haftalık rapor

HAFTALIK RAPOR
25 Mayıs 2015
TCMB, faiz oranlarını sabit bıraktı.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Mayıs ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında beklendiği
gibi faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. TCMB bu ay da, para politikası kararlarının enflasyon
görünümündeki iyileşmenin hızına bağlı olduğunu belirterek enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme
sağlanana kadar para politikasındaki temkinli duruşun sürdürüleceğini yineledi. Bu haftaki raporumuzda
TCMB’nin son toplantı kararlarını ele alacağız.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB)
Mayıs ayı Para Politikası Kurulu (PPK)
13
toplantısında, beklentilere paralel olarak faiz
11
oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi.
9
Böylelikle Kurul, politika faiz oranı olan bir hafta
vadeli repo ihale faiz oranını %7.5’de, faiz
7
koridorunun alt bandını %7.25’de ve faiz
5
koridorunun üst bandı olan marjinal fonlama
3
oranını %10.75 seviyesinde sabit bıraktı. Ayrıca
TCMB, açık piyasa işlemleri çerçevesinde piyasa
yapıcı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan
Faiz Koridoru
Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti
borçlanma imkânı faiz oranında da herhangi bir
Kaynak: TCMB
1 Hafta Vadeli Repo İhale
değişikliğe gitmedi ve bu oranı %10.25’de sabit
bıraktı. TCMB %0 seviyesindeki geç likidite penceresi uygulaması çerçevesinde Bankalararası Para Piyasası’nda
saat 16:00-17:00 arası gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranını sabit bırakırken, %12.25
seviyesinde olan borç verme faiz oranını da değiştirmedi. Türkiye beş yıllık gösterge tahvil getirisi ile TCMB ağırlıklı
ortalama fonlama maliyeti arasındaki farkın pozitif seyrediyor oluşu ise faiz indirimine gidilmeyeceğine işaret
ediyordu.
05.2015
02.2015
11.2014
08.2014
05.2014
02.2014
11.2013
08.2013
05.2013
02.2013
11.2012
08.2012
05.2012
02.2012
11.2011
TCMB Faiz Oranları (%)
TCMB’nin toplantının ardından yayımladığı not, bir önceki toplantının ardından yayımladığı nottan bazı
noktalarda farklılık gösteriyor. TCMB, bu ay da uygulanan temkinli para ve maliye politikaları ile alınan
makroihtiyati önlemlerin özellikle çekirdek enflasyon göstergelerini olumlu yönde etkilemeye devam ettiğini
tekrarladı. Ancak geçen ayki nottan farklı olarak döviz kurlarında yaşanan oynaklığa dikkat çeken TCMB, döviz
kuru oynaklığının çekirdek enflasyondaki iyileşmeyi sınırlandırdığını belirtti. TCMB, geçen ayki notta küresel
piyasalardaki belirsizlikler ve gıda fiyatlarındaki artışlar nedeniyle para politikasındaki temkinli yaklaşımın
sürdürülmesi gerektiğini belirtmişti. Bu ay ise TCMB, gıda fiyatlarındaki artışlar yerine enerji ve gıda fiyatlarındaki
oynaklıklar ifadesini kullandı. Son olarak TCMB, bu ay da para politikası kararlarının enflasyon görünümündeki
iyileşmenin hızına bağlı olduğunu belirterek enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para
politikasındaki temkinli duruşun sürdürüleceğini tekrarladı.
