetlerle de faaliyet alanlarını
çeşitlendirmektedir. 2013 yılı itibari ile Renault ve Dacia markalı otomobillerin yetkili satış ve servis hizmetleri sağlayıcısı rolünü üstlenen İnanlar İnşaat, inşaat
sektöründeki başarısını otomotiv sektöründe de sürdürürerek lider ve güvenilir kuruluşlar arasında yer almayı hedeflemektedir. Deneyimli işgücü ile otomotiv
ve inşaat alanlarındaki satış ve pazarlama faaliyetlerini İstanbul’da gerçekleştirmekte olup yaklaşık 500 personeliyle faaliyetlerini sürdürmektedir.
Kısa ve uzun vadeli banka borçlanmasının artması ile yukarı yönlü ivmelenen faiz ödemelerinin finansal giderler üzerinde oluşturduğu baskı, nakit sermaye
artışına rağmen aşağı yönlü trend gösteren öz kaynak seviyesi, kurumsal yönetim uygulamalarının firmanın büyüme süreci karşısında yetersiz kalması, makro
düzeyde süregelen siyasal ve ekonomik belirsizliklerin Türk Lirasının değeri üzerinde baskı yaratması ve faiz oranlarını yukarı yönlü ivmelemesi firmanın içsel
kaynak yaratma kapasitesini düşürüp Şirket’in karlılığı üzerinde baskı potansiyeli oluştursa da İnşaat alanındaki faaliyetlerinin yanı sıra otomotiv alanındaki
satışlarının yukarı yönlü hareketlenmesi, son teknolojiye uyarlanmış farklı lokasyonlara dağılmış inşaat projeleri, azalan nakit ve benzeri varlıklara rağmen
Şirket’in bilançosunda önemli yer kaplayan stokların nakde dönüşme hızının likidite ihtiyacını rahatlatması, zamanında teslimat, satış öncesi ve sonrası
hizmetleri, uygun finansal yapısı, potansiyel gelir yaratma kapasitesinin devam eden projelerinin yanısıra öngörülen yeni projeler ve otomotiv alanlarında
devam eden faaliyetler ile desteklenmesi ve buna paralel yükselen satış gelirlerinin firmanın nakit ve öz kaynak pozisyonuna sağlayacağı katkı, yüksek marka
değeri, projelerinin yerli yatırımcılar kadar yabancı yatırımcılar tarafından da ilgi görmesi, mimarlık işlerinin Şirket bünyesinde yapılarak giderlerde avantaj
sağlanması, taahhüt işlerinden ziyade yap-satçı modeli, kullanmış olduğu malzemelerin kalitesinden dolayı maliyeti yüksek olmakla beraber değerini katlayan
projeleri ile inşaat sektöründe rekabet avantajı yaratmaya devam etmektedir. Bununla beraber, kontrol gücü elinde bulunan İnanlar Ailesi’nin yarattığı pozitif
sinerji ve ana ortaklık yapısının destekleme gücünün yaratmış olduğu büyüme olanakları, tecrübeli yönetim kadrolarının varlığı ve ileriye yönelik büyüme
planlamalarının realize olma kabiliyetinin yüksek olduğu ve oluşacak nakit akımlarının anapara ve faiz ödemelerine uygun olarak gerçekleşeceği kanaatiyle
Şirket’in uzun ve kısa vadeli görünümünün ‘Stabil’ olarak belirlenmesinde ana etkenler olmuştur.
Firmanın nihai ve nitelikli hakim ortağı Serdar İnan’in Türk inşaat sektörü içindeki uzun süreli geçmişi, yatırım ve faaliyetleri, şirketin nakit sermaye atışları ile
öz kaynak seyri dikkate alındığında ihtiyaç halinde İnanlar İnşaat A.Ş.’ye uzun vadeli likidite ve ayrıca etkili operasyonel destek sunma kapasitesine sahip
oldukları kanaatine ulaşılmış olup, bu kapsamda İnanlar İnşaat’ın Desteklenme Notu yeterli seviyeyi işaret eden (2) olarak belirlenmiştir.
JCR-ER olarak, ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, şirketin mevcut pazar payı, öz kaynak seviyesi, büyüme oranları,
kaliteli malzeme ve mimari altyapısının sağladığı rekabet avantajları, tecrübeli yönetim kadrolarının varlığı ve ulaşmış olduğu piyasa bilinirliliği dikkate
alındığında, mevcut müşteri tabanını ve piyasadaki etkinliğini koruması ve makroekonomik seviyenin mevcut haliyle devam etmesi durumunda üstlendiği
yükümlülükleri yönetebilecek altyapıya ulaştığı düşünülmektedir. Bu kapsamda, JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde, Şirket’in Ortaklardan Bağımsızlık
Notu (B) olarak belirlenmiş olup, yeterli seviyeyi işaret etmektedir.
Derecelendirme neticeleriyle ilgili daha fazla bilgi Kuruluşumuzun http://www.jcrer.com.tr adresinden sağlanabilir veya Kuruluşumuz analistleri Sn. Orkun
İNAN ve Sn. Merve BÖLÜKÇÜ ile iletişim kurulabilir.
JCR EURASIA RATING
Yönetim Kurulu
Copyright © 2007 by JCR Eurasia Rating. 19 Mayıs Mah., 19 Mayıs Cad., Nova Baran Plaza No:4 Kat: 12 Şişli-İSTANBUL Telephone: +90.212.352.56.73 Fax: +90 (212) 352.56.75
Reproduction is prohibited except by permission. All rights reserved. All information has been obtained from sources JCR Eurasia Rating believes to be reliable. However, JCR Eurasia
Rating does not guarantee the truth, accuracy and adequacy of this information. JCR Eurasia Rating ratings are objective and independent opinions as to the creditworthiness of a
security and issuer and not to be considered a recommendation to buy, hold or sell any security or to issue a loan. This rating report has been composed within the methodologies
registered with and certified by the SPK (CMB-Capital Markets Board of Turkey), BDDK (BRSA-Banking Regulation and Supervision Agency) and internationally accepted rating
principles and guidelines but is not covered by NRSRO regulations. http://www.jcrer.com.tr