BASIN AÇIKLAMASI İstanbul – 12 Ağustos 2016 JCR

BASIN AÇIKLAMASI
İstanbul – 12 Ağustos 2016
JCR Eurasia Rating ,
“Selah Makina ve Gemicilik Endüstri ve Ticaret Anonim Şirketi ve İştirakleri” ’nin ve
“Planlanan Tahvil İhracının Nakit Akımları” ‘nın
Periyodik gözden geçirme sürecinde Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘BBB- (Trk)/Stabil’
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu’nu ise ‘BBB-(Trk)’/Stabil’ olarak teyit etmiştir.
JCR Eurasia Rating, “Selah Makina ve Gemicilik Endüstri ve Ticaret Anonim Şirketi” ni periyodik gözden geçirme sürecinde ulusal ve uluslararası
düzeyde yatırım yapılabilir kategorisinde değerlendirerek, ‘Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘BBB- (Trk)/Stabil, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu’nu
‘BBB-’/Stabil olarak ve Kısa Vadeli Ulusal Notu’nu ise ‘A-3’/Stabil olarak teyit etmiştir. Diğer notlarla birlikte detaylar aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Uzun Vadeli Ulusal Notu
Uzun Vadeli İhraç Notu
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Kısa Vadeli Ulusal Notu
Kısa Vadeli İhraç Notu
Desteklenme Notu
Ortaklardan Bağımsızlık Notu
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
BBB- / (Stabil Görünüm)
BBB-/ (Stabil Görünüm)
BBB- (Trk) / (Stabil Görünüm)
BBB- (Trk)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 (Trk) / (Stabil Görünüm)
A-3 (Trk)
2
BC
Temelleri 1976’da otomotiv ve makina imalatı sektöründe faaliyet gösteren Selah Makine Endüstri ve Ticaret Anonim Şirketi ile atılan, 1982 yılında Tuzla
Özel Sektör Tersaneleri Bölgesi’nde Selah Makina ve Gemicilik Endüstri ve Ticaret Anonim Şirketi olarak gemi inşa sektöründeki faaliyetlerine başlayan
Selah, Tuzla/İstanbul ve Gebze/Kocaeli tersanelerinde gemi inşa, dizayn ve bakım-onarım alanlarında, toplamda 90 bin m² alan üzerinde, dört gemi inşaa
kızağı ve modern donatım ve tamir iskelesi, iki adet plazma saç kesim hatları ile tek vardiyada yıllık 30 bin ton çelik işleme kapasitesine sahiptir. Bugüne
kadar 80’in üzerinde farklı türde gemi inşa etme başarısını gösteren Selah Tersanesi, başlıca kuru yük, nehir gemileri, çimento gemileri, tankerler,
konteyner gemileri, askeri gemileri, römorkörler ve OSV Gemileri inşa etmiştir.
Son yıllardaki yoğun yatırım dönemi sonucunda üretim kapasitesini iki katına çıkaran şirket, askeri gemi üretim alanında da söz sahibi olmuştur. İçsel
özkaynak yaratma gücünün devam etmesi, gelir kalemlerinin ürün çeşitliliğiyle desteklenmesi, yüksek teknolojik gemi üretimine hâkim işgücü, kontratları
imzalanan gemilerin varlığı ve imalatlarına devam edilen ticari gemilerin teslim edilme süreci içinde olması, krize karşı deneyimli yönetim ekibinin varlığı,
faaliyetlerden üretilen nakit akışının şirketin borçlanma dengesini makul seviyede tutması dikkate alındığında Şirketin Uzun Vadeli Ulusal Notunun
yatırım yapılabilir kategoride yer alan ”BBB- (Trk) “ olarak teyit edilmesinde rol oynamıştır. Faaliyet kar düzeyi operasyonel etkinlikte yeterli olsa da
iştiraklerin varlık değerlerinin krize karşı muhafaza edilmesi ve gemi teslimat süreçlerinin vade eşleştirme süreçleri nedeniyle yabancı kaynak ihtiyacı ve
katlanılan yüksek finansman maliyetleri, kapasite kullanım oranının düşük olması ve sektörel arz fazlası mevcut not seviyesini aşağı yönlü
baskılamaktadır. Sektör dinamiklerinin devam edeceği beklentisine ve tamamlanan yatırımların nakit akışlarının yeterli olacağına yönelik JCR-ER kanaati
çerçevesinde kurumun gelecek görünüm notu “Stable” olarak teyit edilmiştir. Uluslararası yabancı para notları ise faaliyetlerinin önemli kısmının
yürütüldüğü Türkiye’nin ülke notu ile sınırlandırılmıştır. Not ve görünümdeki değişiklikler, grubun nakit akımlarındaki sürekliliğe, operasyonel iç kaynak
üretiminin artırılarak mevcut öz kaynak/borçluluk kompozisyonunun daha yukarı düzeylerde dengelenmesine ve alacak kalitesinin korunmasına bağlı
olacaktır. Başarısız darbe girişiminin ardından ihtiyaç olarak ortaya çıkan devlet organlarının yeniden yapılandırılmasının üreteceği risk ve fırsatların firma
üzerinde yaratacağı etkiler izlenmeye devam edilecektir.