Fiyat Gelişmeleri (y-y, %)
33
15
13
5
TÜFE
Enerji
Kaynak: TCMB
Nis.15
Kas.14
Haz.14
Oca.14
Ağu.13
Eki.12
Mar.13
May.12
Ara.11
Tem.11
Şub.11
Eyl.10
Nis.10
Kas.09
Haz.09
-7
Oca.09
-5
Çekirdek
İşlenmemiş Gıda (Sağ Eksen)
Yılbaşında hem baz etkisi hem de petrol
fiyatlarında
yaşanan
düşüş
nedeniyle
enflasyonun yıl ortasına kadar yıllık bazda düşüş
göstermesi bekleniyordu. Hatta TCMB, yılın ilk
enflasyon raporunda enflasyonun yıl ortasında
%5 olan hedefe yaklaşmasının beklendiğini
açıklamıştı. Ancak özellikle işlenmemiş gıda
fiyatlarındaki yükseliş ve TL’deki değer kaybı
nedeniyle
enflasyonda
beklenen
düşüş
yaşanmadı ve enflasyon Nisan ayında yıllık bazda
%7.91’e yükseldi. Çekirdek enflasyonda ise düşüş
devam ediyormuş gibi görünse de özellikle Nisan
ayında çekirdek enflasyondaki düşüşün oldukça sınırlı gerçekleştiği hatta yataya döndüğü görülüyor. TCMB’nin
dikkat çektiği gibi enerji ve gıda fiyatlarındaki oynaklık ise manşet enflasyonun yüksek gerçekleşmesinde etkili
oluyor. Bununla birlikte TCMB’nin yılın ikinci enflasyon raporunda belirttiği üzere yılın ikinci yarısında özellikle
işlenmemiş gıda fiyatları kaynaklı olmak üzere gıda fiyatlarında bir düzelme bekleniyor. Gıda ve alkolsüz içecekler
grubunun enflasyon sepetinde %24.25 ağırlığa sahip olduğu göz önünde bulundurulduğunda, Nisan ayında yıllık
bazda %18.8 artan işlenmemiş gıda fiyatlarının yaz aylarına girilmiş olmasının da katkısıyla TCMB’nin beklediği
gibi %9’lardaki ortalama seviyelerine dönmesi durumunda şüphesiz ki enflasyonda da düzelme yaşanacaktır.
Enflasyonda yaşanacak bir düzelme ise faiz indirim ihtimalini gündeme getirebilecektir.
Türkiye gösterge 5 yıllık tahvil getirisi ile ağırlıklı
ortalama fonlama maliyeti arasındaki farkın
pozitif seyrediyor oluşu, yukarıda da belirttiğimiz
4
gibi TCMB’nin bu toplantıda faiz indirimine
Faiz İndirimleri
3
Faiz İndirimleri
gitmeyeceğine işaret ediyordu. Piyasa tarafından
2
belirlenen 5 yıllık tahvil faizi ile TCMB tarafından
1
belirlenen ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti
0
arasındaki farkın pozitif seyretmesi, piyasa
-1
faizlerinin TCMB faizinden yüksek seyrettiğini ve
-2
bu nedenle TCMB’nin getiri eğrisini yatay tutmak
istediği bir ortamda faiz indirimine gitmeyeceğini
gösteriyor. Zaten bundan önceki çoğu faiz
Kaynak: Bloomberg
indiriminin, iki faiz oranı arasındaki farkın negatif
gerçekleştiği dönemlerde yapılmış olması da bunu destekliyor. Şu anda piyasada en büyük belirsizlik nedeni olan
seçimlerin net bir şekilde sonuçlanması ve seçimlerden sonra belirsizliğin azalması halinde TL’de değer kazancı,
piyasa faizlerinde ise düşüş yaşanabilecektir. Böyle bir durumda 5 yıllık tahvil faizi ağırlıklı ortalama fonlama
faizinin altına inebilir ve önümüzdeki dönemde yeniden faiz indirimleri gündeme gelebilir.
05.2015
04.2015
02.2015
03.2015
01.2015
12.2014
11.2014
10.2014
09.2014
08.2014
07.2014
06.2014
05.2014
04.2014
02.2014
03.2014
01.2014
5 Yıllık Tahvil Faizi ile TCMB Ağırlıklı Ortalama
Fonlama Maliyeti Arasındaki Fark
Sonuç olarak TCMB, Mayıs ayı toplantısında beklendiği gibi faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi.
TCMB bu ayki notta döviz kurlarındaki oynaklığa dikkat çekerken, iki ay aranın ardından tekrar enerji fiyatlarındaki
oynaklıktan söz etti. Enflasyonda yılbaşında beklenen düşüş gerçekleşmemiş olmasına karşın, çekirdek
enflasyonda düşüşün yavaşlamasına rağmen devam ettiğini görüyoruz. Özellikle Nisan ayında çekirdek
enflasyondaki düşüş belirgin şekilde zayıfladı. TCMB de çekirdek enflasyondaki iyileşmenin devam ettiğinin ancak
döviz kurlarındaki oynaklığın bu iyileşmeyi sınırlandırdığının altını çizdi. Son yayımlanan TCMB Beklenti Anketi’ne
göre Mayıs ayında da enflasyonun yıllık bazda yükselmeye devam etmesi bekleniyor. Ancak TCMB’nin son
Enflasyon Raporu’nda da belirttiği gibi özellikle işlenmemiş gıda fiyatlarında yaşanabilecek düşüşle birlikte
enflasyonda Haziran ve Temmuz aylarında düşüş görebiliriz. Seçim sonrasında siyasi istikrarın devam edeceği
beklentileriyle geçtiğimiz iki haftada kurda görülen düşüşün seçim sonrasında da devam etmesi ve piyasa
faizlerinde de aşağı yönlü hareketler yaşanması halinde Fed’in faiz artırım beklentilerinin son gelişmelerle birlikte
Eylül hatta Aralık ayına erteleneceği algısının kuvvetlenmesinin de etkisiyle TCMB’nin Haziran’dan sonra yeniden
faiz indirimine gitmesi gündeme gelebilir. Bu süreçte enflasyon gelişmelerinin yanı sıra kur ve faizlerdeki hareket
TCMB’nin faiz kararlarında belirleyici olacaktır. Bu noktada, son dönemde öteleneceği hatta 2016 yılında
başlayacağı beklentileri artsa da Fed’in faiz artırımı gündemde olmaya devam ettiği sürece yurtiçinde
gerçekleşebilecek faiz indirimlerinin sınırlı ve geçici olacağını da belirtmek gerekir. ABD’de açıklanan her veride
Fed’in faiz artırımına ilişkin beklentilerin değişmesine karşın, Fed Başkanı Yellen’ın Cuma günü yaptığı konuşmada
faiz artırım sürecinin bu yıl içinde başlamasının uygun olacağını düşündüğünü belirtmesi, faiz artırımlarının geç
de olsa bu yıl içinde başlama ihtimalinin oldukça yüksek olduğunu gösteriyor. ABD’de faiz artırımlarının 2015
yılında başlayıp 2016 yılında da devam edeceği göz önünde bulundurulduğunda, dünyanın en büyük ekonomisi
olan ABD Merkez Bankası’nın kararları TCMB’nin faiz kararlarında da etkin rol oynayacaktır.
2
Haftalık Veri Takvimi (25-29 Mayıs 2015)
Tarih
Ülke
Açıklanacak Veri
25.05.2015
Japonya
Dış Ticaret Dengesi (Nisan)
26.05.2015
ABD
Dayanıklı Mal Siparişleri (Nisan)
Case-Shiller Konut Fiyat Endeksi (Mart)
Hizmet PMI (Mayıs, öncül)
28.05.2015
227.4 Milyar Yen
--
%4.7
-%0.5
173.67
175
57.4
56.5
-%11.4
%5.0
Tüketici Güven Endeksi (Mayıs)
95.2
95.0
-3
0
Dallas Fed İmalat Endeksi (Mayıs)
-16
-11.5
Almanya
Tüketici Güven Endeksi (Haziran)
10.1
10.0
Fransa
Tüketici Güven Endeksi (Mayıs)
94
95
ABD
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
274 Bin Kişi
270 Bin Kişi
%1.1
%0.8
Bekleyen Konut Satışları (Nisan, a-a)
29.05.2015
Beklenti
Yeni Konut Satışları (Nisan, a-a)
Richmond Fed İmalat Endeksi (Mayıs)
27.05.2015
Önceki
Euro Bölgesi
Tüketici Güven Endeksi (Mayıs)
-5.5
-5.5
İtalya
Tüketici Güven Endeksi (Mayıs)
108.2
107.9
İş Dünyası Güveni (Mayıs)
104.1
104.5
Japonya
Perakende Satışlar (Nisan, a-a)
-%1.8
%1.1
Türkiye
Dış Ticaret Dengesi (Nisan)
Konut Fiyat Endeksi (Mart)
ABD
-6.15 Milyar Dolar -4.8 Milyar Dolar
175.15
--
GSYH (1.çeyrek, ç-ç)
%0.2
-%0.9
Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (1.çeyrek, ç-ç)
%0.9
%0.9
Chicago PMI Endeksi (Mayıs)
52.3
53.0
Michigan Ünv. Tük. Güven End. (Mayıs)
88.6
90.0
Euro Bölgesi
M3 Para Arzı (Nisan, y-y)
%4.6
%4.9
Fransa
ÜFE (Nisan, a-a)
%0.1
--
İtalya
GSYH (1.çeyrek, y-y)
%0.0
%0.0
TÜFE (Mayıs, a-a, öncül)
%0.4
%0.0
ÜFE (Nisan, a-a)
-%0.1
--
4
4
İngiltere
Tüketici Güven Endeksi (Mayıs)
Japonya
İşsizlik Oranı (Nisan)