Borçlanma araçlarının ihracı yoluyla sermaye piyasalarından elde edilmesi planlanan kaynaklar şirket bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç
derecelendirme raporu düzenlemeyip kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç edilecek tahvilin şirketin diğer yükümlülüklerine göre
hukuksal ve teminat acısından bir farklılaştırılması olmadığı için şirketin kurumsal yapısının notları ihraç notunu da temsil etmektedir.
Ortaklık yapısında kontrolü elinde tutan ‘Selah Ailesi’ ihtiyaç halinde “Selah Makina ve Gemicilik Endüstri ve Ticaret Anonim Şirketi”’ne finansal
güçlerinin yeterliliğine bağlı olarak uzun vadeli likidite veya öz kaynak temin edebilecek yeterli arzuya ve ayrıca etkili operasyonel destek sunma
deneyimine sahip oldukları kanaatine ulaşılmıştır. Bu kapsamda, Şirketin Desteklenme Notu JCR-ER notasyonu içerisinde (2) olarak belirlenmiştir. JCR-ER
olarak, ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, Şirketin büyüme potansiyeli, aktif kalitesi, organizasyon ve likidite
yapısı dikkate alındığında, mevcut müşteri tabanını genişleterek gelir yaratma kapasitesini artırması kaydıyla üstlendiği yükümlülükleri yönetebilecek
yeterli deneyime ulaştığı düşünülmektedir. Bu kapsamda, JCR-ER notasyonu içerisinde, Selah Makina ve Gemicilik Endüstri ve Ticaret Anonim Şirketi’nin
Ortaklardan Bağımsızlık notu (BC) olarak belirlenmiştir.
Derecelendirme neticeleriyle ilgili daha fazla bilgi Kuruluşumuzun http://www.jcrer.com.tr adresinden sağlanabilir veya Kuruluşumuz
baş analisti Sn. Orkun İNAN ile iletişim kurulabilir.
JCR EURASIA RATING
Yönetim Kurulu
Copyright © 2007 by JCR Eurasia Rating. 19 Mayıs Mah., 19 Mayıs Cad., Nova Baran Plaza No:4 Kat: 12 Şişli-İSTANBUL Telephone: +90(212)352.56.73 Fax: +90 (212) 352.56.75
Reproduction is prohibited except by permission. All rights reserved. All information has been obtained from sources JCR Eurasia Rating believes to be reliable. However, JCR Eurasia
Rating does not guarantee the truth, accuracy and adequacy of this information. JCR Eurasia Rating ratings are objective and independent opinions as to the creditworthiness of a
security and issuer and not to be considered a recommendation to buy, hold or sell any security or to issue a loan. This rating report has been composed within the methodologies
registered with and certified by the SPK (CMB-Capital Markets Board of Turkey), BDDK (BRSA-Banking Regulation and Supervision Agency) and internationally accepted rating principles
and guidelines but is not covered by NRSRO regulations. http://www.jcrer.com.tr