%3.4
%3.4
TÜFE (Nisan, y-y)
%2.3
%0.6
Sanayi Üretimi (Nisan, a-a, öncül)
-%0.8
%1.0
3
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
15
20
10
15
5
10
0
5
-5
0
-10
-5
-15
Sanayi
İnşaat
Ticaret
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2011-I
2011-II
2011-III
2011-IV
2012-I
2004Ç2
2004Ç4
2005Ç2
2005Ç4
2006Ç2
2006Ç4
2007Ç2
2007Ç4
2008Ç2
2008Ç4
2009Ç2
2009Ç4
2010Ç2
2010Ç4
2011Ç2
2011Ç4
2012Ç2
2012Ç4
2013Ç2
2013Ç4
2014Ç2
2014Ç4
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
-10
-20
Ulaştırma
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim
Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
50
40
20
7
30
15
5
20
10
10
5
0
0
-3
-10
-5
-5
3
İhracat
İthalat
Mar.15
Kas.14
Mar.14
Kas.13
Mar.13
Kas.12
Tem.14
Yatırım
Tem.13
Devlet
Tem.12
Tüketim
-1
Mar.12
2011-I
2011-II
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
1
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
100000
80000
60000
40000
20000
Nis.02
Eki.02
Nis.03
Eki.03
Nis.04
Eki.04
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
0
Kaynak: OSD, VakıfBank
210
190
170
150
130
110
90
70
Ara.10
Mar.11
Haz.11
Eyl.11
Ara.11
Mar.12
Haz.12
Eyl.12
Ara.12
Mar.13
Haz.13
Eyl.13
Ara.13
Mar.14
Haz.14
Eyl.14
Ara.14
Mar.15
120000
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
Kaynak:TÜİK
4
Beyaz Eşya Üretimi
Kapasite Kullanım Oranı
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
85
2500000
2300000
2100000
1900000
1700000
1500000
1300000
1100000
900000
700000
80
75
70
65
60
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Kaynak:TCMB
PMI Endeksi
PMI Imalat Endeksi
60
55
50
45
40
35
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
30
Kaynak:Reuters
5
Nis.15
Eyl.14
Şub.14
Tem.13
Ara.12
May.12
Eki.11
Ağu.10
Mar.11
Oca.10
Kas.08
Haz.09
Nis.08
Eyl.07
Şub.07
55
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
25.0
14
12
10
8
6
4
2
0
20.0
7.91
15.0
10.0
7.0
5.0
4.80
0.0
Kaynak: TCMB
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
-5.0
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
2300
2100
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
500
31.03.2008
29.08.2008
30.01.2009
30.06.2009
30.11.2009
30.04.2010
30.09.2010
28.02.2011
31.07.2011
31.12.2011
31.05.2012
31.10.2012
31.03.2013
30.08.2013
31.01.2014
30.06.2014
31.11.2014
30.04.2015
260
240
220
200
180
160
140
120
100
Kaynak: Bloomberg
Gıda
20
Enerji
TÜFE
15
10
5
0
-5
Kaynak: TCMB
Enflasyon Beklentileri
Reel Efektif Döviz Kuru
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
TÜFE Bazlı (2003=100)
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Nis.15
Eki.14
Nis.14
Eki.13
Nis.13
Eki.12
102.62
Nis.09
5.5
6.57
Nis.12
6
Eki.11
6.5
Nis.11
6.85
Eki.10
7
Nis.10
7.5
Eki.09
8
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
6
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
17.0
16.0
15.0
14.0
13.0
12.0
11.0
10.0
9.0
8.0
7.0
İstihdam Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
Şub.15
Ağu.14
Şub.14
Ağu.13
Şub.13
Ağu.12
Şub.12
Ağu.11
Şub.11
Ağu.10
Şub.10
Ağu.09
Şub.09
53
51
49
47
45
43
41
39
37
35
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
5,700
5,200
4,700
4,200
3,700
3,200
2,700
2,200
1,700
1,200
700
Kaynak: TOBB
7
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
0
20000
-2000
15000
-4000
-6000
10000
-8000
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Mar.15
Mar.14
Mar.13
Mar.12
Mar.11
Mar.10
Mar.09
Mar.08
Mar.07
Mar.06
Mar.05
-12000
Mar.04
-10000
0
Mar.03
5000
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
105.0
95.0
85.0
75.0
65.0
55.0
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
8
Kaynak: TCMB
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
10000
Nis.15
Eki.14
-3
Eki.13
-60000
Nis.14
7
Nis.13
-50000
Eki.12
17
Eki.11
-40000
Nis.12
27
Eki.10
-30000
Nis.11
37
Eki.09
-20000
Nis.10
47
Kaynak: TCMB
Kaynak:TCMB
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2001
200
2007
250
2006
300
30.5
2005
350
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
2004
400
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
2002
450
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
2003
Eki.08
-10000
Nis.09
57
Nis.08
0
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
9
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
Kas.14
May.15
Kas.13
May.14
Kas.12
May.13
-5
Kas.11
0
May.12
0
Kas.10
5
May.11
5
Kas.09
10
May.10
10
Kas.08
15
May.09
15
Kas.07
20
May.08
20
May.07
25
Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH
(%)
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
3
-0.2
-2.36
0.25
95.2
Euro Bölgesi
1
0
2.34
0.05
-5.50
Almanya
1
0.30
6.73*
0.05
103
Fransa
0.70
0.10
-1.05
0.05
-16.00
İtalya
-0.60
-0.10
0.96*
0.05
108.20
Macaristan
3.40
-0.30
4.14*
1.80
-25.00
Portekiz
1.40
0.50
0.60
0.05
-21.30
İspanya
2.60
-0.60
1.44*
0.05
3.60
Yunanistan
0.30
-1.80
0.92
0.05
-40.50
İngiltere
2.40
-0.10
-4.47
0.50
4.00
Japonya
-1.40
2.30
0.53
0.10
41.50
Çin
7.00
1.50
1.93*
5.10
107.10
Rusya
-1.90
16.40
1.64*
12.50
--
Hindistan
5.30
6.28
-1.44
6.50
--
Brezilya
-0.25
8.17
-3.88
13.25
99.00
G.Afrika
1.30
4.50
-5.8*
5.75
-3.50
Türkiye
2.58
7.91
-7.9*
7.50
64.30
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2013 verileridir.
10
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2013
2014
En Son Yayımlanan
2015
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL)
1 567 289
1 749 782
446 365
(2014 4Ç)
--
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y%)
4.2
2.9
2.6
(2014 4Ç)
3.7
Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd)
7.0
2.6
4.7
(Mart 2015)
--
Kapasite Kullanım Oranı (%)
76.0
74.6
74.1
(Nisan 2015)
--
İşsizlik Oranı (%)
9.2
9.9
11.2
(Şubat 2014)
10.1
Fiyat Gelişmeleri
TÜFE (y-y, %)
7.40
8.17
7.91
(Nisan 2015)
6.80
ÜFE (y-y, %)
6.97
6.36
4.80
(Nisan 2015)
--
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
225,331
251,991
280,480
(15.05.2015)
--
M2
910,052
1,018,546
1,111,843
(15.05.2015)
--
M3
950,979
1,063,151
1,158,130
(15.05.2015)
--
Emisyon
67,756
77,420
86,199
(15.05.2015)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
112,002
106,314
102,505
(15.05.2015)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
3.50
7.50
7.25
(22.05.2015)
--
TRLIBOR O/N
8.05
11.27
11.13
(22.05.2015)
--
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Açığı
64,658
45,846
4,961
(Mart 2015)
37,800
İthalat
251,661
242,182
18,723
(Mart 2015)
--
İhracat
151,802
157,627
12,569
(Mart 2015)
--
Dış Ticaret Açığı
99,858
84,508
6,153
(Mart 2015)
65,000
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
403.0
414.6
428.5
(Nisan 2015)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
182.8
197.3
219.2
(Nisan 2015)
--
Kamu Net Borç Stoku
197.6
187.4
187.4
(2014)
--
Kamu Ekonomisi (Milyon TL)
2013 Nisan
2014 Nisan
Bütçe Gelirleri
30,488
34.069
42,971
(Nisan 2015)
--
Bütçe Giderleri
29,893
36,789
41,597
(Nisan 2015)
--
Bütçe Dengesi
595
-2.720
1,375
(Nisan 2015)
--
Faiz Dışı Denge
3,671
1.118
7,461
(Nisan 2015)
--
11
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr
Cem Eroğlu
Müdür
cem.eroglu@vakifbank.com.tr
0212-398 18 98
Buket Alkan
Uzman
buket.alkan@vakifbank.com.tr
0212-398 19 03
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr
0212-398 19 02
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr
0212-398 19 05
Elif Engin
Uzman Yardımcısı
elif.engin@vakifbank.com.tr
0212-398 18 92
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.